Expansión - 05.11.2026 — 2026-11-05

40 Expansión DESDE 1986

Jueves 5 de noviembre de 2026 | 2€ | Año XL | n° 12.275 | Segunda Edición

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Expansión

TECNOLOGÍA

¿Por qué la IA es cada vez más barata?

Maarten Wetselaar, consejero delegado de Moeve.

Moeve vende

el negocio

de Argelia por

1.000 millones

y dice adiós

al petróleo

P6/LA LLAVE

ACS negocia construir la sede mundial de Oracle por 4.000 millones P4

Mobico: los inversores españoles acaparan ya un 40% P7

Santander refuerza su gestora ante la cuenta de inversión europea P19

Felipe VI llama a diversificar los lazos comerciales con Iberoamérica ante la incertidumbre P2 y 32

Díaz perfila un alza del 4,9% del SMI hasta 1.281 euros P31

Manolo

Falcó se

despide de

Citi tras

28 años P20

Profesiones Las carreras con más salidas no garantizan un buen comienzo P35

LOS DEMÓCRATAS LIMITAN EL PODER DE TRUMP

La Bolsa vuela con el giro político en EEUU

El Ibex lidera junto al Dow Jones las subidas con un alza del 3% impulsado por los bancos e Inditex, que sube un 5,4%

Las Bolsas descuentan una tregua en la espiral inflacionista tras la victoria demócrata en las 'midterm'

El Ibex y el Dow Jones lideraron ayer las subidas con que las Bolsas recibieron la pérdida de poder de Donald Trump en las elecciones midterm de EEUU. Los bancos e Inditex impulsaron un 3% el índice español, al descontar una tregua en la espiral inflacionista y una mejora de la economía por la relajación de la tensión en Oriente Próximo y en la guerra arancelaria. Los demócratas han recuperado la Cámara de Representantes y el Senado con victorias en feudos tradicionalmente republicanos como Texas o Kansas. P2, 21 a 27 y 46-47

Apple, Microsoft y Amazon se disparan en el Nasdaq mientras SpaceX, de Elon Musk, cae un 4%

LOS ÍNDICES AL ALZA

Revalorización, en el día, en %.

Las 'midterm' revolucionan el mapa de ganadores y perdedores de la IA en Bolsa

Donald Trump, ayer.

El petróleo se desploma a 95 dólares y cede ya un 20% en cuatro días

Cinco conclusiones sobre la 'ola azul'

La gran cura de humildad para Trump

EDITORIAL

Los mercados celebran el revés a Trump

OPINIÓN ■ Edward Luce ■ Iratxe Oria ■ Marco Vicenzino

La inversión hotelera enfila un año récord gracias al capital español

P3-4/LA LLAVE

Cuerpo se estrena

en Transportes

con la salida del

presidente de Adif P30

Carlos Cuerpo, vicepresidente primero y ministro de Economía y Transportes.

Los bancos colocan un volumen récord de deuda con más riesgo P17

Los mercados celebran el revés a Trump

La contundente victoria de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, que les otorga la mayoría de control tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado, fue acogida por los inversores con gran optimismo. El fuerte repunte de las Bolsas a ambos lados del Atlántico, así como la abrupta caída del petróleo que le llevó a perder el nivel de los 100 dólares por primera vez desde finales del mes de septiembre, reflejan la expectativa de que con un Legislativo en contra Donald Trump tendrá más difícil mantener su política arancelaria, la ofensiva bélica contra Irán o el manejo errático de las finanzas federales. Sin embargo, la trayectoria política del dirigente republicano apunta a que no se conformará con la pérdida de poder que le imponen las urnas. Ya en su primer mandato presidencial tuvo que lidiar con una Cámara de Representantes controlada con los demócratas entre los años 2019 y 2021 después de otras elecciones legislativas de mitad de mandato, aunque entonces los republicanos lograron conservar la mayoría en el Senado, lo que permitió a Trump eludir el proceso de destitu ción (impeachment) promovido por los demócratas. Lejos de negociar con la oposición, el mandatario republicano optó por sacar adelante su agenda legislativa mediante órdenes ejecutivas, el equivalente a los reales decretos de los que ha abusado Pedro Sánchez en nuestro país. Es pre-

El precio del petróleo baja de 100 dólares por primera vez desde finales del mes de septiembre

visible que haga lo mismo en adelante durante los dos años que le restan en la Casa Blanca, más aún teniendo en cuenta que según la Constitución no puede optar a la reelección de nuevo. Sobre todo, en las áreas en las que no precisa el refrendo legislativo a las medidas que apruebe por vía ejecutiva, como la política exterior y la comercial. En lo que sí tendrá las manos atadas es para realizar más nombramientos en organismos e instituciones económicas, que debe ratificar el Congreso. Por otro lado, tampoco está claro que la forzosa cohabitación entre Trump, que ya empieza a ser discutido por las bases republicanas, y los demócratas vaya a servir para enderezar el enorme desequilibrio fiscal que arrastra Estados Unidos, pues si bien la oposición pretende poner coto a los generosos recortes tributarios de los republicanos, también aspira a incrementar el gasto en programas sanitarios como Medicaid. Aun así, los inversores apostaron por confiar en que la economía y la política norteamericanas tengan en adelante un rumbo más previsible.

Moeve acelera su transformación

Moeve continúa avanzando en su transformación estratégica con la venta a la indonesia Pertamina de sus participaciones en tres yacimientos petrolíferos de Argelia. La operación, cuyo importe pudiera estar en el entorno de 1.000 millones de euros, responde a la decisión adoptada hace unos años de reducir progresivamente su exposición a la exploración y producción de hidrocarburos para concentrar recursos en refino, comercialización, química y nuevas energías. La desinversión tiene lógica industrial y financiera, especialmente porque se trata de activos en los que Moeve no ejerce de operador. El momento es oportuno, dado que las tensiones de oferta derivadas del conflicto con Irán han disparado los precios del petróleo y los márgenes de refino, creando condiciones favorables para monetizar activos. Moeve atraviesa, además, una excelente coyuntura financiera. En los nueve meses a septiembre obtuvo un beneficio neto ajustado de 1.134 millones, multiplicando por 2,4 el resultado anterior, y la deuda neta disminuyó hasta 2.131 millones (0,8 veces el ebitda). Las inversiones aumentaron un 17%, hasta 885 millones, de las cuales el 69% se destinó a proyectos de transición energética. La operación llega después de la cancelación de las negociaciones con Galp para combinar sus negocios de refino y comercialización. Con todo, vender activos maduros en un momento favorable y reinvertir selectivamente en negocios de futuro es una estrategia razonable.

Airbus logra nuevos contratos en España

AMD impulsa resultados y cotización al calor de la IA

Fundada en 1969, AMD es una de las grandes fabricantes mundiales de semiconductores, especializada en chips para ordenadores, servidores y aceleradores de IA. Compite con Nvidia, Intel y Broadcom, exhibiendo una avanzada arquitectura de procesadores, gran capacidad de innovación mediante un modelo industrial sin fábricas propias y una creciente presencia entre los grandes operadores de centros de datos. Sus nuevos aceleradores Instinct MI450, los procesadores EPYC y la plataforma Helios refuerzan su ambición de convertirse en la principal alternativa a Nvidia. Grupos como Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI y Oracle Cloud ya están ejecutando modelos y cargas de trabajo en los primeros sistemas AMD Helios. En los nueve meses, AMD tuvo ingresos y ebitda ajustado de 35.166 y 10.223 millones de dólares, respectivamente, con aumentos del 44% y del 87%, y los ingresos de centros de datos aumentaron un 87%. La estrategia del grupo prioriza conquistar cuota en IA, am-

EN BOLSA \*A media sesión

AMD, en dólares.

pliar las relaciones con clientes como OpenAI y Anthropic y ofrecer soluciones integradas de procesamiento y comunicaciones. En el cuarto trimestre, prevé ingresar 17.000 millones, con un aumento en el punto medio del rango del 27% respecto al tercero. La cotización ha cedido desde los máximos recientes, pero se ha multiplicado por 4,5 veces en cinco años, con una capitalización de casi 800.000 millones de dólares.

El Gobierno adjudicará a Airbus un nuevo programa de modernización militar valorado en 1.438 millones de euros. Se trata de un contrato para el mantenimiento y la actualización de los aviones cisterna A330 MRTT y de las aeronaves de patrulla, vigilancia y transporte táctico C295. Más allá de que se trate de dos modelos de aeronave que son fundamentales para la flota general del Ejército del Aire y del Espacio, Airbus cuenta con capacidades industriales en Sevilla y en Getafe para llevar a cabo las tareas del contrato, lo cual garantiza que el impacto de la inversión se quedará en España. Este contrato supone también otra muestra de la confianza del Gobierno en las capacidades y productos del gigante aeronáutico europeo, que en 2025 se hizo con 8.107 millones de euros en adjudicaciones públicas para el Ministerio de Defensa. Esa cifra, a la que hay que sumarle otros 176 millones por un contrato adjudicado a una UTE en la que también participa Indra, supone el 25% de los 31.800 millones que el Estado destinó a contratos militares el año pasado. En el último Consejo de Ministros también se autorizó la celebración de otro megacontrato para sistemas de posicionamiento, navegación y sincronización temporal por 2.300 millones de euros. Airbus, junto a empresas como Indra, Sener, GMV y Oesía, forma parte del grupo de compañías con tecnología propia en este ámbito que podrían formar parte del contrato, tanto en solitario como en alianzas.

EMPRESAS

La inversión hotelera enfila un año récord gracias al capital español

CRECIMIENTO/ Cadenas y ‘family offices’ como RIU, los Matutes o los García-Baquero impulsan la inversión hotelera, que roza ya los 4.000 millones. La cifra podría rondar los 5.000 millones a cierre de año.

Grand Hyatt (antiguo Princesa Sofía) de Barcelona será un RIU Plaza.

CALENA UNE FUERZAS CON 'FAMILY OFFICES' La gestora compró el Barceló Ponent Beach (en la imagen) y el Fergus Style Tobago, en Mallorca, y el Corallium Beach by Lopesan (Gran Canaria) por 200 millones. La compra se cerró con un 'pool' de 'family office' españoles en formato 'club deal'.

Rebeca Arroyo. Madrid

El apetito inversor por los hoteles en España está lejos de tocar techo. Al contrario, el mercado vive uno de sus momentos de mayor efervescencia. En lo que va de año, la inversión en activos hoteleros alcanza ya los 4.000 millones de euros, una cifra próxima al volumen registrado durante todo 2025, que ya fue un ejercicio excepcional. Y las perspectivas apuntan aún más alto, dado que con el cierre de la opa sobre Atom y otras operaciones actualmente en negociación, el volumen podría elevarse a entre 4.500 y 5.000 millones al cierre del año.

De confirmarse esta cifra, el mercado podría superar el récord histórico de 2018, cuando la inversión hotelera alcanzó los 4.800 millones. Ese año estuvo marcado por grandes operaciones corporativas, como la compra por parte de Blackstone de los 48 hoteles de la cartera de Hispania, por 1.900 millones, y la toma de control de NH por parte de Minor International.

LOS GARCÍA-BAQUERO DIVERSIFICAN La familia García-Baquero compró el Tivoli La Caleta Tenerife Resort (en la foto) a European Hospitality Opportunities, empresa conjunta entre fondos gestionados por Santander Asset Management y Signal Capital Partners Limited.

Protagonistas

RIU ha protagonizado la operación de compra de un activo individual más relevante del año con la adquisición del hotel Princesa Sofía de Barcelona a Blasson Property Investments y BNP Paribas Asset Management Alts. Esta operación, que se ha cerrado por cerca de 350 millones, permite a la cadena su desembarco en Barcelona. El hotel, que cuenta con 465 habitaciones en 19 plantas y con uno de los centros de eventos y reuniones más grandes de la ciudad, pasará a estar gestionado por RIU a partir de abril de 2027, convirtiéndose en el hotel número 14 de su línea urbana RIU Plaza. Ubicado al lado del Camp Nou, el hotel está operado ahora bajo la marca Grand Hyatt.

El actual ciclo inversor tiene como protagonistas tanto a grandes operadores hoteleros con elevada liquidez, como RIU, como a grupos empresariales y familias españolas, entre ellas los Matutes y los García-Baquero, que están aprovechando el momento para hacerse con activos emblemáticos. A este apetito nacional se suma la llegada de nuevos inversores internacionales, como el grupo turco Kaya, que ha irrumpido con fuerza en el mercado español. En concreto, un 66% del volumen hasta octubre tiene como protagonista al capital español.

Entre las operaciones más destacadas de 2026 figura la compra por parte de RIU del actual Grand Hyatt Barcelona, por cerca de 350 millones. También sobresale la operación de Grupo Empresas Matutes, que ha adquirido a

El capital español representa el 66% del volumen total de la inversión hotelera en España

Azora su participación del 75% en tres hoteles, dos de ellos en Ibiza, por unos 200 millones. Por su parte, Calena Partners, la gestora fundada por Felipe Klein, ha comprado a HIP dos hoteles en Mallorca y otro en Gran Canaria por 200 millones.

El listado de transacciones relevantes incluye también la adquisición del ME Barcelona por parte de Kaya, por 100 millones; la operación de Mohari, la plataforma de inversión del empresario israelí Mark Scheinberg, que ya controla el 100% del hotel Four Seasons de Madrid, tras alcanzar un acuerdo con OHLA para repartirse el complejo Canalejas; la compra del Tivoli La Caleta Tenerife por parte de la familia García-Baquero, y la opa de

RIU aterriza en Barcelona con el Princesa Sofía

Sancus sobre Hotei, valorada en 371 millones.

A estas operaciones se su-man otras como la apuesta de Extendam Capital Partners por España con dos hoteles en Madrid -Crowne Plaza Madrid Centre Retiro y el Voco Madrid Retiro- y uno en Barcelona, el Hotel Indigo Plaza España, por 145 millones; la compra del hotel Corso de Ibiza por parte de Blasson junto con A&G y del hotel La Zambra por Hesperia; el traspaso del Jumeirah Port Sóller, en Mallorca, a Dubai Holding; la adquisición del NH Collection Suecia de Madrid por Besant Capital, y la del Ocean House Costa del Sol, en Torremolinos, por Grupotel.

“Las cadenas hoteleras cuentan con abundante liquidez tras varios años de buenos resultados operativos y aprovechan el momento para adquirir activos singulares", explica Luis Arsuaga, socio responsable de Capital Markets Hospitality de Cushman & Wakefield.

El directivo apunta, además, que el menor recurso a la financiación ajena juega a favor de los operadores. Al disponer de caja propia y depender menos de la deuda, están mucho menos expuestos al impacto de las subidas de los tipos de interés que los inversores puramente financieros.

Madrid supera por primera vez los 1.000 millones invertidos en compra de hoteles

Desde Colliers ponen el foco en la solidez estructural del mercado. La inversión hotelera encadena ya seis años consecutivos por encima de los 3.000 millones, lo que confirma la profundidad y la liquidez del sector inmobiliario hotelero español. “España se sitúa como uno de los mercados hoteleros más líquidos y atractivos a nivel global, figurando en el top 3 europeo y top 5 mundial por volumen de inversión y capacidad de atracción de capital internacional”, señala Gonzalo Gutiérrez, managing director de Hoteles en Colliers.

Otro de los cambios más significativos de este ejercicio está en el destino de las inversiones. Frente al tradicional predominio del segmento vacacional, el segmento urbano

Opa sobre Atom para coronar el año

A las operaciones cerradas en lo que va de año, se sumará la opa sobre Atom lanzada por Bankinter Investment a través de su nuevo fondo de inversión libre y con el apoyo de otros coinversores. La operación, que se dirige a todos los accionistas de la Socimi hotelera, valora la compañía en 510 millones, equivalente a 15,79 euros por acción. Este precio es inferior a los 17,6 euros con que Atom cerró el pasado viernes, antes del anuncio de la opa. El periodo de aceptación de la oferta está previsto que empiece el día 2 de noviembre y que dure hasta el 4 de diciembre de 2026, con una liquidación que se hará efectiva el 18 de diciembre. La cartera de Atom comprende 20 hoteles, más de 5.100 habitaciones y un valor de activos de 830,9 millones. Se trata de la segunda opa sobre una Socimi hotelera que se cierra en el año, tras la protagonizada por Sancus sobre Hotei (antigua Millenium Hospitality Real Estate), que valoraba la empresa en 371 millones. Esta Socimi vendió además el hotel Nômade Madrid por 105 millones a GS Bacares Iberia, participada mayoritariamente por Nomade Partners, sociedad perteneciente al mismo grupo al que Hotei tiene arrendado este establecimiento.

concentra ahora casi el 60% del volumen total. Madrid ha superado por primera vez los 1.000 millones de inversión hotelera, un 27% más que en 2025. Barcelona, por su parte, acumula más de 700 millones, un 19% superior.

Sin embargo, el dinamismo del mercado no está exento de obstáculos. El encarecimiento de la financiación y el aumento de la rentabilidad de los bonos han frenado la actividad de aquellos fondos que necesitan alcanzar tasas internas de retorno (TIR) más elevadas. A ello se suma cierta escasez de capital dispuesto a adquirir activos que ya han sido reposicionados y que ofrecen rentabilidades más moderadas. El principal escollo

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ACS negocia construir la sede mundial de Oracle por 4.000 millones

Blackstone ha

paralizado la salida

a Bolsa de HIP

hasta el próximo

ejercicio

TENNESSEE (EEUU)/ La constructora española, junto a su socio local Walsh, son los favoritos para ejecutar el nuevo cuartel general en Nashville de la multinacional de Larry Ellison. Prevé estar operativa en 2031.

< Viene de pág. anterior

Recreación de la nueva sede mundial de Oracle en Tennessse.

está en el desencuentro entre las expectativas de compradores y vendedores. “Como los propietarios hoteleros están en una situación financiera sana y el negocio operativo funciona bien, no existe disposición a vender con descuento, lo que genera cierta fricción”, indica Arsuaga.

En este sentido, operaciones de gran volumen y carteras expuestas a capital institucional e internacional se están ralentizando por el contexto macroeconómico y los costes de financiación. Un ejemplo es la salida a Bolsa de HIP, que Blackstone ha aplazado de momento hasta 2027.

Para Jorge Ruiz, executive director y head de Hoteles en Iberia de CBRE, aunque el encarecimiento del crédito podría presionar algo los precios de venta a la baja el próximo año, no se espera una corrección relevante dada la resiliencia del sector hotelero. Ruiz señala, además, que se observa un cambio en los patrones de consumo hacia reservas de última hora y una desestacionalización del turismo, lo que obliga a adaptar los modelos tradicionales de seguimiento.

Subida de tipos

Para el próximo año, se espera que los principales vendedores sean aquellos private equity o fondos value add que exigen mayores rentabilidades a cambio de una gestión del activo y que han cumplido su ciclo (de cinco a siete años). Además, algunos inversores institucionales, como los fondos alemanes, están anticipando ventas hoteleras para hacer caja y cubrir pérdidas en sectores más castigados, como las oficinas.

La Llave / Página 2

C. Morán. Madrid

ACS, a través de Turner, figura como gran favorito para encargarse de las obras de construcción de la sede global de Oracle y su campus mundial de IA, que la empresa ha decidido construir en Nashville (Tennessee). Se trata de un gran complejo donde la multinacional tecnológica prevé invertir 4.500 millones de dólares (unos 4.000 millones de euros). Para este trabajo, ACS ha sumado fuerzas con la local Archer Western, que pertenece al gigante de la construcción Walsh. Desde ACS no quisieron hacer comentarios sobre este proyecto, que todavía no ha sido adjudicado oficialmente.

Este contrato representa un ejemplo más del peso de EEUU en la cartera de la multinacional española, su principal mercado con diferencia. A través de Turner, ACS figura como el mayor contratista del país, especializado en la construcción de grandes centros de datos y edificios singulares para la industria, deporte, sanitarios y hoteleros, entre otros.

La incursión más reciente de ACS en el mercado de la edificación deportiva está relacionada con el béisbol, al haber sido elegida provisionalmente por los Tampa Bay Rays (Florida) como contratista general del nuevo estadio, con un presupuesto de inversión de 2.300 millones de dólares.

A través de Turner, la compañía española ha disparado su cartera de producción de hospitales. El último logro es la construcción de un pabellón en el Memorial Sloan Kettering Cancer Center (MSK) de Manhattan (Nueva York), con un presupuesto de inversión de más de 2.000 millones de euros.

Este año, Meta, matriz de Facebook, encargó a ACS un gran campus de centros de datos en Lebanon (Indiana) con un presupuesto de 10.000 millones de dólares.

La futura sede mundial de

“La fortaleza de la actividad turística y los resultados operativos de los hoteles siguen respaldando el interés. No obstante, conviene distinguir entre una buena evolución del negocio y el precio del activo: los compradores necesitan valorar cuánto de esos resultados es sostenible y qué inversión adicional será necesaria para mantener la competitividad del hotel. Esa disciplina será importante para que la actividad continúe sobre bases sólidas”, añade Alvaro Monreal, director de Hoteles de Estrategia y Transacciones en EY.

Las instalaciones de Oracle ocuparán unas 32 hectáreas en un distrito de Nashville

Oracle ocupará unas 32 hectáreas en River North, generará miles de empleos y se convertirá en uno de los mayores proyectos de regeneración urbana de Tennessee, donde recientemente Ferrovial presentó la mejor oferta para construir y operar un corredor de peaje dinámico en la I-24 con un valor de unos 30.000 millones de dólares.

Las obras principales están previstas para arrancar en noviembre de 2026. El proyecto se situará en el distrito de River North, dentro del área East Bank, junto al río Cumberland.

El campus de Oracle contará con una superficie edificada estimada en torno a los 186.000 metros cuadrados, según las versiones más recientes del proyecto. El diseño arquitectónico, desarrollado por el estudio Foster +

Partners, apuesta por una organización de edificios agrupados en torno a espacios abiertos y un gran elemento paisajístico central.

La propuesta contempla alrededor de una veintena de edificios de oficinas, un lago artificial, zonas ajardinadas, espacios públicos y equipamientos destinados tanto a los trabajadores como a los visitantes. Entre los elementos singulares figura también un hotel de la marca Nobu, acompañado de instalaciones de restauración y otros servicios comerciales.

La implantación de Oracle en Nashville responde a la estrategia de expansión de la multinacional dirigida por Larry Ellison en áreas de elevado crecimiento, particularmente los servicios de computación en la nube, la infraestructura digital y la inteligencia artificial. La compañía busca concentrar talento tecnológico y reforzar su capacidad operativa en un momento de creciente demanda de recursos informáticos para aplicaciones empresariales y modelos de IA.

La ubicación ofrece ventajas para el negocio sanitario de Oracle. La ciudad cuenta con una destacada presencia de empresas y organizaciones vinculadas al sector de la salud, un ámbito estratégico para la compañía desde la adquisición de Cerner en 2022 por 28.000 millones de dólares.

Sacyr prevé cerrar este mes la mayor concesión de alta velocidad

C. Morán. Madrid

El consorcio liderado por Sacyr en Portugal para construir y gestionar el segundo tramo del tren de alta velocidad entre Oporto y Lisboa se encuentra en la recta final y podría ser adjudicado definitivamente a la empresa española este mismo mes. Así se desprende de las declaraciones realizadas ayer por el CEO de Sacyr, Pedro Sigüenza, después de que la alianza entre Sacyr, DST y Aca presentase la mejor propuesta a Infraestructuras de Portugal y ser descalificada la propuesta del consorcio rival de Mota Engil. La adjudicación representa el mayor trabajo ganado por Sacyr en Europa en las últimas décadas, ya que solo en construcción la inversión ronda los 2.000 millones de euros, a los que hay que sumar pagos concesionales por disponibilidad de cerca de 5.000 millones de euros.

Manuel Manrique, presidente de Sacyr.

Moeve dice adiós al petróleo con una venta de 1.000 millones

TRASPASA EL NEGOCIO DE ARGELIA A PERTAMINA/ La segunda petrolera española vende sus últimos pozos petrolíferos ('upstream') al gigante asiático en un giro histórico.

Miguel Á. Patiño. Madrid

Moeve, la segunda petrolera española, ha acordado con PT Pertamina, el gigante estatal de los hidrocarburos de Indonesia, el traspaso de la totalidad de su negocio de yacimientos de petróleo y gas en Argelia. En concreto, se trata de los pozos situados en la cuenca de Berkine: Rhourde el Khrouf, Bir el Msana, y Ourhoud.

La producción aproximada de esos yacimientos excede los 20.000 barriles equivalentes de petróleo al día. A precios de mercado, la operación estaría valorada entre los 700 y 1.000 millones de euros.

Más allá de la cuantía económica, que es muy cuantiosa, lo relevante de la transacción es el giro estratégico que supone para Moeve. Para este grupo, controlado por el emirato árabe de Abu Dabi, este movimiento supone la salida total del negocio de upstream (exploración y producción de hidrocarburos). Argelia es lo último que le quedaba en ese área de negocio.

Primera en dejarlo

Se trata de un hito en la estrategia de Moeve, dentro de su plan de transformación hacia las nuevas energías no contaminantes, bautizado como Positive Motion.

El grupo se convierte en la primera petrolera clásica (oil&gas) en Europa en desprenderse por completo de sus activos de upstream. Su objetivo es centrarse en negocios de transición ecológica, en especial el hidrógeno.

Solo refinerías

La compañía está transformando para ello sus parques energéticos, o refinerías, para la producción de energías de nueva generación. Sobre todo el denominado Valle Andaluz del Hidrógeno Verde, el mayor proyecto de hidrógeno verde de Europa.

La desinversión en Argelia del último activo de la cartera de Moeve en exploración y producción se produce tras la venta de activos de exploración en Surinam en 2025; de activos de producción en Colombia y Perú en 2024; y en Abu Dabi en 2023.

Desde hace 35 años

Argelia es, por otra parte, uno de los países históricos en la actividad de Moeve (antigua Cepsa). Moeve llevaba presente en ese país más de 35 años, y fue impulsor de infraestructuras clave como Medgaz, el gasoducto que une Argelia con España.

Vender todo su upstream

La segunda petrolera española culmina su plan de desinversión en pozos de gas y petróleo

Moeve ya vendió activos en Colombia, Perú y Emiratos. Argelia era su joya en 'upstream'

Desde hace 35 años

Argelia es, por otra parte, uno de los países históricos en la actividad de Moeve (antigua Cepsa). Moeve llevaba presente en ese país más de 35 años, y fue impulsor de infraestructuras clave como Medgaz, el gasoducto que une Argelia con España.

Vender todo su upstream

La segunda petrolera española culmina su plan de desinversión en pozos de gas y petróleo

Moeve ya vendió activos en Colombia, Perú y Emiratos. Argelia era su joya en 'upstream'

El grupo mantendrá las refinerías, pero reconvertidas para combustibles de nueva generación

Maarten Wetselaar es consejero delegado de Moeve.

no significa la salida de Moeve de Argelia.

La empresa mantiene su compromiso de explorar oportunidades en el país mediante el desarrollo de energías renovables, hidrógeno verde y sus derivados, así como posibilidades más amplias de cooperación industrial, petroquímica, química y comercial.

Estos esfuerzos se apoyan en su larga colaboración con el monopolio estatal argelino Sonatrach.

La Llave / Página 2

Plan Celleno

En su conjunto, se denomina proyecto Celleno. Es un salto estratégico internacional para la empresa. Los proyectos se encuentran en distintas fases de desarrollo, con un objetivo de puesta en construcción entre el primer trimestre de 2027 y el segundo trimestre de 2028.

“Italia es uno de los mercados estratégicos para el crecimiento internacional de Alter Enersun”, explica José Luis Morlanes, consejero delegado del grupo.

“El avance de nuestro pipeline, el horizonte de maduración de los proyectos, las inversiones en Celleno y la adquisición prevista reflejan nuestra voluntad de construir una presencia sólida y de largo plazo en el país, combinando desarrollo propio y oportunidades de adquisición selectiva”.

Ignacio Galán, en su reunión con los directivos 'top' de Iberdrola.

Galán: “Iberdrola tiene que ser líder allí donde esté”

Miguel Á. Patiño. Madrid

Ignacio Galán, presidente ejecutivo del grupo Iberdrola, ha reunido a los 350 directivos top del grupo energético para exigirles que pongan todo su esfuerzo para hacer de Iberdrola el grupo “líder” en todos y cada uno de los mercados en los que opera la compañía.

En su discurso ante los directivos, al que ha tenido acceso EXPANSIÓN, el presidente de Iberdrola reivindicó para la empresa “la cultura del esfuerzo, la anticipación y la ejecución, en un momento en el que la compañía aspira a crecer un 10% anual en beneficio neto ajustado hasta 2030”.

En el encuentro, hace unos días, Galán aprovechó para resaltar claves con las que la compañía quiere “afrontar una nueva etapa de crecimiento: liderazgo, anticipación, esfuerzo y, sobre todo, ejecución”.

“Tenemos que ser líderes donde quiera que estemos”, aseguró durante un encuentro celebrado en el Campus de Innovación y Formación de la compañía, en San Agustín del Guadalix (Madrid).

'First mover'

Bajo el lema Proudly Connected, Ignacio Galán reivindicó durante más de dos horas y media la trayectoria de Iberdrola, que durante años “ha buscado adelantarse a las

El presidente reúne a los 350 directivos 'top' del grupo para darles nuevas consignas

grandes tendencias del sector". La compañía fue "first mover" (el primero en moverse) en renovables, "ha sido pionera en el desarrollo de las redes eléctricas y ha situado el desarrollo y la formación de sus profesionales entre sus grandes apuestas".

Según varios de los asistentes consultados, Galán destacó en varias ocasiones la capacidad de anticipación en el sector como clave “del vertiginoso avance de la compañía y su diversificación en negocios y territorios”, pasando de ser una pequeña empresa vasca a un gran conglomerado en el que trabajan 45.000 personas de noventa nacionalidades y líder indiscutible del sector eléctrico en Europa.

Por delante de los demás

“Para ser líder hay que estar por delante de los demás”, resumió Galán. Una filosofía que, según defendió, obliga ahora a la compañía a mantener esa misma capacidad de anticipación en un momento en el que el mundo ha entrado en lo que la Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha bautizado como la “era de la electricidad”.

Supera los 150.000 millones

\- Iberdrola subió ayer más de un 2% en Bolsa, está en máximos y se consolida entre las compañías de mayor valor del Ibex.

El fuerte impulso de los últimos meses en el parqué ha llevado a Iberdrola a batir el hito de 150.000 millones de valor.

Los inversores españoles ya acaparan un 40% de Mobico

PARTICIPACIONES/ Además de los Cosmen, otros empresarios y fondos con sede en España tienen acciones de la matriz de Alsa y pueden ser decisivos en la opa.

Roberto Casado/Artur Zanón.

Madrid/Londres

La oferta pública de adquisición (opa) lanzada por Autobuses de León (AdL) sobre Mobico va a rematar, de tener éxito, un proceso de españolización del accionariado de este grupo británico de transporte que lleva varios años en marcha.

Los Cosmen, uno de los socios de AdL junto a Asterion Industrial Partners, ya poseen el 26,2% de Mobico tras duplicar su participación desde el inicio de 2024.

Además, hay varios inversores españoles que han ido comprando acciones en el capital de la matriz de la empresa de autobuses Alsa.

Por un lado, destaca Vetonia Capital, que el 2 de noviembre notificó a la Bolsa de Londres la posesión del 3,5% de Mobico, nombre actual del

UN 75%

La oferta de los Cosmen y Asterion necesita el apoyo del 75% de Mobico en una junta de accionistas, en la que la familia no puede votar con su 26%. Si no logra ese respaldo, pueden pasar a una opa para tomar al menos un 50,1%.

antiguo grupo National Express. En esa misma comunicación, María Luisa de Pedro y Cortés aparece como propietaria de Vetonia, junto a sus familiares.

El pasado mes de abril, una sociedad española denomina-da Tártaro de Murera declaró el control de un 3% de Mobico, a través de las filiales Cevesa, Zender Servibérica y Omnibuses Abulenses. Detrás de este accionista figura Carmelo Casla, un empresario del sector de transportes en varias provincias del centro de España.

Según los registros de la Bolsa de Londres, varios intermediarios financieros españoles también cuentan con presencia en Mobico, probablemente al agrupar participaciones de sus clientes. Renta 4 Gestora comunicó la semana pasada la posesión del 2,3% de la firma británica. Bankinter e Inversis acaparan más del 1% del capital, según Bloomberg.

La gestora de fondos AzValor, por su parte, llegó a controlar el 3% de la matriz de Alsa, pero fuentes cercanas a esta entidad señalan que esta posición ya ha sido traspasada. En todo caso, la suma de los Cosmen y los otros inversores implica que alrededor de un 40% de Mobico ya estaría en manos españolas.

Vetonia Capital y Tártaro de Murera son sociedades españolas con acciones de Mobico

en algo más de 300 millones de libras (unos 360 millones de euros). Si el voto es favorable –los Cosmen deben abstenerse–, todos los accionistas se verán obligados a traspasar sus títulos, lo que facilitará la exclusión de Bolsa.

AdL se guarda la opción, si no logra el respaldo, de convertir la transacción en una opa en la que cada socio decide si acude. En este caso, podría reducir la condición mínima de aceptación al 50,1%.

El consejo de administración de Mobico aconseja apoyar la oferta y en el accionariado han empezado a aparecer fondos cazaopas como Sand Grove, con un 6,3%. Esta firma podría conformarse con el diferencial entre la cotización actual de la compañía (44 peniques) y el precio de la compra (46 peniques).

EMPRESAS

Airbus mantendrá aviones del Ejército por 1.400 millones

PROGRAMA DE MODERNIZACIÓN MILITAR/ La empresa tiene capacidades industriales en Sevilla y Getafe para mantener y actualizar los modelos C295 y A330 MRTT.

Imagen de un Airbus A330 MRTT.

Javier Roibás. Madrid

El Gobierno aprobó en el último Consejo de Ministros la celebración de un contrato de 1.438 millones de euros para la modernización y el desarrollo evolutivo de las plataformas aéreas del Ejército del Aire y del Espacio. Fuentes al tanto de la situación confirman a EXPANSIÓN que este programa se destinará a la modernización y al mantenimiento de los aviones C295 y A330 MRTT (Multirole Tanker Transport) del Ejército y que el adjudicatario del contrato será Airbus, fabricante de ambos modelos y que cuenta en España con distintas capacidades industriales para estas plataformas.

El A330 MRTT es un avión cisterna y a finales del pasado agosto el Gobierno aprobó un acuerdo marco valorado en 5.400 millones de euros para la compra conjunta con Polonia de este modelo de aeronave al amparo del instrumento europeo SAFE (Acción por la Seguridad Europea).

Además, Airbus abrirá a finales de 2027 un centro de conversión del A330 MRTT en Sevilla para atender el incremento de la demanda global de aviones cisterna. Este nuevo centro se sumará al que ya tiene en Getafe. También está previsto que en Sevilla se desarrollen labores de mantenimiento, reparación y operaciones (MRO) para este tipo de aeronaves, así como trab jos de actualización de los Airbus A330 MRTT ya en servicio.

Por su parte, el C295 es un avión militar de transporte táctico y patrulla que Airbus ensambla en Sevilla. En su configuración de transporte militar tiene capacidad para llevar a 70 soldados o 49 paracaidistas, despegar y aterrizar en pistas no preparadas, realizar lanzamientos de carga y paracaidistas, así como llevar a cabo evacuaciones médicas.

A finales de 2025, el Gobierno encargó, en el marco también de los programas de modernización militar, la compra de 18 unidades del C295 en su configuración para transporte militar. Estos aviones sustituirán a los CN235 y C212 y el importe del contrato, en el que se incluían otros conceptos, está valorado en hasta 1.560 millones de euros.

La compra del año pasado se suma a otra de 2023, cuando el Gobierno adquirió 16 unidades en sus configuraciones de patrulla y vigilancia marítima. Cuando se culmi-

Defensa ha lanzado

otro programa

para sistemas

de navegación

por 2.300 millones

nen las entregas de estas unidades el Ejército del Aire y del Espacio operará una flota de 46 aviones Airbus C295 en distintas configuraciones.

Otros programas militares

En el último Consejo de Ministros, el Gobierno también aprobó la celebración de un contrato para la adquisición de sistemas de posicionamiento, navegación y sincronización temporal (PNT) robusta para las Fuerzas Armadas por un total de 2.300 millones de euros.

Se trata de unos equipos fundamentales para los sistemas de navegación de barcos, aviones, blindados y misiles. Sirven para que su navegador se pueda posicionar usando Galileo, el sistema global de navegación por satélite (GNSS) desarrollado por la Unión Europea, y evitar interferencias enemigas.

Airbus es una de las candidatas a formar parte de este programa militar, para el que empresas como Indra (dueña de Hispasat e Hisdesat), GMV, Oesía o Sener también cuentan con tecnología.

La Llave / Página 2

El fondo catarí JTA sitúa a Andorra en su agenda de inversión

Eric Galián. Barcelona

El fondo catarí JTA International Investment Holding ha puesto a Andorra en su agenda internacional de inversión. Su fundador y CEO, Amir Ali Salemi Zadeh, estuvo a principios de octubre en el Principado, donde se reunió con su jefe de Gobierno, Xavier Espot, varios ministros, empresarios, representantes institucionales y asociaciones para estudiar posibles inversiones en el país pirenaico y tomar el pulso de primera mano a sus necesidades económicas.

Según fuentes conocedoras de estos encuentros, las reuniones sirvieron para avanzar en varios proyectos planteados por el fondo y explorar vías para que las empresas andorranas entren en Catar.

El principal interés de JTA son las inversiones vinculadas a infraestructuras, energía y deporte con potencial para generar valor a largo plazo.

La firma no descarta aliarse con empresas locales para combinar el conocimiento del mercado andorrano por parte de estas con su músculo financiero y experiencia internacional.

Para abonar el terreno, JTA ha situado a un representante en Andorra, que dará continuidad al diálogo con los actores locales y hará seguimiento de las oportunidades identificadas durante la visita.

En una segunda fase, el fondo no descarta ampliar sus operaciones a España, donde hace un año mantuvo negociaciones para comprar el Getafe CF, operación que

Amir Ali Salemi Zadeh, fundador y CEO de JTA.

Cofides invierte 49 millones en Europastry de la mano de MCH

J. Orihuel/P. Bravo.

Barcelona/Madrid

La compañía estatal Cofides ha invertido 49,6 millones de euros en Europastry con el objetivo de respaldar los planes de crecimiento de la empresa catalana de masas congeladas para panadería y bollería en Estados Unidos.

Europastry ha acelerado su ofensiva en el país con la compra de Highland Baking, que cerró en junio. Con unas ventas aproximadas de 230 millones de euros y plantas en Illinois y Carolina del Sur, la empresa está especializada en pan de calidad para la restauración y la hostelería.

Europastry pagó por ella unos 700 millones, que financió con 300 millones de un aumento de capital y 400 millones de deuda bancaria.

La inyección de Cofides, ejecutada a través del Fondo para Inversiones en el Exterior, se encuadra en este aumento de capital, que ha liderado la firma de capital riesgo MCH Private Equity, socio de referencia de Europastry junto a la familia Gallés, fundadora de la empresa.

MCH decidió prolongar su inversión en Europastry después de la fallida salida a Bolsa, en octubre de 2024, y tenía al cierre del pasado año una participación del 20,73%, que habría subido ahora hasta alrededor del 30%, según fuentes cercanas a la empresa.

Tras la ampliación de capital, los Gallés mantienen una mayoría, aunque su participación, que era 76,27%, estaría en el entorno del 67%. El resto está en manos de Jordi Morral, CEO de la compañía.

Lacoste supera los 100 millones de facturación en España

V. Osorio. Madrid

Lacoste Ibérica, la sociedad que gestiona el negocio en España de la empresa textil propiedad de Maus Frères, finalizó su último ejercicio con una facturación de 107,44 millones de euros, un 11% más que los 96,7 millones de euros que ingresó un año antes, según las cuentas de la compañía publicadas en el Registro Mercantil.

La filial española de Lacoste tuvo un resultado de explotación de 5,16 millones, un 36% más, y su beneficio neto ascendió a 4,58 millones, un 55% más. La sociedad no repartió dividendos.

“El trabajo iniciado en 2023, estableciendo acuerdos con socios masterfranquiciados para reforzar la presencia de Lacoste en ubicaciones estratégicas, siguió en 2025 con tres aperturas en Madrid (Gran Plaza, Plaza Norte y Xanadú), una en Málaga (Puerto Banús) y una en Canarias (Varadero), empujando la venta de distribuidores”, afirma la compañía.

A cierre del pasado ejercicio, Lacoste Ibérica gestionaba 29 tiendas propias (21 boutiques y 8 outlets), y contaba con 87 córners en régimen de concesión con El Corte Inglés y 15 tiendas en régimen de franquicia en el mercado español.

De cara al presente ejercicio, “la sociedad continuará impulsando el desarrollo de su red de franquicias como vía estratégica para aumentar su presencia en ubicaciones de alto potencial y reforzar su posicionamiento en el mercado”, indican sus cuentas.

Eos X Space capta 110 millones de euros para crecer en EEUU

SALIDA A BOLSA/ Prevé debutar en Wall Street y Londres en 2027. La valoración previa es de 1.200 millones de dólares.

Javier Roibás. Madrid

La compañía de origen español Eos X Space, que opera en el sector del turismo espacial y de la Defensa, ha captado 120 millones de dólares (casi 110 millones de euros) para financiar su desarrollo en EEUU, así como para reforzar sus capacidades industriales y sus programas de tecnología civil y militar, según señalan a EXPANSIÓN fuentes de la compañía.

Su plan contempla inversiones en ingeniería, pruebas, infraestructura e incorporación de talento especializado para acompañar las siguientes fases de desarrollo.

La nueva operación de financiación ha sido suscrita con Global Emerging Mar-

La compañía de origen español ha levantado 260 millones de dólares en lo que va de año

kets (GEM), un grupo de inversión alternativa con oficinas en Nueva York, Bahamas y París. El movimiento se suma a la ronda de inversión serie D que cerró hace unos meses y en la que captó 140 millones de dólares. Con estas dos operaciones, el proyecto ha conseguido levantar 260 millones de dólares en lo que va de año.

La compañía prevé salir a Bolsa el año que viene y sus planes pasan por cotizar tanto en Wall Street como en Londres, donde hace un par de semanas realizó una presentación para inversores.

La previsión es que comience a cotizar en Nueva York entre el segundo y el tercer trimestre del año que viene y en Londres, en el segundo trimestre de 2027.

GEM valora Eos X Space en 1.200 millones de dólares antes de la integración de sus estructuras en Europa y Estados Unidos y de la salida a Bolsa. De cara a esta última, la compañía estima una valoración de 4.500 millones de dólares “como punto de partida”, en base a sus proyecciones de ingresos y a las métricas financieras del plan de negocio.

Kemel Kharbachi, presidente y fundador de Eos X Space.

Las fuentes consultadas apuntan que Eos X Space ha suscrito un acuerdo con Bank of America Merrill Lynch como banco líder para acompañar su desarrollo financiero y su estrategia de acceso a los mercados de capitales.

Actividad comercial

La compañía, presidida y fundada por el empresario español Kemel Kharbachi, prevé iniciar su actividad comercial antes de que acabe este año y su plan de negocio contempla una facturación inicial de unos 675 millones de dólares anuales.

El modelo de turismo de ultralujo que propone Eos X Space consiste en unas cápsulas que se elevan con helio hasta una altura de unos 40 kilómetros. Estos vuelos al espacio cercano prometen al cliente una visión del 99,5% del planeta y de la curvatura terrestre. Cada cápsula tiene una capacidad para entre 8 y 9

Prevé entrar en

actividad comercial

este año y tener

ingresos anuales de

675 millones de dólares

ocupantes, incluido el piloto, y cada viaje cuesta en torno a 200.000 dólares (180.000 euros al cambio actual).

La empresa opera con una estructura distribuida entre Abu Dabi (matriz), EEUU (capacidad industrial) y España, donde concentra funciones logísticas.

Las cápsulas de Eos X Space se lanzan desde instalaciones en tierra y en mar. La compañía añadirá una nueva zona de lanzamiento marítimo desde Málaga. De hecho, está rehabilitando un buque para realizar estas operaciones.

Más allá del sector del turismo espacial, Eos X Space también está desarrollando una línea de negocio en el ámbito aeroespacial civil y militar centrado en constelaciones satelitales con distintos usos, como observación, comunicaciones y análisis de datos.

Esta línea de negocio se orienta tanto a clientes privados como institucionales.

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J.L.Pindado

EMPRESAS

Orange lidera

En cabeza sigue dominando ampliamente Orange, con una cuota del 46,5%, pero Vodafone ahora ya le saca 2,9 puntos porcentuales a Digi, que ha bajado su cuota al 22,9%. En cuarto lugar, y muy

El grupo ha elevado 3,3 puntos su cuota, hasta el 25,8%, y supera a Digi, que tiene el 22,9%

alejada, se sitúa Movistar, el líder del sector por ingresos, que desde hace décadas no tiene un especial interés por el mercado de prepago y tiene una cuota de mercado de sólo el 4,9%.

A lo largo del año, Orange ha pasado del 48,2% al 46,5% perdiendo 1,7 puntos de cuota. Vodafone España ha crecido desde el 22,5% al 25,8%, ganando 3,3 puntos, mientras que Digi se ha mantenido casi estable (del 23% al 22,9%) y Movistar ha bajado del 6,3% al 4,9%, lo que supone una pérdida de 1,4 puntos.

Nazca lanza la venta de Nutris por 300 millones de euros

ESPERA OFERTAS EL1 DE DICIEMBRE/ La operación despierta un gran interés entre fondos internacionales de capital riesgo.

Pepe Bravo. Madrid

El proceso de venta de Nutris, empresa española especializada en la producción de complementos alimenticios en formato gominola, está despertando un gran interés entre los principales fondos internacionales de capital riesgo que operan en España.

La gestora española de private equity Nazca Capital, que tiene una participación mayoritaria en el activo, acaba de repartir entre los potenciales compradores la información sobre el negocio de la compañía y espera que los eventuales interesados presenten sus ofertas no vinculantes el próximo 1 de diciembre, según coinciden varias fuentes de mercado consultadas por EXPANSIÓN.

Entre las firmas que, por el momento, habrían mostrado interés en Nutris destacan Keensight, PAI Partners o TA Associates. También otras como Advent, Ardian, EQT, Fremman o IK Partners, aunque la operación, que está coordinada por Houlihan Lokey, está todavía en fases preliminares y los candidatos aún no han enseñado sus cartas.

De acuerdo con la información compartida por Nutris a los potenciales compradores, el grupo tiene previsto cerrar 2026 con unos 80 millones de euros de ingresos y alrededor de 20 millones de ebitda.

Nutris se especializa en gominolas funcionales.

La compañía tiene dos líneas principales de negocio. Una es la fabricación para terceros de complementos alimenticios como vitaminas o minerales en formato gominola y la otra la distribución de ingredientes y probióticos a laboratorios nutracéuticos y fabricantes de suplementos.

El tamaño de Nutris, fundada en 2013 y con sede en Madrid, se ha multiplicado por más de tres desde que Nazca adquirió la mayoría de su capital en 2021. Entonces, las ventas apenas alcanzaban los 25 millones de euros.

El proceso de venta de la compañía se dirige a inversores de perfil financiero, pues tanto Nazca como los fundadores de la compañía, Pedro de la Fuente e Inés de Santos, tendrían intención de reinvertir junto al nuevo propietario de Nutris.

Esto excluiría de la puja por Nutris a grupos industriales, pero se da la circunstancia de que el grupo sueco Wellma, que opera en el mismo sector, también está en venta en la actualidad y, según algunas fuentes, hay fondos interesados en la adquisición de ambas compañías.

Sea como fuere, lo cierto es que ambas empresas son complementarias, aunque Wellma es mucho más grande. Con 60 millones de ebitda, su valoración podría superar los 1.000 millones de euros en el proceso que coordina Jefferies. En cambio, se estima que la valoración de Nutris en una operación corporativa rondaría los 250-300 millones.

En el sector de la nutracéutica, Be Levels también está en venta; Nazca ha comprado Aldous; Magnum controla Marnys, y Seaya se hizo con Baïa Food. ProA, además, compró Adventia Pharma a Cantabria Labs.

Álex Márquez se sube a la nueva ronda de Momoven

Florián R.S. Madrid

Momoven, la plataforma española de alquiler de motos entre particulares con cerca de 100.000 usuarios, cierra una ronda de financiación de 3,5 millones de euros para impulsar su crecimiento internacional, según ha podido saber EXPANSIÓN. La compañía, fundada por David Berbel, Pablo Carceller y Jordi Royo, conecta a propietarios de motocicletas con usuarios que quieren alquilarlas, sobre todo modelos prémium y de media y gran cilindrada.

La ronda cuenta con inversores privados, family offices y entidades públicas como el

Instituto Valenciano de Finanzas (IVF) y la Empresa Nacional de Innovación (Enisa). Entre los participantes figura el piloto de MotoGP Álex Márquez. Además, Javier Martínez, exdirectivo de Hawkers, se incorpora como inversor y asesor estratégico para apoyar el crecimiento y el posicionamiento de marca.

La compañía destinará los nuevos recursos a desarrollar su producto, ampliar el equipo e impulsar su salida al exterior, además de reforzar las áreas de tecnología, máketing, operaciones y desarrollo de negocio, con el objetivo de replicar en otros mercados un modelo que considera consolidado en España.

La operación llega después de una ronda de 850.000 euros cerrada en 2025, liderada

Álex Márquez, piloto de MotoGP, junto a David Berbel y Pablo Carceller, cofundadores, y CEO y CTO de Momoven, respectivamente.

por el propio Álex Márquez y en la que participaron Inno-ventures Capital, Malco Rent a Car y Alfredo Cebrián, fundador de Cuatroochenta.

A diferencia de las compañías tradicionales de alquiler, Momoven conecta la demanda con motos de particulares, empresas de alquiler y flotas de terceros. Así puede ampliar la oferta en cada destino sin asumir el coste de adquirir los vehículos ni desplegar una infraestructura propia.

La plataforma también quiere convertir el alquiler en una oportunidad de negocio para los propietarios. Algunos han reinvertido los ingresos de una primera motocicleta en nuevas unidades y han acabado gestionando flotas. Mo-moven les asesora sobre los modelos con mayor potencial y las zonas con más demanda. A su vez, empresas tradicionales del sector utilizan su tecnología para gestionar reservas y captar clientes.

La comunidad roza los 100.000 usuarios y la compañía cifra en más de 8.000 las motos disponibles.

Su vinculación con la competición es otro pilar. Está en Moto2 a través del equipo Momoven Idrofoglia RW Racing, patrocina a pilotos como el propio Álex Márquez en MotoGP, Arón Canet en Moto2, y Adrián Cruces y David Almansa en Moto3, y da nombre a la Momoven Moto4 European Cup.

Gestamp gana un 35,5% más impulsada por las divisas

I. Bernal. Bilbao

El fabricante vasco de componentes de automoción Gestamp obtuvo entre enero y septiembre un beneficio neto de 141 millones de euros, frente a los 104 millones del mismo período del año pasado. Esta evolución, que supone un crecimiento interanual del 35,6%, no se debe tanto a la actividad de la propia compañía como a un comportamiento más favorable de las divisas en los mercados donde opera, lo que deja menores pérdidas por diferencias de cambio.

De hecho, tanto la facturación como el ebitda fueron muy similares a los acumulados durante los primeros nueve meses del año pasado. La cifra de negocio fue de 8.432 millones de euros, con una ligera caída interanual del 0,6%, lo que muestra la resistencia del negocio en un entorno difícil para el sector de la automoción.

El resultado bruto de explotación (ebitda) se situó en los 936 millones de euros, frente a los 925 millones obtenidos un año antes, registrando un alza del 1,19%. El margen ebitda sobre ventas pasó del 10,9% al 11,1%. Por otra parte, la deuda se redujo de

La cifra de negocio asciende a 8.432 millones de euros, con una ligera caída interanual del 0,6%

2.107 a 1.908 millones, un 9,44% menos. Se trata de su nivel más bajo para este período desde la salida a Bolsa de la compañía en 2017. El apalancamiento es de 1,4 veces el ebitda.

Retroceso en EEUU

Por regiones, en el negocio tradicional de la compañía (la división de automoción) se aprecia el retroceso en los mercados de Estados Unidos y México, en los que las ventas cayeron un 6,1%, hasta los 1.625 millones de euros, y de Asia, que disminuyó un 5,6%, hasta los 1.263,6 millones.

En cambio, en Europa Occidental registró un comportamiento prácticamente plano, con una ligera variación negativa del 0,1%, manteniendo una cifra de negocio de 2.997 millones.

Estos descensos fueron amortiguados por el dinamismo de Mercosur, que elevó sus ingresos un 7,6%, hasta los 649,4 millones, y de Europa Oriental, que aportó un creci-

Cox logra contratos en Brasil y Chile

Expansión. Madrid

Cox se ha adjudicado dos nuevos proyectos de transmisión eléctrica en Brasil y Chile, los cuales aportarán unos ingresos regulados nominales acumulados de 446 millones de euros y supondrán una inversión de 109 millones, según informó ayer a través de la CNMV.

Europa Press

En Brasil, ha logrado el lote 6 de una subasta de transmisión con una retribución regulada anual de 37,8 millones de reales brasileños (6,2 millones de euros). Cox estima un capex de 396 millones de reales (64,5 millones de euros) y unos ingresos regulados nominales acumulados, incluyendo su actualización durante el periodo de operación, de 1.941 millones de reales (316 millones de euros).

miento del 1,3%, alcanzando los 1.437 millones.

En Chile se ha adjudicado el grupo 3 Panul–Los Boldos, con una retribución regulada

Enrique Riquelme, fundador y presidente ejecutivo de Cox.

También destaca el impulso de Gescrap (la división orientada al reciclaje industrial), cuya cifra de negocio repuntó un 16,7%, al pasar de 394,6 a 460,4 millones de euros, con un ebitda que subió un 20,9%, hasta los 37,6 millones. Parte de este incremento interanual se explica por la evolución al alza de los pre-

anual inicial de 5,087 millones de pesos (4,6 millones de euros) y una inversión estimada de 50 millones de pesos (44,5 millones). Los ingresos regulados nominales acumulados se estiman en 145 millones de pesos (130 millones de euros).

La compañía destaca que estos proyectos refuerzan su presencia en América Latina y su estrategia de crecimiento en la región.

cios de la chatarra en el año, lo que contribuyó favorablemente a la evolución de los ingresos durante el trimestre.

Pese a la persistencia de incertidumbres macroeconómicas, geopolíticas y sectoriales, Gestamp mantiene sus objetivos para 2026: obtener un margen sobre ebitda superior al 11,7% y una ratio de conversión de flujo de caja operativa cercana al 35%.

Francisco J. Riberas, presidente ejecutivo de Gestamp.

EMPRESAS

Aena ata 300 millones en Brasil para financiar Río-Galeão

TRANSPORTE/ El grupo español obtiene los recursos necesarios para terminar de pagar los compromisos derivados de la adjudicación del tercer aeropuerto del país.

Aena gestiona desde octubre el aeropuerto de Río-Galeão.

Artur Zanón. Londres

Aena cerró el pasado 22 de octubre una financiación de 1.800 millones de reales brasileños (306,3 millones de euros al cambio) con la que espera terminar de pagar todo el importe comprometido por la adjudicación, el pasado marzo, del aeropuerto de Río-Galeão, cuya denominación social ahora es Aeroporto Internacional do Rio (AIR).

En concreto, la cotizada española ha firmado una emisión de deuda local y sin recurso a la matriz con tres entidades locales, que son Bradesco, que ha asumido la mitad del importe; Itaú, con un 33%; y el Banco Nacional de Desenvolvimento Económico e Social (Bndes), con el 17% restante.

La primera entidad fue el coordinador principal de la operación y el garante bancario del 100% de la emisión, según explican a EXPANSIÓN fuentes financieras consultadas.

Hasta el momento, Aena ha abonado a los anteriores accionistas del aeropuerto de Río-Galeão 1.555 millones de reales (257 millones de euros), mientras que el resto del importe comprometido en el proceso de venta asistida se terminará de pagar antes de que acabe el año, con 2.048 millones de reales (348,5 millones de euros), según se refleja en las últimas cuentas publicadas por el grupo presi-

Aena encarrila en Río inversiones de terceros por casi 200 millones en motor y logística

dido por Maurici Lucena. Para satisfacer esta última cantidad, Aena recurrirá a fondos propios y a la nueva financiación que obtuvo en octubre.

Los 3.603 millones de reales en total difieren de los 2.900 millones de reales (482 millones de euros) con los que ganó Aena la subasta. Ello se debe a la caja que se paga a los vendedores y a los impuestos.

La cotizada comenzó a gestionar el principal aeropuerto de Río de Janeiro y tercero de Brasil el 7 de octubre. A partir de ese momento, la compañía española ya opera el 28% de todo el tráfico del gigante sud-americano. Aena deberá pagar el 20% de los ingresos brutos durante la vida de la concesión, hasta 2039.

El Gobierno brasileño ha pedido a Aena más rutas y frecuencias en Río. El desarrollo aeronáutico de la infraestructura irá en paralelo a la incorporación de nueva actividad económica, con la que Aena obtendrá recursos complementarios al negocio aeronáutico, de forma similar a lo que sucede en España.

Centro de BYD

En este sentido, Aena presentó en octubre un plan de inversiones por cerca de 1.000 millones de reales (162 millones de euros) en Río, que llevarán a cabo terceras empresas en los próximos tres años. Destacan un hotel con 232 habitaciones (15 millones de euros), cuya capacidad se podría ampliar a más del doble; un centro de investigación y pruebas de la empresa china BYD y nuevas instalaciones logísticas e industriales (50 millones de euros), y un complejo logístico (72 millones).

A ello se añadirán las actuaciones de la propia Aena en actualizaciones y mejoras, aunque la concesión no le obliga a inversiones adicionales de capital (capex).

18 aeropuertos

Aena controla ya 18 aeropuertos en Brasil a través de tres filiales. Además de AIR, que es la más reciente, figuran Boab (los 11 aeropuertos que ganó en 2022) y ANB (los seis con los que en 2019 comenzó su aventura en el país).

La última financiación de Aena en Brasil correspondía a los 900 millones de Boab, el pasado diciembre, con la participación de Banco Santander y de Bndes. La operación permitió a la filial Boab garantizarse los fondos necesarios para las inversiones que tiene por delante. Boab y ANB acumulan una deuda contable neta de 1.142 millones de euros.

Los 18 aeropuertos de Brasil suman un tráfico de 63 millones de pasajeros anuales, una cifra equivalente a la de Madrid-Barajas.

Cirsa gana un 74% más en plena fusión con Lottomatica

R.Font. Barcelona

Cirsa dispara sus resultados en plena fusión con Lottomatica. La compañía catalana, que opera en el sector de los casinos, máquinas recreativas, juego online y apuestas deportivas, se anotó un beneficio de 128 millones de euros de enero a septiembre, con una subida interanual del 74%.

El grupo atribuye este incremento tanto al crecimiento del ebitda, que se situó en 599 millones, un 9% más, como a una reducción de los costes financieros de casi 40 millones.

Los ingresos de Cirsa en el acumulado de los primeros nueve meses del año ascendieron a 1.888 millones de euros, con un incremento del 10%, impulsados de nuevo por el negocio de apuestas online (+14%). El área de actividad que agrupa los casinos y las máquinas recreativas elevó su facturación un 9%. Por mercados geográficos, las tragaperras subieron un 10% en España y un 2% en Italia.

En el tercer trimestre, la multinacional controlada por Blackstone ganó 33,6 millones, un incremento de casi el 50% frente al mismo periodo de 2025, mientras que la facturación aumentó un 12% y ascendió a 627 millones.

La deuda financiera neta de Cirsa se situó al cierre de septiembre en 2.104 millones de euros y la ratio sobre el ebitda fue de 2,7 veces.

La empresa presidida por Joaquim Agut ha crecido mediante adquisiciones en lo que

El resultado fue de 128 millones tras mejorar el ebitda y reducir los gastos financieros

La facturación de la empresa hasta septiembre subió un 10% y rozó los 1.900 millones de euros

va de año con la compra de Slots de Sol, empresa líder en el juego online de Paraguay, y del Casino Figueira en Portugal. No descarta completar nuevas operaciones próximamente.

Estos resultados llegan mientras Cirsa ultima su fusión con la italiana Lottomatica, anunciada a principios de septiembre para crear un operador líder en el sector de las apuestas. La valoración de la empresa española en la operación asciende a 5.100 millones de euros, mientras que la de Lottomatica se sitúa en 8.100 millones, por lo que se trata de una fusión valorada en 13.200 millones.

La compañía anunció la semana pasada la convocatoria de una junta extraordinaria de accionistas para el próximo 30 de noviembre con el fin de aprobar la operación.

Las acciones de Cirsa cerraron ayer prácticamente planas, tras experimentar una subida del 0,5%, hasta los 19,28 euros. La capitalización del grupo supera los 3.200 millones de euros.

Quirónsalud crece un 4% e impulsa las cuentas de Fresenius

A. Medina. Madrid

Quirónsalud, el primer grupo hospitalario español, generó unos ingresos de 4.146 millones hasta septiembre, un 4% más a tipos de cambio constantes, contribuyendo con ello a los resultados del negocio hospitalario de su matriz, el grupo alemán Fresenius.

La división Fresenius Helios, que comprende Quirónsalud y los hospitales en Alemania, creció un 4% en nueve meses, hasta 10.433 millones, con un resultado de explotación (ebit) de 1.034 millones, un 13% más. El aumento de los ingresos fue también del 4% en el tercer trimestre (las ventas orgánicas, un 5%), impulsados por unos precios favorables y la mayor actividad en Alemania y España.

Helios España (Quirónsalud) creció un 4% en el tercer trimestre (1.307 millones), con un aumento orgánico de los ingresos del 5% debido a la evolución positiva de los precios y buenos niveles de actividad, así como por las aportaciones del negocio de prevención de riesgos laborales.

El crecimiento orgánico se vio moderado por la menor actividad en los hospitales colombianos.

Para este ejercicio, la división Fresenius Helios espera un crecimiento orgánico de un único dígito medio.

El grupo Fresenius facturó un 4% más en los nueve primeros meses, con 17.411 millones de euros. El segmento biopharma tuvo el mejor comportamiento (+33%) por las ventas de su biosimilar Tyenne y productos biológicos en Estados Unidos.

Prosegur eleva un 5,6% el beneficio gracias a EEUU

Javier Roibás. Madrid

Prosegur ganó 87 millones de euros en los primeros nueve meses del ejercicio, un 5,6% más en términos interanuales. Sus ingresos crecieron un 7,5% en comparación con el mismo periodo del año pasado, hasta 3.946 millones de euros, según las cuentas que publicó ayer la compañía en la CNMV.

Las ventas se vieron impulsadas por el desempeño de su actividad en EEUU, donde destaca en el negocio de Seguridad, que creció un 32%.

EEUU ya es el segundo mercado que más facturación aporta a la línea de negocio de Seguridad de Prosegur, solo por detrás de España, aunque se espera que en los próximos años EEUU se convierta en su principal mercado.

Por líneas de negocio, Seguridad aportó 2.137 millones a la facturación total de Prosegur, un 9,8% más interanual, mientras que la división de Cash ingresó 1.510 millones (+1,4%).

AVOS -el negocio de externalización de serviciosaportó 97 millones (+54,3%) y Alarmas los otros 202 millones (+16,3%).

El ebitda de la compañía aumentó un 6,2%, hasta los 435 millones de euros, mientras que el ebit se situó en 230,5 millones (-2,3%).

El margen de ebitda sobre la facturación hasta septiembre fue del 11%, en línea con el registrado en el mismo periodo de 2025, mientras que el margen de ebit sobre las ventas fue del 5,8%, frente al 6,4% con el que terminó septiembre del curso previo.

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EMPRESAS

Compra suelo en Torrejón de Ardoz para abrir otra tienda en Madrid

COSTCO La multinacional norteamericana ha adquirido suelo en Torrejón de Ardoz (Madrid) para abrir su tercera tienda en la Comunidad de Madrid, lo que supondrá una inversión de unos 80 millones de euros y la creación de unos 200 empleos directos, según informó ayer Europa Press. La multinacional ha comprado unos 60.000 metros cuadrados para abrir el establecimiento, que contará con una superficie de unos 15.000 metros cuadrados y gasolinera propia. La apertura está prevista para septiembre de 2027 y se sumará a las tiendas que ya tiene Costco en la región (Getafe y Las Rozas).

Novo eleva de nuevo previsiones por las ventas de Wegovy

HP La tecnológica ha nombrado nueva CEO del grupo a Emma Walmsley, exCEO de la farmacéutica GSK, con efecto a partir del 4 de enero de 2027. Walmsley sucederá en el cargo a Bruce Broussard, quien ha ejercido como CEO interino desde febrero de 2026.

A. Medina. Madrid

Novo Nordisk elevó ayer, por tercera vez este año, sus previsiones para 2026, tras superar las ventas de su tratamiento para perder peso Wegovy las estimaciones. La farmacéutica danesa prevé ahora un rango de evolución para sus ingresos de entre crecer el 2% a caer el 2%, frente a la estimación anterior de resultado plano y una bajada de las ventas del 6%.

La compañía mejoró un 27% su beneficio operativo ajustado en el tercer trimestre a tipos de cambio constante, hasta 31.720 millones de coronas. Las ventas netas ajustadas lo hicieron un 4%, hasta 79.195 millones de coronas (11.856 millones de euros), frente a los 73.220 millones de coronas que esperaban los analistas. El segmento de tratamientos para la obesidad contribuyó especialmente a los resultados, convirtiendo a Wegovy en un motor de crecimiento.

EEUU, gran mercado

El inyectable para la diabetes Ozempic aportó 4.447 millones de euros en el tercer trimestre (-7% a tipos de cambio

La versión oral de su antiobesidad, lanzada este año, aporta ya cerca del 7% de los ingresos

constantes), mientras que Wegovy inyectable generó 3.055 millones de euros (-2%). Al inyectable se ha sumado este año la versión oral de Wegovy para perder peso, que facturó 807,5 millones de euros en el trimestre (el 6,8% de las ventas totales), el 77% en Estados Unidos. Durante el trimestre se registraron 3,6 millones de recetas en ese mercado, sumando más de ocho millones desde su lanzamiento en enero.

BMW reduce las ganancias un 24%

La píldora, estima Novo, concentra ocho de cada diez nuevas prescripciones en Estados Unidos. Su CEO, Mike Doustdar, reconoció ayer que la curva de prescripción de la pastilla se ha estabilizado debido a factores estacionales, aunque espera que repunte en Navidad y Año Nuevo. Pero añadió que la versión oral podría suponer la mitad del mercado de tratamientos para la obesidad en 2030.

A.F. Madrid

El grupo automovilístico alemán de alta gama BMW obtuvo un beneficio neto de 4.320 millones de euros en los nueve primeros meses del año, un 24,4% menos que en 2025, por la caída de la facturación y las entregas debido, sobre todo, a la negativa evolución en China.

BMW facturó 92.718 millones, un 7,3% menos, y comercializó algo más de 1,7 millones de vehículos, un 4,9% menos. La compañía, que ya pu-

so en marcha un plan de re-

ducción de costes, que ahora

intensificará, ha revisado a la

baja sus previsiones anuales

por segunda vez en apenas

unos meses.

BMW espera que el margen operativo de su negocio automovilístico oscile entre el 0,5% negativo y el 0,5% positivo, frente a la horquilla anterior, que redujo en junio, y que preveía una subida de entre el 1% y el 3%.

AMD duplica el beneficio por los chips para centros de datos

TERCER TRIMESTRE/ La tecnológica gana 2.170 millones tras disparar los ingresos un 45% por la fuerte demanda para IA.

Lisa Su, CEO del grupo de chips AMD.

A. Fernández. Madrid

El fabricante estadounidense de microchips AMD duplicó su beneficio neto en el tercer trimestre del año, hasta 2.428 millones de dólares (2.170 millones de euros), gracias al tirón de la demanda de semiconductores para los centros de datos que alimentan la infraestructura de inteligencia artificial (IA).

La compañía dirigida por Lisa Su disparó la facturación un 45% en el periodo, hasta 13.377 millones de dólares (11.954 millones de euros), por encima de las previsiones de los analistas, que esperaban unos ingresos de 13.100 millones de dólares.

AMD, que quiere priorizar su negocio de chips para data center (GPU) en detrimento de los semiconductores para ordenadores personales y consolas (CPU), casi duplicó los ingresos de la filial de centros de datos, hasta 8.500 millones de dólares, batiendo las estimaciones que se había marcado la propia compañía.

En cambio, la división de chips para PC, dispositivos y consolas recortó las ventas un 8%, hasta 3.720 millones de dólares, por el descenso en el segmento de videojuegos.

Por su parte, la filial de sistemas integrados creció un 29%, hasta 1.100 millones de dólares, por el aumento de la demanda en aeroespacial y Defensa, automoción y comunicaciones.

El grupo impulsa su negocio para centros de datos, frente al de chips para consolas y ordenadores

segmento de centros de datos representaba un 47% de la facturación total de AMD y ahora suponen el 64%.

Dentro de esta estrategia, con la que quiere arrebatar cuota al líder Nvidia, ha ido sellando acuerdos multimllonarios con compañías de IA como OpenAI para suministrarles capacidad de computación y ha lanzado nuevos tipos de chips para impulsar el citado negocio.

"Hemos cerrado un trimestre récord con unos ingresos que han superado nuestra banda alta de las previsiones", afirmó la CEO, Lisa Su. Y aña-

En los nueve meses, AMD gana 5.458 millones, más del doble, y eleva la facturación un 44%

dió: “Confiamos en nuestra capacidad para mantener un muy sólido crecimiento de la facturación y seguir elevando la rentabilidad en los próximos años”.

En los nueve primeros meses, AMD ganó 6.108 millones de dólares (5.458 millones de euros), más del doble que en el mismo periodo de 2025, y la facturación aumentó un 44%, hasta 35.166 millones de dólares. La cotización se ha más que duplicado este año y su capitalización ronda los 790.000 millones de dólares.

La Llave / Página 2

3M pagará 6.570 millones para sellar un litigio en EEUU

A. Fernández. Madrid

El fabricante estadounidense de materiales 3M ha aceptado pagar 7.350 millones de dólares (6.570 millones de euros) para cerrar un viejo litigio con miles de demandantes en EEUU que acusaban a la compañía de haber enfermado por sus compuestos químicos de larga duración, denominados PFAS (sustancias perfluoroalquiladas y polifluoroalquiladas).

La compañía realizará el millonario desembolso a lo largo de nueve años a los miles de demandantes que alegaron daños a su salud, incluidos casos de cáncer, por la espuma contra incendios, que contiene PFAS. Según 3M, hasta 120.000 demandantes podrían acogerse al acuerdo, que se suma a otros previos relacionados con estas sustancias químicas, informa The Wall Street Journal.

3M anotará una provisión bruta de 5.800 millones de dólares (5.185 millones de euros) en el cuarto trimestre de 2026, una cifra que, según la compañía, representa el valor actual de un acuerdo que “reduce sustancialmente la incertidumbre legal”, según afirmó el CEO, Bill Brown.

3M empezó a comercializar PFAS hace décadas – dejó de hacerlo el año pasado porque sus compuestos son altamente resistentes al calor, al agua o a la grasa, y se utilizan en utensilios de cocina como sartenes o ropa impermeable. Se les denomina químicos eternos porque no se degradan de forma natural en el medio ambiente ni en el cuerpo. El pacto anunciado ayer está relacionado con la espuma utilizada por los bomberos para sofocar incendios y que, según los demandantes, habría contaminado el agua para consumo humano y causado diversas enfermedades. 3M subió un 9,55% en la sesión bursátil de ayer.

INMOBILIARIO

El veto catalán a los pisos turísticos, bajo la lupa de la UE

REGULACIÓN/ La Comisión Europea estudiará si se ajusta a derecho comunitario el decreto ley que convalidó el Parlament y que permitirá al Ayuntamiento de Barcelona y otras localidades retirar licencias en 2028.

Elena Ramón

UNA BATALLA QUE VIENE DE LEJOS. En la imagen, movilizaciones contra los pisos turísticos en el barrio de la Barceloneta en verano de 2014. Poco después, el consistorio dejó de conceder licencias. Era una medida temporal que acabó prolongándose 'sine die'. Ahora, el Ayuntamiento da un paso más con el cese de la actividad anunciada para 2028.

David Casals. Barcelona

El largo pulso que mantienen el Ayuntamiento de Barcelona y los propietarios de viviendas que cuentan con licencia turística llega a Bruselas. La Comisión Europea ha abierto un procedimiento de preinfracción a España, ante el plan de la ciudad de retirar todas las licencias a finales de 2028.

Se trata de un mecanismo que el Ejecutivo comunitario activa cuando detecta una posible infracción del derecho europeo o que un Estado ha transpuesto de forma incorrecta una directiva. Bruselas no facilita datos sobre cuántos expedientes de este tipo está tramitando, pero sí que los detalla por temáticas en su portal de transparencia. Esta web también recoge que, al decreto catalán 3/2023, se suman las normativas autonómicas de Baleares y Canarias y la del Ayuntamiento de Toledo.

Un procedimiento de pre-infracción es el paso previo al inicio de un expediente sancionador oficial y, con esta vía, el Ejecutivo comunitario busca una resolución rápida y acordada para evitar un litigio ante el Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE).

Este órgano puede imponer sanciones si aprecia vulneraciones, aunque las causas suelen demorarse muchos años. En el caso barcelonés, la prohibición municipal tiene fecha de entrada en vigor: el 9 de noviembre de 2028. Son exactamente cinco años después de la aprobación de la normativa catalana.

Sentencia 'Smart Flats'

El Tribunal Superior de Justicia de Catalunya y el Supremo avalaron los límites municipales. ¿Por qué esta cuestión llega a instancias comunitarias? La elevó la European Holiday Home Association (EHHA), entidad paraguas que aglutina a asociaciones nacionales de alquileres de corta estancia. Según dice, la norma catalana vulnera el derecho a la propiedad privada y a la libertad de empresa, establecimiento y prestación de servicios que recogen la Carta de Derechos Fundacionales y el Tratado de Funcionamiento de la UE.

A finales de octubre, el TJUE anuló en la denominada Sentencia Smart Flats la regulación de la región belga de Bruselas. Para la secretaria general de la EHHA, Catherine Starkie, su decisión “envía una señal clara a las ciudades de toda la UE: las normas que regulan los alquileres a corto

plazo deben demostrarse necesarias y proporcionadas, y la discrecionalidad debe estar limitada". Según aseguró, los límites no pueden decretarse "sin evidencia de un impacto real". Precisamente, es lo que dice la Directiva de Servicios de la UE (2006/123/CE), que sólo permite introducir topes si se acredita su necesidad de forma proporcional y no discriminatoria.

Estos supuestos figuraban en la propuesta de reglamento sobre la Ley de Vivienda Asequible, cuyo borrador dio a conocer la Comisión en septiembre y que ahora debe negociarse con la Eurocámara y el Consejo. El texto abogaba por la regulación de los arrendamientos a corto plazo, siempre que sea proporcionada. Tanto el Ayuntamiento de Barcelona como la Generalitat aseguraron que su apuesta por la regulación tenía encaje, pero los empresarios del sector señalaron lo contrario.

Los expertos cuestionan que impulse el alquiler tradicional

INFORME FORCADELL Y UB

R. Font. Barcelona

Con la eliminación de las licencias a los pisos turísticos, el Ayuntamiento de Barcelona pretende impulsar la oferta del alquiler tradicional. Sin embargo, la consultora Forcadell y la UB cuestionan su efectividad en el Informe de Actualidad y Perspectivas del sector inmobiliario 2026, presentado ayer en Barcelona, y defienden que la supresión de estos casi 11.000 permisos retirará del mercado las viviendas e irán a parar a la compraventa.

Forcadell y la UB prevén que las rentas habituales suban un 4% el año que viene

Las compraventas bajarán un 8% en 2027 y los precios seguirán subiendo un 5%

Barcelona dio licencias sin fecha de caducidad hasta 2014, cuando activó una moratoria inicialmente temporal. En 2017 se prorrogó sine die y, desde entonces, el número de licencias sólo ha crecido por sentencias judiciales hasta un total de 10.627.

“Muchos propietarios preferirán quemar sus pisos antes que alquilarlos con la actual regulación", dijo ayer el economista Gonzalo Bernardos, director editorial del informe.

2027. Este desajuste se debe mayoritariamente a la escasez de oferta, que no permite atender a la demanda, que continúa siendo elevada. El año pasado, se iniciaron en España 137.330 viviendas, apenas el 18% de todas las unidades empezadas en 2006, año récord en la serie histórica.

El consistorio asegura que los pisos deben servir para vivienda y prevé aprobar a finales de año un alza del Impuesto de Bienes Inmuebles (IBI) a estos activos de entre el 50% y el 150%, en función del número de licencias que tenga un mismo dueño.

Más allá de las viviendas turísticas, el estudio prevé que los precios del alquiler habitual suban de manera más moderada en 2027, un máximo del 4% anual.

En el mercado de compraventa, la UB y Forcadell calculan que las operaciones bajarán un 8% tanto este año como en 2027, mientras que los precios seguirán aumentando a un ritmo del 10% en 2026 y del 5% en

La Comisión también inspecciona las normas de Canarias, Baleares y en la ciudad de Toledo

La escasa capacidad de ahorro para poder afrontar la entrada de un piso es otro de los factores, además del precio, que dificulta el acceso al mercado, especialmente entre los jóvenes.

Una reciente

sentencia del TJUE

ve excesivas las

restricciones de la

región de Bruselas

La normativa

comunitaria permite

límites si están bien

justificados y son

proporcionales

Ámsterdam y París también han endurecido las normas, al igual que la región de Bruselas. Además, Nueva York puso fin a esta actividad, aunque en su caso nunca concedió licencias.

Mientras, ciudades como L'Hospitalet, Cornellà, Esplugues, Sant Feliu y Sant Adrià de Besòs secundan la vía prohibicionista de la capital catalana.

El decreto catalán se impulsó en la anterior legislatura, bajo la presidencia de Pere Aragonès (ERC). En 2024, le sustituyó Salvador Illa y en su partido, el PSC, hay diversidad de opiniones. La apuesta por la prohibición de Jaume Collboni contrasta con la “libertad” que defiende su homólogo de Salou (Tarragona), Pere Granados.

Lo que hace el decreto catalán, que ahora Bruselas estudiará, es dar carta blanca a los 261 municipios catalanes que tienen problemas de acceso a la vivienda, más de cinco pisos turísticos por cada 100 habitantes o ambos supuestos a la vez. Nunca podrán sobrepasar el umbral de diez.

Si los consistorios dan nuevas licencias, deben autorizar explícitamente esta actividad en los planes urbanísticos y justificar que hay suelo residencial disponible. Si conceden nuevos permisos, durarán cinco años.

Expansión e Ifema reconocen a las mejores pymes

GALARDÓN/ El medio líder de información económica y Feria de Madrid convocan la XIX edición de los Premios Pyme.

Expansión. Madrid

Las pymes españolas representan hoy el 99,8% del tejido empresarial contabilizado en nuestro país, y generan 11,5 millones de puestos de trabajo, el 61% del empleo empresarial.

EXPANSIÓN e Ifema

Las pymes generan 11,5 millones de puestos de trabajo, el 61% del empleo empresarial

Madrid, con la colaboración de Orange Empresas, SGR-Cesgar, Ibercaja y Moeve, convocan la XIX edición de los Premios Pyme, el galardón de referencia entre las pequeñas y medianas empresas que premia la dedicación de un colectivo responsable

XIX PREMIOS PYME

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Los bancos colocan un volumen récord de deuda con más riesgo

EUROPA MARCA SU TERCER AÑO EN MÁXIMOS/ Santander, BBVA y Unicaja contribuyen con 2.650 millones de euros en CoCos en 2026. Ni siquiera la crisis de los bonos soberanos en Francia frena las emisiones.

Oficinas de Santander, BBVA y Unicaja.

Inés Abril. Madrid

Deutsche Bank, UniCredit, Crédit Agricole, Société Générale y Banco BPM se han lanzado al mercado en las últimas semanas para vender la deuda con más riesgo que puede emitir un banco, los conocidos como CoCos. Y ha sido un éxito, al igual que las otras 59 colocaciones de estos instrumentos que ha habido en Europa en lo que va de año.

Ni siquiera la crisis de la deuda soberana francesa ha sido un obstáculo.

Los bancos europeos han vuelto a navegar por encima de las turbulencias y eso que los CoCos son sus bonos más sensibles a acontecimientos externos.

El año 2026 va a ser el tercero consecutivo con un volumen récord en emisiones europeas de CoCos. La cifra supera ya los 40.000 millones de euros, en línea, aunque algo por debajo, con las cuantías acumuladas en el mismo periodo de 2024 y 2025, según los datos de la firma de análisis CreditSights.

Desde 2014

Antes de este trienio, los 40.000 millones solo se habían alcanzado una vez en la historia de estos bonos, también conocidos como AT1. Fue en un año completo y sucedió en 2014, justo el primero después de la creación de estos instrumentos nacidos para evitar que se repita una crisis como la financiera de principios de siglo.

El objetivo era dar a los bancos un instrumento de deuda que se asemejara a las acciones por su capacidad de absorber pérdidas y que sirviera como mecanismo de recapitalización para seguir en funcionamiento en momentos de turbulencias o para facilitar su venta o entierro sin tener que apelar al dinero de los contribuyentes.

La novedad y la necesidad de llenar los colchones regulatorios provocó una explosión de emisiones en 2014, cuando el volumen llegó a los 42.000 millones. Al año siguiente ya fueron solo 33.000 millones y a partir de ahí las cifras se han movido en la horquilla de los 21.000 a los 36.000 millones anuales.

El volumen colocado supera ya los 40.000 millones de euros, con más de 60 bancos emisores

Hasta que llegó 2024 y los bancos ya llevaban 43.500 millones colocados en CoCos entre enero y octubre, para saltar a los 45.000 millones en las mismas fechas de 2025 y a los 40.000 millones actuales.

Son tres años en los que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha amenazado con imponer aranceles mundiales y ha comenzado una guerra en Irán que ha cerrado el estrecho de Or-

muz, y en los que los tipos de

interés han vuelto a subir en

Europa.

Activo estrella

Los CoCos de la banca no solo han resistido, sino que se han convertido en uno de los activos que más apetito despierta en el mercado. Su rentabilidad extra es uno de los reclamos. Los bonos pagan unos intereses superiores al resto de la deuda bancaria por el mayor riesgo que acarrean a sus dueños, ya que pueden ser volatilizados cuando hay problemas, como sucedió con Banco Popular o con Credit Suisse.

La rentabilidad es el reclamo: Santander ha pagado un 7%, igual que Deutsche Bank y UBS

Pero en caso contrario es un instrumento emitido por entidades con muy buen ráting que abona cupones del 6%, el 7% o incluso el 8% en estos momentos.

Santander es el banco español con mejor calificación crediticia y en mayo realizó una emisión en dólares por el equivalente a 1.290 millones de euros. El cupón es del 7,25%. Deutsche Bank paga el 7% en euros y UBS ronda esa cota en la divisa estadounidense.

Esos precios les han permitido capear cualquier temporal con un elevado apetito de los inversores, según señalan fuentes del mercado. Los CoCos ya no se consideran un instrumento exótico, sino una deuda que se busca tener en cartera para elevar la rentabilidad media de las inversiones, añaden.

Los bancos están aprovechando, sobre todo porque tienen unos requerimientos regulatorios que cumplir y no les queda más remedio que renovar las colocaciones según vayan venciendo. Lo que hacen es elegir las ventanas en las que puede salir al mercado en mejores condiciones y evitar los momentos más convulsos, pero sin demasiado margen.

BBVA no solo ha puesto su grano de arena para que las emisiones de CoCos sean récord otro año más, sino que se ha convertido en uno de los bancos más activos de Europa en el mercado de deuda.

BBVA empieza a financiarse para 2027

No son los más activos. UBS lleva cuatro emisiones en lo que va de ejercicio y roza los 5.000 millones vendidos en el mercado. BNP Paribas empata en número, pero por menos dinero. Se queda en 4.200 millones.

Su volumen emitido llega hasta tal punto que parte de los recursos que está consiguiendo servirán para cubrir su plan de

financiación del año que viene. Ese es el destino que tendrá la emisión a triple tramo de bonos sénior no preferentes en dólares que realizó ayer el banco. Es su décima colocación del año y con ella pulveriza aún más las previsiones que tenía cuando comenzó el ejercicio. Entonces pensó que le bastaba con recaudar entre 6.000 millones y

Los españoles también se han sumado a la oleada de emisiones. BBVA y Unicaja se han unido a Santander este año y entre los tres suman 2.650 millones a la cifra europea.

8.000 millones para completar su objetivo en 2026 y ya va por el doble de la parte alta de la horquilla. El mercado está muy receptivo a las emisiones de BBVA, así que está aprovechando para llenar sus alforjas de deuda con la que compensar a efectos regulatorios el mayor crecimiento del préstamo que está teniendo.

BBVA dará 150 euros por las compras en el Black Friday con tarjeta

M. Martínez. Madrid

BBVA inicia la batería de campañas comerciales de la banca con motivo del Black Friday, destinadas en origen a acelerar el negocio de consumo y que en los últimos años también se han ampliado a ramas como la inversión o lo seguros.

Desde este jueves y hasta el 1 de octubre, los nuevos clientes de BBVA podrán obtener una devolución de hasta 150 euros por las compras con tarjeta que realicen durante el primer mes desde la apertura de la cuenta.

En esta ocasión y frente a otras promociones puestas en marcha por BBVA con motivo del Black Friday, los clientes también deberán tener activo Bizum en BBVA para beneficiarse de la devolución.

“Nuestra propuesta de valor va más allá de los productos financieros. Buscamos que cada persona encuentre ventajas reales, con una oferta y una app que combinan facilidad y beneficios”, señala Beatriz Gamazo, directora de Open Market de BBVA en España.

Foco en los jóvenes

Aunque la campaña está dirigida a cualquier perfil de cliente, el foco se centra, sobre todo, en la captación de jóvenes, un segmento en el que todo el sector viene reforzando su catálogo de productos y servicios en los últimos meses.

En el caso de BBVA y entre otras mejoras, el banco estrenó antes del verano una tarifa para operar en Bolsa y fondos cotizados (ETF) dirigida a menores de 30 años, con una de las tarifas más reducidas del mercado. El gasto es de 0,99 euros por operación en acciones y ETF, sin límite mensual de transacciones y sin comisión de custodia.

Otro gancho comercial es el acceso a entradas de cine a un precio de 6,5 euros de lunes a domingo, y ventajas para viajar al extranjero: pago con tarjeta en otras divisas sin comisiones por cambio de moneda y tres retiradas de efectivo al mes sin comisiones en cajeros en el exterior.

BBVA prevé captar más de medio millón de jóvenes en España este año, un segmento que representa en torno al 50% de la captación.

Europa Press

Sede de Unicaja en Málaga.

Unicaja ficha a Spencer Stuart para que busque al sucesor de Sevilla

R. Lander/A. Montoro. Madrid Unicaja ha fichado a la firma de cazatalentos Spencer Stuart para asesorarle en la búsqueda de su nuevo presidente, según coinciden diversas fuentes consultadas por EXPANSIÓN.

El banco, que inició el pasado 1 de octubre el proceso de sucesión en la presidencia tras la renuncia de José Sevilla a la renovación, ha encargado al head hunter que busque en el mercado a varios directivos que encajen con los parámetros dados por el consejo de administración de Unicaja.

El banco repetirá la fórmula de presidente independiente con el sustituto de Sevilla, que dejará la entidad en primavera. En un primer momento, Fundación Unicaja, primer accionista con un 31% del capital, se planteó proponer para el cargo a uno de sus cuatro representantes en el consejo, pero finalmente desterró la idea.

La búsqueda del nuevo presidente se encuentra en una fase temprana. Spencer Stuart sigue rastreando el mercado en busca de candidatos que se ajusten al cargo. Tras concluir la búsqueda, la firma entregará a la entidad una lista final de directivos.

La Comisión de Nombramientos se encargará de hacer una criba y presentará una terna de candidatos con experiencia bancaria y prestigio para el cargo.

El procedimiento de bús-

Spencer Stuart ya ha asesorado a Unicaja en otros procesos e incluso valoró al actual CEO

La intención es que el proceso esté resuelto en un periodo de dos o tres meses

queda lo dirige y coordina María Luisa Arjonilla, ex alta ejecutiva de Santander, por su condición de presidenta de la Comisión de Nombramientos de Unicaja, como estipula la normativa interna.

Fundación Unicaja, accionista de control de la entidad, sugirió en un principio aplicar la fórmula de CaixaBank, cuyo presidente, Tomás Muniesa, es a su vez consejero dominical en representación de Fundación la Caixa. Finalmente, el consejo de Unicaja ha decidido por consenso buscar otro José Sevilla, según explican fuentes conocedoras. Es decir, una persona con amplia experiencia en el sector financiero y de reconocido prestigio que desarrolle la representación institucional de la entidad y que, tal y como desea el BCE para este tipo de puestos, sirva de complemento y de contrapeso al trabajo del consejero delegado, Isidro Rubiales.

El mandato que ha recibido la Comisión de Nombramientos es buscar al sustituto fuera de la casa, ya que ninguno de los consejeros actuales se ha postulado para el cargo, señalan estas fuentes.

Dos o tres meses

La intención es que el proceso esté resuelto en dos o tres meses, de forma que incluso dé tiempo a que el visto bueno del BCE al elegido o elegida llegue antes de abril, cuando normalmente se celebra la junta anual. Hasta esa fecha, Sevilla seguirá ejerciendo sus competencias actuales con normalidad.

Este año cobrará por su cargo 318.270 euros, según la política aprobada por la entidad. La presidencia no ejecutiva no da derecho a bonus variable.

Según fuentes financieras, la prematura salida del ex-CEO de Bankia del banco malagueño estaría relacionada con divergencias de criterio con la Fundación Unicaja.

La etapa de Sevilla ha estado marcada por la paz interna y el foco en la actividad comercial tras la crisis de gobernanza vivida a raíz de la absorción de Liberbank. Unicaja ha estado diez años muy ocupada en diferentes integraciones, como la del banco asturiano y la de CEISS (Caja España y Caja Duero).

Unicaja celebrará el 17 de noviembre una junta extraordinaria para renovar como consejero ejecutivo al actual consejero delegado, cuyo mandato vence este mes.

Huertas propone un consorcio de seguros en Latinoamérica

CATÁSTROFES/ El presidente de Mapfre pide la colaboración público privada para afrontar los desastres de la naturaleza.

E. del Pozo. Madrid

Antonio Huertas, presidente de Mapfre, propuso ayer la creación de un mecanismo de colaboración público privada en Latinoamérica para afrontar las consecuencias de las catástrofes naturales, cada vez más frecuentes en la región.

La solución a esta situación, que tiene dañinas consecuencias en la economía y en las familias, “la conocemos bien en España: el Consorcio de Compensación de Seguros, con la ayuda de las aseguradoras privadas, que ha pagado más de 4.000 millones de euros en la dana de Valencia”, ha añadido Huertas en su intervención ayer en el XVI Encuentro Empresarial Iberoamericano.

Esta iniciativa “se puede empezar con tres países”, según Huertas, que no concretó estos países, y con prioridades en “vivienda básica, pymes e infraestructuras y activos públicos críticos. Planteamos una plataforma abierta a países, instituciones, aseguradoras, reaseguradoras y socios tecnológicos, porque un reto de esta envergadura no se puede asumir en solitario”.

El presidente de Mapfre ha puesto fecha a su iniciativa con el objetivo de “llegar a la Cumbre de Honduras de 2028 con resultados medibles en esos tres primeros países, con la ambición de extender la iniciativa al conjunto de la región iberoamericana”.

De prosperar este proyecto de colaboración público privada para abordar los efectos de las catástrofes naturales, aumentará la resiliencia de la región, según Huertas, que se medirá por “la rapidez con la que familias, empresas y países puedan levantarse después de un desastre y seguir avanzando”, ha dicho.

El seguro no evita un huracán o una inundación, pero "transforma la incertidumbre en capacidad de recuperación".

Pero hay que tener en cuenta que en Iberoamérica existe una brecha de aseguramiento de 334.000 millones de dólares (296.726 millones

Antonio Huertas, presidente de Mapfre, ayer.

Capta 1.000 millones en deuda

Mapfre cerró ayer una colocación de deuda Senior por 500 millones a 3 años, y otra Tier 2 por 500 millones. La transacción forma parte del plan de reestructuración de deuda para la compra la estadounidense Safety Insurance. La operación ha alcanzado una demanda total superior a 5.700 millones con la participación de más de 150 inversores institucionales. Citi y Deutsche Bank han sido coordinadores globales. Barclays, BBVA, BofA Securities, BNP Paribas, Crédit Agricole CIB, Citi, Deutsche Bank, Morgan Stanley y Santander han actuado como Joint Lead Managers de la operación.

La colaboración público privada en Latinoamérica podría empezar en tres países

de euros), lo que supone que en las catástrofes de la última década, cerca del 81% de las pérdidas no esta asegurada, frente al 57% en el mundo".

Mapfre, junto con la Fundación Iberoamericana Empresarial (FIE) y el CAF, el banco de desarrollo de América Latina y el Caribe, presenté el informe Hacía una Estrategia de Respuesta a los Desastres de Origen Natural, Resilencia, Seguro y Alianzas Público-Privadas, con el objetivo de acelerar la recuperación tras estos hechos.

En los últimos cincuenta años, Iberoamérica ha sufrido fenómenos extremos con más de 100.000 muertos y perdidas superiores a 360.000 millones de dólares.

Huertas recordó que la región creó mecanismos para atenuar los efectos de la crisis financiera, pero no ha sido capaz de desarrollar mecanismos de protección frente a desastres naturales.

Huertas señaló que se necesitarían hasta 31.000 millones de dólares al año en infraestructuras públicas resilientes a inundaciones y huracanes en la región y que hay que movilizar 15.000 millones de aquí al año 2030 para adaptar y gestionar el riesgo de desastres.

Santander posiciona su gestora ante la nueva cuenta de inversión

FONDOS DE INVERSIÓN/ Santander AM refuerza su equipo de renta variable y concentra en España la gestión de sus fondos y mandatos de Bolsa europea.

Sede de Santander Asset Management.

Sandra Sánchez. Madrid

Sandra Sanchez. Madrid

Santander refuerza su gestora de fondos con fichajes y movimientos en su equipo de renta variable para anticiparse a la nueva cuenta de inversión europea impulsada por el Gobierno.

Santander Asset Management ha reforzado su área de Inversiones de renta variable con la incorporación de cuatro nuevos analistas y gestores, lo que eleva a once el número de profesionales de este equipo que gestiona actualmente más de 7.000 millones de euros en fondos. Rocío Maldonado es la responsable de esta área.

La gestora ha fichado a Verónica Pérez-Campanero, procedente de Ennismore Fund Management, y especializada en Bolsa europea, y ha incorporado a otros tres profesionales desde otras entidades de la competencia y otras áreas del banco.

Además de estos movimientos, que buscan dar “un paso relevante en la apuesta de Santander AM por ser una gestora de referencia en la renta variable europea”, la entidad ha tomado la decisión de concentrar en España la gestión de todas las estrategias de renta variable europea. Esto incluye los fondos internacionales domiciliados en Luxemburgo y los vehículos y mandatos locales que el grupo gestionaba hasta ahora desde distintas geografías, como Reino Unido, Portugal y Chile.

La gestora española busca potenciar la gestión de su fondo estrella en renta variable europea, el Santander AM European Equity, de gestión activa, que tiene como objetivo será superar a largo plazo la rentabilidad del índice de referencia.

El movimiento coincide con la aprobación de la cuenta de ahorro e inversión del Gobierno

zado diferentes vehículos con el objetivo de fomentar la inversión en Bolsa europea entre minoristas, incentivándola con ventajas fiscales.

Es el caso de España, donde el Gobierno ha aprobado hace pocas semanas la cuenta de inversión española y que ha llevado a bancos y gestoras a preparar su oferta y equipos para ofrecerla a clientes.

“La reciente aprobación de la Cuenta Ahorro Inversión abre una nueva vía para favorecer la participación de los ahorradores en los mercados de capitales, con la renta variable europea como uno de los activos llamados a desempeñar un papel estructural en la canalización de ese ahorro hacia las empresas del Espacio Económico Europeo", explican desde Santander AM.

Activos

Santander Asset Management cuenta con un patrimonio a nivel global valorado en de 295.000 millones de euros. Está presente en una decena de países y gestiona fondos de inversión, planes de pensiones, mandatos institucionales e inversiones alternativas.

FINANZAS & MERCADOS

Botín invierte en Santander 50 millones en su presidencia

M. Martínez. Madrid.

La presidenta de Santander, Ana Botín, ha invertido más de cinco millones de euros en acciones del banco en dos días.

Tras adquirir el pasado jueves un lote de 300.000 títulos por algo más de tres millones de euros, Botín comunicó ayer a la CNMV una nueva operación de compra realizada el viernes. El día 30, tras la publicación la semana pasada de los resultados trimestrales de la entidad, la banquera se hizo con otros 200.000 títulos a través de dos transacciones realizadas a precios de 10,16 euros y 10,25 euros.

Esta adquisición, realizada a través de su sociedad Bafimar, ha supuesto una inversión total de 2,04 millones de euros.

Tras esta compra, Botín controla ahora 35,004 millones de acciones de Santander, en torno al 0,24% del capital. Su valor de mercado asciende a casi 380 millones de euros. Junto a las acciones, la ejecutiva también tiene 1,265 millones de opciones de compra correspondientes a la retribución variable de varios ejercicios.

Con el último desembolso, Botín ha alcanzado una inversión de más de 50 millones de euros en acciones de Santander desde su llegada a la presidencia en 2014. Este importe incluye compras en el mercado y la inversión en la ampliación de capital que Santander realizó en 2017 para adquirir Popular.

En este periodo, Botín ha reforzado su posición en la entidad con 12,239 millones

Ana Botín, presidenta de Santander.

Cajamar gana 289 millones, un 9,9% más, y alcanza una rentabilidad del 8%

M.A. Madrid

El Grupo Cajamar ganó 289 millones de euros entre enero y septiembre de este año, un 9,9% más que en el mismo periodo de 2025, y alcanzó una rentabilidad del 8%. Asimismo, el grupo alcanzó los cuatro millones de clientes.

El volumen de negocio gestionado se elevó un 9,1%, hasta los 119.494 millones, y los activos totales en balance se situaron en 68.010 millones, con un incremento del 7,3%.

El grupo impulsó su actividad comercial en el tercer trimestre, apoyada en el avance de los recursos gestionados minoristas, que crecieron un 12,1%, y en la inversión crediticia, que subió un 8,7%, en ambos casos interanual. En crédito, mejoró ligeramente la cuota de mercado hasta un 3,29%.

El margen de intereses se situó en 791,8 millones, lo que supone un descenso interanual del 2,3%, mientras que las comisiones ascendieron a 259,9 millones, un 3,6% más.

El margen bruto cayó un 12%, hasta los 1.090 millones.

Los recursos gestionados minoristas aumentaron un 12,1% interanual por el dinamismo tanto de los recursos minoristas de balance, que crecieron un 10,2%, como por los recursos fuera de balance, con un avance del 19,3%. Dentro de estos últimos, los fondos de inversión registraron un crecimiento del 24,4%, por encima del aumento medio del 9,3% que se anotó el conjunto del sector.

El crédito a empresas avanzó un 9,1%. Cajamar mantiene al sector agroalimentario como un eje estratégico de la financiación a la actividad empresarial, donde cuenta con una cuota de mercado nacional de financiación del sector primario del 14,6%.

De la nueva financiación empresarial concedida, el 41,3% se dirigió al sector agroalimentario, el 30,2% a grandes empresas, el 17,7% a pequeños negocios y el 10,8% a pymes.

CaixaBank refuerza la alianza con Palo Alto

M.A. Madrid

CaixaBank refuerza su alianza con Palo Alto Networks, empresa mundial líder en ciberseguridad, para blindarse ante las nuevas amenazas de la inteligencia artificial (IA) avanzada.

El acuerdo con la cotizada en el índice tecnológico Nasdaq se prolongará hasta 2030 e incluye nuevas líneas de trabajo para potenciar la protección en un entorno de riesgo más complejo.

En un contexto en el que los ciberataques se vuelven cada vez más sofisticados, CaixaBank apuesta por apoyarse en las tecnologías de Palo Alto para hacer frente a las nuevas potenciales amenazas y proteger sus infraestructuras y sus datos.

CaixaBank y Palo Alto desarrollarán juntos proyectos orientados a la defensa y crearán equipos de trabajo especializados para explorar metodologías de ataque y defensa basadas en los últimos avances de IA.

FINANZAS & MERCADOS

Manolo Falcó se despide de Citi tras 28 años en la firma

EL BANQUERO ESPAÑOL MÁS INTERNACIONAL/ Falcó, director global de grandes clientes, formaba parte del grupo de directivos de la máxima confianza de Jane Fraser.

Manolo Falcó seguirá en Citi hasta diciembre.

Amparo Polo. Madrid

Manolo Falcó (California, 1968), uno de los ejecutivos españoles que más alto ha llegado en el mundo corporativo internacional, anunció ayer que deja Citi, el banco de inversión estadounidense, tras 28 años en la firma.

Falcó, que empezó dirigiendo el negocio español de Citi y pasó más tarde a ocupar responsabilidades internacionales desde Londres, era actualmente director global de grandes clientes. Desde este puesto, Falcó asesoraba a los mayores clientes internacionales del banco y formaba parte del grupo de directivos de la máxima confianza de Jane Fraser, la consejera delegada de Citi que ha puesto en marcha en los últimos años una profunda reorganización del banco.

Falcó ha sido durante toda su carrera uno de los banqueros de inversión de más éxito en España y ha participado en algunas de las mayores operaciones corporativas de las últimas décadas, entre ellas la salida a Bolsa de Inditex y la defensa de Endesa en la guerra de opas desatada por Gas Natural y que al final ganó Enel junto a Acciona. Entre las operaciones internacionales de mayor calado en las que ha estado involucrado destaca la compra del operador británico de aeropuertos BAA por parte de Ferrovial.

El directivo, que ostenta el título de Marqués de Castel-Moncayo tras el fallecimiento de su padre, Carlos Falcó, marqués de Griñón, estudió ADE en la universidad CEU San Pablo de Madrid. Su carrera como banquero empezó en 1989 en S.G. Warburg, donde trabajó nueve años. De ahí pasó a Citi en 1998 como responsable para España y Portugal de banca de inversión. Tras once años en esta posición ascendió en 2009 a responsable de banca de inversión y mercados de capitales de Europa, Oriente Próximo y África, labor que dirigió desde Londres. En septiembre de 2018 fue nombrado co-director global de este área.

“Falcó siempre ha generado mucha confianza en los clientes y ha estado al máximo nivel de operaciones, algo que no es fácil siendo español por la poca cultura que ha habido de M&A en España”, explica un banquero que ha seguido de cerca su carrera.

En un comunicado interno enviado ayer tarde a los 200.000 empleados del banco en todo el mundo, Ernesto Torres Cantú, director de Internacional de Citi, asegura que “Manolo es un banquero sensacional que ha ayudado a construir el área de banca de Citi y a fortalecer su presencia entre los clientes alrededor del mundo. Pero lo que hace de Manolo una persona dife-

Falcó deja la banca para ocuparse de sus negocios familiares y de sus propias inversiones

rente no es solo el negocio que construye, sino cómo ha liderado durante toda su carera".

Talento

Además de su faceta como banquero, Falcó siempre ha desarrollado un gran interés por desarrollar el talento del banco. Algunos de sus más directos colaboradores ocupan puestos de relevancia en la organización. Es el caso de Ignacio Gutierrez-Orrantia, actual consejero delegado de Citi en Europa, o el de Jorge Ramos, jefe de banca de inversión del banco en España y Portugal.

Falcó seguirá en su puesto hasta diciembre, para ocuparse después de sus negocios familiares y de otras inversiones que ha realizado en el plano personal, como su participación en el capital de la firma de moda Ecoalf.

El banquero tiene negocios en el mundo del vino junto a su hermana Xandra Falcó, consejera delegada de la bodega Marqués de Griñón y presidenta del Círculo Fortuny. Con otra de sus hermanas, Tamara Falcó, comparte el proyecto de restaurar el Palacio El Rincón, un edificio de carácter histórico localizado en Aldea del Fresno (Madrid) y convertirlo en un gran resort.

Además de Gutiérrez-Orrantia, la banca de inversión internacional tiene otros dos banqueros españoles en la primera línea de mando. Beatriz Martín Jiménez, una de las candidatas oficiales a sustituir a Sergio Ermotti como CEO de UBS. Martín es directora general y directora de Operaciones de UBS Group. Este mismo banco tiene a otro español entre sus filas, Javier Oficialdegui, presidente de Banca Global de UBS.

Etoro compra la ‘fintech’ argentina LB Finanzas

MERCADOS El bróker Etoro comunicó ayer que ha adquirido la 'fintech' argentina LB Finanzas como parte de su plan de expansión en América Latina y situar así a Argentina como "el 'hub' regional" de la compañía.

El BCE alerta de una estafa para invertir en el euro digital

CARTAS FALSAS El BCE advirtió ayer de una estafa en la que, en su nombre, se pide invertir dinero en el euro digital. Para captar dinero, los estafadores están distribuyendo cartas falsas del BCE.

Marsh completa la compra de AltamarCAM

MERCADOS PRIVADOS El bróker de seguros Marsh cierra la compra de AltamarCAM, que está especializada en mercados privados y presta servicios a aseguradoras o 'family offices' en Europa y Latinoamérica.

Crédit Mutuel Arkéa sufre un ciberataque

118 MILLONES Crédit Mutuel Arkéa, una de las entidades afiliadas a Crédit Mutuel, ha sufrido un ciberataque en el que le han robado unos 118 millones de euros, que han sido convertidos en criptomonedas.

Revolut se valora en 102.000 millones tras una venta de acciones

Artur Zanón. Londres

Revolut mantiene su ascenso imparable con una nueva valoración que supera en un 53% la cerrada justo un año atrás. El neobanco británico acaba de completar una ronda de financiación (la sexta) tras la que queda tasada en 115.000 millones de dólares (102.000 millones de euros).

Se trata de un importe que se barajaba anteriormente, pero que la compañía confirmó ayer tras culminar la nueva venta de acciones. Los compradores han sido Glade Brook Capital Partners, Coatue, Durable Capital Partners, T. Rowe Price Associates (a través de las cuentas que asesora) y Baillie Gifford. Todos ya estaban en el capital.

Esos 115.000 millones de dólares suponen, aproximadamente, la tercera parte de la capitalización de HSBC, el principal banco británico, pero un 35% más que Barclays y Lloyds Banking, por ejemplo. Y si se compara con entidades españolas, Revolut quedaría a mitad de camino entre los 83.000 millones de capitalización de CaixaBank y los 125.000 millones de BBVA.

El nuevo precio le permite consolidarse como la start up europea con una mayor valoración, transcurridos once años desde su fundación.

“Que los empleados sean también propietarios de la empresa ha sido un pilar central de nuestra cultura desde el primer día. Por eso, les hemos dado la oportunidad de participar del valor que han generado”, afirmó el cofundador y consejero delegado de Revolut, Nik Storonsky.

Se supone que miles de sus 15.000 trabajadores han vendido acciones total o parcialmente, aunque la cifra real se desconoce.

El neobanco eleva un 53% su precio en 12 meses, el tiempo que ha pasado desde la última ronda

Glade Brook, Coatue,

Durable, T. Rowe

Price y Baillie Gifford

se refuerzan en el

capital de Revolut

La compañía británica lleva años jugando con la idea de salir a Bolsa, que de momento no se ha concretado. Storonsky ha dicho que, en todo caso, no se producirá antes de 2028 y la gran duda será si elige Nueva York o Londres para su cotización principal (en el primer caso, la capital británica podría quedar como mercado secundario).

Rumbo a 100 millones

Esta evolución es paralela a la de su negocio, que en 2025 creció un 46% (los ingresos se situaron en 5.300 millones de euros), a la vez que los beneficios netos lo hicieron en un 65% (1.500 millones de euros). Actualmente, Revolut tiene 80 millones de clientes, pero su aspiración en 2027 es alcanzar los 100 millones.

En España ya cuenta con siete millones de clientes (prevé ocho millones en 2027), solo por detrás de Francia y Reino Unido, donde tiene su sede. Su intención en España, como en el resto de países, es ampliar su catálogo de productos para convertirse en el banco principal de sus usuarios. En España, Alemania o Francia ya ofrece préstamos personales de hasta 30.000 euros y en Reino Unido ha comenzado a competir con la banca en este negocio.

Nik Storonsky, CEO y cofundador de Revolut.

Cotización en euros

LOS PROTAGONISTAS DEL DÍA

Los valores que más suben y bajan, en %.

La victoria demócrata en EEUU da alas al Ibex

SUBE UN 3%, HASTA 19.370 PUNTOS/ La victoria demócrata en las ‘midterm’ supera las expectativas y el mercado anticipa un efecto positivo en la geopolítica y la economía. Las grandes tecnológicas vuelan ante un posible freno de las inversiones en IA.

Ferran Serveto. Madrid

Los mercados de renta variable vivieron ayer una jornada de renovado optimismo al calor de la victoria demócrata en las elecciones de medio mandato, que superó las expectativas al arrasar también el partido en el Senado. Las bolsas reaccionaron con gran sensibilidad ante un escenario difícil de predecir por el momento. Para Javier Cabrera, analista de XTB, “este escenario abre dos vías para los mercados: o aporta estabilidad, al limitar las decisiones unilaterales del ejecutivo, o genera paralización e incertidumbre por un enroque legislativo”. La mayoría de los inversores descontaron rápidamente un escenario en el que el contrapoder legislativo reducirá la capacidad del Gobierno para adoptar medidas de mayor envergadura de cara a futuro y que acelerará la negociación por la paz en Irán (ver págs. 25 a 27). El precio del petróleo también se alineó con este escenario: al cierre de los mercados europeos caía el 8,8%, hasta los 94,45 dólares por barril. En la semana, retrocede un 19,37%.

SESIÓN ALCISTA

9:00 h.

El indicador inicia la subida, conocedor del resultado electoral en EEUU.

Expansión

Intradía Ibex 35, en puntos • 4/11/2026

14:10 h.

Mantiene su

senda alcista.

17:29 h.

Cierra su mejor sesión desde abril de 2026.

Fuente: Bloomberg

Evolución del euro, en dólares.

Expansión

Fuente: Bloomberg

El oro y el bitcoin repuntan por encima del 3%

Ibex 35. El principal indicador de la Bolsa española marcó ayer su mejor sesión desde abril de este año, con una subida del 3%, hasta superar el 19.000 y llegar a los 19.370 puntos, y se erigió como el que más subió entre sus homólogos europeos. El motor principal fue la banca, que subió un 4,47% de media. Los expertos atribuyeron el repunte al optimismo de los inversores sobre un escenario de relajación en la inflación y en las subidas de tipos que alejen el temor a una amenaza al crecimiento económico. Cabe recordar que la banca venía de una corrección del 16,45% en el mes de octubre. La subida anual del sector hasta noviembre se sitúa en el 5,69% (antes de la corrección, se anotaba el 18,43%). CaixaBank fue el mejor de la jornada: se anotó el 6,35%, (porcentaje que incluye el descuento de un dividendo de 0,18 euros brutos por acción). Entre los mejores del sector le siguieron Santander, que subió el 4,87%, y BBVA, el 4,32%. También destacaron Inditex, que se alzó el 5,24%; e IAG, el 4,54%, beneficiada por la caída del petróleo.

En el otro lado, tres valores sufrieron la derrota de Donald Trump. Indra, el peor de la jornada, cayó el 5,24%, en línea con el sector de la Defensa europea, al descontar un escenario menos bélico.

Le siguió ACS, que se dejó el

Los dos activos se unieron a la senda alcista generalizada de los mercados, recuperándose de correcciones de varias semanas. En el caso del oro, recuperó los 4.000 dólares por onza y llegó a subir el 3,1%, su mayor registro desde agosto. El repunte de los precios de la energía provocado por la guerra entre EEUU e Irán

5,09%, beneficiada hasta ahora por los centros de datos. Repsol no acusó tanto el posible escenario geopolítico y bajó el 1,85% por la rebaja del petróleo.

El resto de los indicadores cerraron con subidas que oscilaron entre 2,22% del Dax alemán y el 1,79% del Ftse 100.

Revés para SpaceX y Tesla. Los principales indicadores estadounidenses subieron con fuerza al cierre: el Dow Jones se anotó el impulsó una política monetaria más restrictiva, lo que había provocado un aumento tanto del dólar estadounidense como de los costes de financiación del Estado, según Bloomberg. En el caso del bitcoin, llegó a subir el 3,9%, hasta los 80.800 dólares. Los expertos señalan que el estancamiento político podría

frenar el endeudamiento público y hacer bajar los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que podría favorecer las inversiones de mayor riesgo. Sin embargo, a medio plazo, los expertos ven una amenaza en el control legislativo de los demócratas, contrarios a las leyes que defiende el sector cripto.

3,03% en su mejor jornada desde abril del año pasado; el Nasdaq, el 1,44%; y el S&P 500 ascendió el 1,58%.

En el sector tecnológico, la reacción al resultado electoral fue mixto. Por un lado, las Siete Magníficas subieron de media el 2,24%, lideradas por Microsoft, que se anotó el 6,68%, seguido por Amazon, que avanzó el 6,12%, y Apple, el 5,31%.

En el otro lado, las compañías controladas por Elon Musk, Tesla y SpaceX, perdieron el 3,34% y un 4%, respectivamente (ver pág. 23). También cedió el SOX, el 3,13%, por las caídas de Marvell, del 7,08%; y Micron, del 7%.

El principal lastre en el sector, señalan los expertos, es la nueva representación legislativa en el Congreso y el Senado, que siembra nuevas dudas sobre la construcción de centros de datos en EEUU por la elección de candidatos afines a una regulación más estricta sobre la infraestructura de la IA.

→ COTIZACIONES | | Cierre | Variación (%) | En el día | En el año | Ibex 35 | 19.370,90 | ↑ | 3,00 | 11,92 | Euro Stoxx 50 | 6.265,71 | ↑ | 1,97 | 8,19 | Dow Jones | 53.356,12 | ↑ | 3,03 | 11,01 | Nikkei 225 | 62.188,63 | ↓ | -1,42 | 23,54 | Brent | 95,08 | ↓ | -8,94 | 56,1 | Cierre | Variación diaria | Euro/Dólar | 1,1267 | ↑ | 0,79% | Euro/Yen | 178,3 | ↑ | 0,76% | Bono español | 3,852% | ↓ | -0,08pb | Prima de Riesgo | 55,47pb | ↓ | -4,54pb |

→ DE UN VISTAZO | Título | Última cotización | Variación (%) | Ayer | 2025 | 2026 | Acciona | 213,200 | 1,23 | 71,02 | 14,69 | Acciona Ener | 21,780 | 0,28 | 25,84 | -2,77 | Acerinox | 15,820 | 1,54 | 33,97 | 24,96 | ACS | 87,600 | -5,09 | 75,17 | 3,24 | Aena | 28,180 | 2,10 | 20,67 | 18,30 | Amadeus | 59,640 | 1,88 | -7,86 | -5,09 | ArcelorMittal | 55,040 | 1,66 | 74,65 | 40,88 | B. Sabadell | 3,585 | 2,99 | 79,28 | 6,54 | B. Santander | 10,730 | 4,87 | 125,56 | 6,55 | Bankinter | 14,325 | 3,54 | 85,27 | 1,20 | BBVA | 22,440 | 4,32 | 112,12 | 11,92 | CaixaBank | 11,900 | 6,35 | 99,48 | 13,93 | Cellnex Telecom | 26,830 | 2,72 | -10,10 | -2,19 | Colonial SFL | 5,225 | 2,25 | 5,60 | -4,39 | Enagás | 17,720 | 0,80 | 11,63 | 34,75 | Endesa | 44,850 | 2,44 | 47,47 | 46,43 | Ferrovial N.V. | 52,500 | 1,59 | 36,31 | -5,13 | Fluidra | 19,860 | 1,27 | -1,53 | -14,25 | Grifols | 11,225 | -0,04 | 16,97 | 4,91 | IAG | 5,222 | 4,54 | 30,86 | 9,96 | Iberdrola | 22,600 | 2,36 | 38,83 | 22,39 | Inditex | 59,060 | 5,24 | 13,50 | 4,83 | Indra | 59,880 | -5,82 | 184,19 | 23,36 | Logista | 36,360 | 0,33 | 3,15 | 20,72 | Mapfre | 4,188 | 3,92 | 75,06 | -2,20 | Merlin Properties | 11,710 | 1,30 | 22,34 | -5,79 | Naturgy | 29,460 | 1,10 | 10,86 | 13,66 | Puig Brands B | 20,000 | 2,67 | -16,62 | 34,50 | Redeia | 15,610 | 2,03 | -9,26 | 4,27 | Repsol | 29,750 | -1,85 | 36,23 | 86,81 | ROVI | 63,750 | 0,87 | 0,87 | 0,39 | Sacyr | 4,130 | 0,49 | 21,50 | 6,83 | Solaria | 15,920 | 2,54 | 132,25 | -12,29 | Telefónica | 3,449 | 3,36 | -11,28 | -1,26 | Unicaja Banco | 3,310 | 2,35 | 118,05 | 19,15 |

EURO

Expansión

Fuente: Bloomberg

RESACA ELECTORAL DE EEUU EN LOS MERCADOS

Las bolsas cotizan al alza una tregua de la inflación tras las elecciones

FUERTES SUBIDAS/ La primera lectura del mercado de la victoria demócrata es que una relajación de las tensiones en Oriente Próximo podría rebajar el precio del petróleo, que ayer se desplomó a 95 dólares.

En Asia, todos los grandes índices avanzaron con la única excepción del Nikkei japonés, y en Estados Unidos ganaron entre el 3,03% y el 1,58%.

Las Bolsas europeas recibieron el revés a Donald Trump con grandes subidas. El Ibex 35 lideró a los grandes índices con una subida del 3%, la mayor desde abril. En los parqués de Londres, Fráncfort y París, las ganancias se situaron entre el 1,79% y el 1,96%.

E.Utrera/A.Sánchez Madrid

El resultado de las elecciones de medio mandato en Estados Unidos reactivó ayer a las bolsas mundiales. La aplastante victoria de los demócratas, que han arrasado tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado, abre un nuevo escenario en conjunto más optimista para los mercados de renta variable.

Los expertos señalan una gran razón para justificar las subidas: el resultado de los comicios podría suponer un freno para el conflicto bélico de Oriente Próximo, el factor que más ha contribuido a disparar la inflación y a elevar los tipos de interés. Como enfatizan desde Renta4, “lo más relevante para los mercados es la inflación, no la política”.

En clave europea, la victoria demócrata deja tres grandes ganadores: bancos, compañías de energías renovables y valores cíclicos y de consumo. Los primeros fueron ayer las grandes estrellas en el mejor índice europeo, el español. El Ibex 35 Bancos se disparó un 4,47% con ganancias superiores al 4% para Santander, CaixaBanky BBVA.

Quién gana

Por su fuerte peso en el Ibex, la banca es clave en la evolución de la Bolsa española, que gana tracción en estos primeros compases de un mes de noviembre que históricamente es el segundo más rentable para el mercado español, con una revalorización media del 2,31% desde que se creó el Ibex en 1992.

En la zona euro, Deutsche Bank, UniCredit o ING se situaron también entre los mejores en el sector bancario. “El fin de la guerra supondría una relajación de la inflación y por tanto de la presión de las subidas de tipos, lo que borraría los miedos sobre la demanda de crédito y por tanto sobre la banca”, señalan en XTB. La otra cara de la moneda es que la expectativa de una subida del precio del dinero ordenada, sin excesos, y que ahora podría diluirse, elevaría los márgenes del sector.

Los analistas dan al Ibex 35 un potencial alcista del 11% hasta los 21.530 puntos, muy por encima del máximo histórico del mes de agosto.

IBEX 35

tas de Julius Baer avanzan en este sentido las “implicaciones políticas más favorables para el sector de las energías limpias”, mientras que los de Bankinter apuntan una posible rotación desde petroleras hacia renovables.

En el terreno de la inteligencia artificial (a media sesión el índice Sox que engloba a los mayores valores cayó el 3,13%) los analistas llevan meses advirtiendo de que un triunfo rotundo de los demócratas podría ralentizar el desarrollo de la IA frente al auge en otros países como China.

Los resultados electorales “plantean mayores desafíos para la inteligencia artificial”, advierten los analistas de Julius Baer. Desde XTB indican a modo de ejemplo que los proyectos de centros de datos “con fechas de inicio 2028 hacia delante podrían ver un importante freno”. La referencia alcista de AMD ayuda a contener las dudas en el Nasdaq.

Ignacio Vacchiano, de Leverage Shares, recuerda que aunque Trump puede vetar las iniciativas demócratas, “el Senado va a ejercer control sobre el negocio de la IA, a través por ejemplo de las comisiones de investigación. El mercado también va a subir la presión sobre las empresas de centros de datos más endeudadas, que necesitan sacar adelante rápidamente sus proyectos. Puede haber retrasos tras las elecciones”.

>La reacción de las bolsas

Evolución el 4 de noviembre, en %.

>Los mejores sectores del día

Evolución el 4 de noviembre, en %. Índice Euro Stoxx 600.

Expansión

“Si hubiera tregua y el petróleo dejara de subir [ayer bajó un 8%, hasta los 95 dólares], las bolsas volarían hasta final de año”, asegura José María Luna, de la firma de asesoramiento financiero Luna Sevilla, que recuerda que los fundamentales macro a nivel global, “salvo la inflación no son malos”.

Fuente: Bloomberg

Vaso medio lleno

En la primera lectura de los comicios los expertos ven el vaso medio lleno respecto a Oriente Próximo. “Es posible que la guerra entre como condición para aprobar muchas leyes que Trump pretenda sacar adelante”, aseguran los analistas de XTB.

Por lo tanto, se abre un escenario potencial en el que, como señalan los expertos de LBP AM, “una relajación de los precios de la energía mucho más rápida de lo que prevemos eliminaría un obstácu-

Hay acuerdo en que el resultado electoral plantea mayores desafíos para la inteligencia artificial

Pero los analistas no cantan victoria. Recuerdan que Trump es un mandatario impredecible y que cuenta con mecanismos para mitigar la presión demócrata. “Trump empleará más frecuentemente los poderes presidenciales para gobernar mediante las denominadas órdenes ejecutivas que permiten eludir el control del Congreso al menos durante un tiempo y en múltiples asuntos”, señalan en Bankinter.

Dentro de la renta variable, a nivel sectorial, ayer llamó la atención la fuerte subida de las empresas de energías renovables. Empresas europeas como Orsted y Vestas brillaron en el Stoxx 600, al igual que sucedió en el Ibex con compañías como Solaria, Acciona e Iberdrola.

El sector había acusado en Bolsa durante los últimos meses los bloqueos propuestos por la Administración Trump a diversos proyectos de renovables en EEUU. Los analis-

El sector tecnológico no es el único en el punto de mira de los inversores a raíz del nuevo escenario político en EEUU. Las empresas de Defensa se quedaron claramente rezagadas ayer en la renta variable europea. Valores como Rheinmetall, Leonardo, Thales, BAE Sytems o Indra sufrieron las mayores caídas.

El mercado interpreta que el menor poder legislativo de Donald Trump podría frenar la presión belicista en el ámbito geopolítico, y mitigar la presión para un aumento global en los presupuestos de Defensa. Tal y como señalan los analistas de Allianz GI, las cotizaciones de las empresas del sector descuentan “mayores limitaciones al gasto en Defensa”.

REACCIÓN A LOS RESULTADOS DE LAS 'MIDTERM'

Expansión

Fuente: Bloomberg

El dólar retrocede y la deuda se relaja por el revés a Trump

IMPACTO ELECTORAL/ Los expertos anticipan un mayor control regulatorio sobre la IA que podría debilitar a la moneda de EEUU.

Violeta N. Quiñonero. Madrid

La narrativa del MAGA (Make America Great Again) se tambalea tras las elecciones de mitad de mandato y anticipa un giro bajista del dólar en el largo plazo. Ayer, la divisa estadounidense reaccionó a la victoria demócrata con caídas frente al conjunto de divisas del G10.

El Bloomberg Dollar Spot Index (el dólar frente a una cesta de divisas) registraba una caída del 0,4% al cierre de la Bolsa estadounidense. Sufrió un descenso similar en su cruce frente al euro, que recuperaba el cambio de los 1,123 dólares. A largo plazo, los expertos apuntan a un escenario de cierta debilidad del dólar, que en 2026 gana el pulso al euro: hasta octubre, el dólar se anotaba un 5,25% frente a la divisa europea. El pasado 27 de octubre, el billete verde alcanzó máximos desde mayo de 2025.

“Los mercados prevén un mayor control regulatorio sobre el sector de la inteligencia artificial, lo que podría pesar sobre las inversiones en capital (capex) en IA y sobre las entradas de capital asociadas, que han sido una fuente importante de apoyo para el dólar este año”, explica David A. Meier, economista de Julius Baer. A corto plazo, la firma señala que la política monetaria y el ciclo de inversión en

El coto a la política expansiva de Trump podría reducir la presión sobre la deuda de EEUU

La política monetaria y el ciclo de inversión en IA son los motores del dólar en el corto plazo

IA siguen siendo los motores dominantes del dólar y deberían continuar brindándole apoyo. En el largo plazo, sin embargo, Julius Baer apunta a una cierta debilidad del dólar, “como reflejo del persistente déficit por cuenta corriente de EEUU y de una situación fiscal continuamente tensionada”.

Ebury, fintech especializada en divisas, estima que el freno a la política fiscal expansiva de Trump podría reducir la presión sobre la deuda estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro, restando atractivo a la divisa. Ayer, de hecho, la lectura de la nueva composición del Senado y la Cámara de Representantes fue positiva para la renta fija.

Las compras fueron dominantes en los bonos soberanos. El bono a 10 años de EEUU redujo su rentabilidad al cierre de los mercados del país (los rendimientos se mueven en sentido inverso a los precios) hasta el 4,88%. El bono a 30 años retrocedía hasta el 5,26%.

Para Julius Baer, la nueva configuración de las cámaras es ligeramente positiva para la renta fija. “Un gobierno dividido limita drásticamente el margen para aprobar nuevos paquetes fiscales sin financiación. Este resultado no resuelve los desafíos fiscales de EEUU, pero reduce el riesgo de un nuevo deterioro discrecional del déficit durante los próximos dos años”. Como contrapeso, uno de los primeros puntos conflictivos para el nuevo Congreso será el techo de deuda, que, según las previsiones actuales, se alcanzará a mediados o finales de 2027, según Schroders. En episodios pasados, un debate más conflictivo sobre el límite puede generar volatilidad en torno a plazos específicos, pero tiende a tener un efecto más limitado y temporal en el mercado general del Tesoro de EEUU, añade Julius Baer.

En Europa, las rentabilidades de la deuda francesa y la italiana, las más presionadas los últimos meses, cayeron 18 y 15 puntos básicos, respectivamente. El bono alemán relajó su rendimiento hasta el 3,26% y el español, hasta el 3,82%.

EL FOCO DEL DÍA

Por Roberto Casado

Las 'midterm' revolucionan el mapa de ganadores y perdedores de la IA en Bolsa

La reacción del mercado a la clara victoria de los demócratas en las elecciones legislativas de medio mandato (midterm) confundió ayer a muchos analistas que preveían una significativa corrección de la Bolsa en este escenario.

Elon Musk, fundador de Tesla y SpaceX.

Sin embargo, el S&P 500 subió un 1,58% al cierre de mercado, algo que los expertos atribuyen a que los inversores venían descontando ya el cambio de control en el Congreso estadounidense y a la contenida reacción del presidente Donald Trump, lo que evita una crisis constitucional.

Así que los analistas no dudaron en subirse al carro del optimismo. “Estamos de acuerdo con el rebote de las bolsas y de las divisas de más riesgo. La combinación de una gran mayoría demócrata en el Congreso y la declaración de Trump de que está dispuesto a trabajar con la oposición deberían actuar como freno ante desenlaces extremos y reducir la prima de riesgo”, argumenta George Saravelos, de Deutsche Bank.

Pero por debajo de los índices, los inversores discriminaron de manera muy significativa entre los distintos valores y el impacto diferencial que puede tener la nueva situación política en Washington.

En ningún sector se aprecia mejor esa dispersión que en el tecnológico, que acapara alrededor del 40% de la capitalización del S&P 500.

Mientras algunas grandes compañías de esa industria reaccionaron ayer con subidas superiores al 6%, otras lo hicieron con desplomes cercanos al 10%.

Al cierre de Wall Street, las acciones de Microsoft, Amazon y Apple ganaron entre un 5% y un 6%; Alphabet y Meta lo hicieron entre un 2% y un 3%; Oracle bajó el 1,95%; Nvidia cayó el 3,17%, al igual que Intel; Tesla y SpaceX se dejaron sobre un 4%; y CoreWeave corregió un 9,9%.

Goldman teme una moratoria que afecte al 45% de los proyectos de centros de datos

El principal motivo de esas reacciones opuestas es la incertidumbre sobre el futuro desarrollo de los centros de datos que respaldan la inteligencia artificial (IA).

Según explican los analistas de Goldman Sachs: “Las victorias demócratas a nivel estatal y local van a tener probablemente implicaciones significativas para la regulación de la IA y los centros de datos. Esto podría llevar a una moratoria a corto plazo en la construcción de estas instalaciones, en zonas como Texas, afectando a alrededor del 45% de la expansión de capacidad planeada en Estados Unidos”.

Ante esta perspectiva, la subida bursátil de Amazon, Microsoft, Meta y Alphabet se explica porque el mercado veía con recelo las fuertes inversiones que están realizando en centros de datos, lo

El posible retraso en centros de datos dispersó la reacción en Bolsa de las tecnológicas

que les ha llevado a endeudarse como nunca.

Pero a su vez, proveedores de esos llamados “hiperescaladores”, como los fabricantes de chips Nvidia e Intel; y el proveedor de espacio en la nube CoreWeave, bajaron ante una posible reducción de la demanda de sus productos y servicios. En el Ibex, ACS sufrió por la misma razón, al tener muchos contratos para levantar centros de datos en EEUU.

En el caso de Tesla y SpaceX, los vínculos de su fundador Elon Musk con Trump le hacen vulnerable a represalias políticas, temen los inversores. Texas, donde están domiciliadas sus empresas, podría ponerle impuestos; y la potencial fusión de ambas compañías podría ser sometida a un mayor escrutinio regulatorio en Washington.

Dreamstime

FT

LEX COLUMN

FINANCIAL TIMES

El fin de los vuelos baratos en Europa

Se avecina un nuevo escenario para los viajeros en Europa: menos vuelos y a precios más elevados. Las aerolíneas intentan mitigar el impacto que los precios persistentemente altos del combustible están teniendo en sus beneficios. Aunque muchas hablan de recortar gastos, los pasajeros también tendrán que asumir parte de la carga.

Las aerolíneas de bajo coste se enfrentan al desafío más difícil. El líder del sector, Ryanair, expuso el lunes posibles recortes con los que espera amortiguar el impacto de un aumento de 2.000 millones de euros en su factura de combustible para el próximo ejercicio financiero. Sin embargo, las aerolíneas tradicionales tampoco son inmunes. Lufthansa, que actualmente trabaja en la integración de la italiana ITA y en la adquisición de una participación minoritaria significativa en la portuguesa TAP, rebajó el martes el límite superior de su previsión de beneficios anuales. Sus costes de combustible han aumentado un 20%, a pesar de contar con coberturas financieras.

Además de los elevados precios del petróleo, las aerolíneas también sufren las consecuencias de una menor capacidad de refino en Oriente Próximo que se suma a la pérdida de capacidad derivada de las sanciones impuestas a Rusia. El precio del combustible para aviones en la región se ha mantenido por encima de los 1.200 dólares por tonelada durante los últimos tres meses, frente a los aproximadamente 800 dólares anteriores al ataque de Estados Unidos contra Irán en febrero. Esto encarece la contratación de coberturas para las necesidades del próximo año, que también entraña riesgos si los precios bajan.

La presión sobre los márgenes será mayor para las aerolíneas de bajo coste, que parten con menos margen de maniobra para reducir gastos. Según analistas consultados por Visible Alpha, el combustible absorberá el 44% de los ingresos de Ryanair el próximo año, frente al 37% actual. En cambio, en los casos de IAG – matriz de British Airways– y Lufthansa, se espera que el combustible represente entre un 20% y un 25% de sus ingresos, una proporción similar a la de este año.

Imagen de aviones de Ryanair.

Las aerolíneas de bajo coste tampoco pueden apoyarse en los viajeros más adinerados de clase prémium, que parecen mostrar una sorprendente tolerancia al aumento de los precios; de hecho, los servicios prémium de Lufthansa contribuyeron al incremento del 8% de sus ingresos. La reducción de la capacidad operativa es una medida evidente para hacer frente a la situación. No obstante, analistas de Barclays estiman que, si los precios del combustible se mantienen en sus niveles actuales, Ryanair necesitaría que sus ingresos aumenten un 16% el próximo año para compensar por completo los costes adicionales.

Se trata de un incremento doloroso para los clientes, dado que la tarifa media actual de la aerolínea irlandesa para un trayecto de ida es de 56 euros. Según Michael O'Leary, máximo responsable de Ryanair, las tarifas de las aerolíneas de bajo coste han registrado recientemente subidas de “un dígito medio”.

O'Leary espera que aumenten mucho más a medida que el sector se adentra en el invierno, tanto en sentido literal como figurado. El único consuelo es que los pasajeros de bajo coste han disfrutado de precios muy ventajosos durante mucho tiempo.

La 'ola azul' devuelve la normalidad a los mercados

Bloomberg News

Operadores durante la sesión bursátil de ayer.

ANÁLISIS por Katie

Martin

Las contundentes victorias del Partido Demócrata en las elecciones de mitad de mandato del martes en EEUU abren el camino a una vida que se asemeja a la normalidad para los inversores.

Desde hace años, los gestores se han acostumbrado a todo tipo de horrores: una guerra intermitente que ha disparado la inflación; ataques a la integridad de las instituciones más preciadas de los mercados, principalmente la Fed; y el ostentoso espectáculo de un presidente que, enriqueciéndose a costa de sí mismo, destruye alianzas internacionales y decide qué empresas ganan y pierden.

No es posible señalar con precisión la partida exacta en el informe de ganancias de una empresa ni el punto exacto en el gráfico de precios de sus acciones donde ocurrieron estos daños. Pero, a excepción de los seguidores incondicionales de Donald Trump, todos entendieron que su agenda socavaba el juego limpio y predecible que sustenta las inversiones a largo plazo.

Ahora tenemos una paliza de la que el presidente no pretende librarse con bravuconadas ni evasivas. El final está cerca. “Tenemos que eliminar parte del factor aleatorio”, como dice Michael Strobaek, director de inversiones de Lombard Odier. Unos controles y equilibrios reforzados significan que “los republicanos y Trump serán extremadamente cuidadosos con lo que hagan en los próximos dos años”, afirma. El entusiasmo del mercado podría verse frenado por los riesgos que se avecinan bajo el nuevo Congreso. Uno de ellos es la posibilidad de que las nuevas mayorías democratas anancien cierres del gobierno.

Otro riesgo es que los funcionarios recién elegidos a nivel federal y estatal presenten una fuerte oposición a los centros de datos, lo que podría moderar los excesos de la IA, pero también podría representar un importante obstáculo en la carrera por la infraestructura de IA.

IA y centros de datos

Goldman Sachs estima que las victorias demócratas “probablemente conduzcan a moratorias a corto plazo en la construcción de centros de datos, afectando potencialmente a cerca del 45% de la capacidad planificada de desarrollo de centros de datos en EEUU”. Es posible que dichas moratorias sean breves. Sin embargo, los bloqueos prolongados y generalizados en este sector representan un riesgo que preocupa especialmente a los inversores en bonos corporativos.

Los inversores también comentan que les preocupa que un Trump humillado pueda arremeter en política exterior de maneras impredecibles y perjudiciales durante los próximos dos años, o incluso intentar castigar a los inversores extranjeros por los supuestos pecados de sus gobiernos.

Por ahora, sin embargo, estos parecen ser riesgos extremos y lejanos. “La combinación de una amplia mayoría demócrata en el Congreso y la declaración del presidente Trump de que está dispuesto a colaborar con la oposición debería frenar las políticas extremas y reducir las primas de riesgo”, afirma George Saravelos, analista de Deutsche Bank. “Es cada vez más probable que el mercado interprete los cambios de política inesperados del ejecutivo como condicionados por las próximas elecciones presidenciales o la nueva configuración política interna".

Pero existe una forma obvia en que los mercados podrían repuntar significativamente con rapidez: el fin (o la disminución) de la guerra en Irán. Una de las razones por las que los índices bursátiles estadounidenses se han estancado durante meses es este conflicto, que ha disparado los precios del petróleo, ha contribuido a la persistencia de la inflación y ha elevado los costes de endeudamiento, un problema para los sectores del mercado más sensibles al ciclo. Dada la relevancia de los precios del diésel y el coste de la vida en las campañas electorales de EEUU, parece que los votantes también lo han notado.

Si Trump se distanciara de Irán con cualquier pretexto, los precios del petróleo probablemente se desplomarían, los costes de endeudamiento disminuirían y la percepción de una necesidad de múltiples subidas adicionales de los tipos se disiparía. Eliminaría uno de los principales obstáculos que mantienen estancado a la Bolsa. Trump incluso podría atribuirse el mérito.

El resultado indiscutible de estas elecciones elimina el riesgo de disputas prolongadas e incertidumbre que, de otro modo, podrían haber afectado a los inversores durante semanas. No abre las puertas a la euforia en los mercados. Pero sí señala vías evidentes para que la euforia generalizada en los mercados –no solo en el sector de la IA–pueda resurgir.

DE COMPRAS POR EL MUNDO

Por Joaquín Tamames

Cleveland-Cliffs recupera impulso

La estadounidense Cleveland-Cliffs (1847) es uno de los principales productores siderúrgicos de Norteamérica y un suministrador estratégico de acero para el sector del automóvil. Compite con Nucor, Steel Dynamics y U.S. Steel, ya integrada en Nippon Steel. Sus fortalezas son su integración vertical, desde las minas de hierro –su negocio inicial– hasta los productos

terminados y su especialización en aceros de alto valor añadido. Las ventas se distribuyen en cuatro sectores: automoción directa (28%), distribuidores y transformadores (34%), infraestructura e industria (28%) y fabricantes de acero (10%). Las adquisiciones de AK Steel, Arcelor-Mittal USA y Stelco han transformado su dimensión industrial y la estrategia prioriza recuperar márgenes, reducir endeudamiento desde el actual apalancamiento de 2,5 veces y aprovechar la fuerte protección arancelaria estadounidense.

En los nueve meses a septiembre vendió 12,2 millones de toneladas (-1%) pero el precio medio por tonelada subió un 10,7% hasta 1.117 dólares y el grupo generó ingresos de 15.760 millones de dó lares (+10%) y ebitda ajustado de 993 millones, frente a 58 millones un año antes.

Cleveland prevé que los nuevos contratos comerciales y la mejora de precios permitan superar los 4.000 millones de dólares de ebitda ajustado en 2027, una previsión ambiciosa. La cotización ha subido un 32% en doce meses para una capitalización de 8.100 millones.

ELECCIONES 'MIDTERM' EN ESTADOS UNIDOS

Un tsunami demócrata vuelca el mapa político de EEUU y acota el poder de Trump

OLA DE CAMBIO EN LAS URNAS/ El Partido Demócrata reconquista tanto la Cámara de Representantes como el Senado, con victorias en tradicionales feudos republicanos como Texas o Kansas, ante el fuerte descontento por la inflación o la guerra.

Juande Portillo. Nueva York

Un tsunami de voto azul tiñó este martes el mapa político estadounidense, permitiendo al Partido Demócrata recuperar el control completo del Capitolio, acotar el poder con el que Donald Trump agotará los dos años que le restan en la Casa Blanca y arrebatar al Partido Republicano algunos de sus más tradicionales feudos de voto conservador, como Texas, Kansas o Carolina del Sur. El resultado de las elecciones legislativas de medio mandato lanza ante todo un claro mensaje del descontento ciudadano con la escalada de precios de los carburantes, la guerra en Irán, la detención masiva de inmigrantes o el levantamiento de muros arancelarios impulsados por su presidente, y abre la batalla por la sucesión en 2028.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ayer en Washington.

Giro en los estados conservadores y otras sorpresas

La contundencia de la victoria demócrata llevó a Trump a reconocerla inmediatamente, felicitarles y ofrecerse a negociar con ellos, si bien no tardó en desmarcarse de la derrota de los suyos. "Yo no estaba en la papeleta y si lo hubiera estado, ¡habríamos ganado por una aplastante mayoría!", escribió en su red social, Truth. Fue el propio magnate, sin embargo, quien se encargó de focalizar en su persona los comicios pidiendo precisamente a sus votantes "fingir" que era él quien aparecía en las papeletas y protagonizando cerca de una treintena de mítines por todo el país, convirtiendo de facto la votación en un plebiscito sobre su mandato.

El resultado fue demoledor para él y su partido. A la espera de que concluya el largo recuento de unos comicios con 250 millones de electores y nueve usos horarios, el escrutinio no tardó en desvelar que los demócratas habían conseguido arrebatar a los republicanos tanto el control tanto de la Cámara de Representantes, como se esperaba, como, más sorpresivamente, el Senado.

Al cierre de esta edición, con parte del recuento aún pendiente, los demócratas contaban ya 228 de los 435 asientos de la Cámara de Re-

La noche del recuento electoral de las midterm fue larga, pero no incierta. Mientras que en ocasiones anteriores se ha tardado ocho días en saber qué partido acababa controlando el Capitolio, los estadounidenses se fueron a la cama el martes sabiendo que los demócratas habían arrasado. Incluso en los tradicionales bastiones republicanos. El caso paradigmático fue el de Texas, donde el seminarista y exprofesor de escuela James

presentantes, que se renovaba al completo, frente a los 139 que sumaban los republicanos. A su vez, el Partido Democrata cosechaba ya una holgada mayoría en el Senado, con 54 de los 100 escaños, tras arrebatar siete plazas a los republicanos, que sumaban 44. Les habría bastado con ganar cuatro sillas para superar la mayoría de 50 y el voto de desempate que tiene el vicepresidente J.D. Vance.

Semejante vuelco en el tablero político devuelve al Par-

Talarico fue el primer demócrata en hacerse con un escaño del Senado en 38 años, imponiéndose al fiscal Ken Paxton, aupado por Trump. El primero ganó la batalla por el segundo estado más grande y poblado de EEUU con un discurso de valores cristianos, de denuncia de la corrupción y la inflación, frente a un republicano acusado de abuso de poder para beneficiar a un inversor que empleaba a la mujer con la que tenía una aventura.

tido Demócrata la iniciativa parlamentaria y les permitirá frenar parte de la agenda política de Trump en los dos años que le restan de mandato. Pero el impacto será limitado.

“Pese a la magnitud de su victoria, los demócratas no alcanzan los 60 votos necesarios en el Senado para superar el bloqueo parlamentario” de la figura del filibustero, “ni la mayoría de dos tercios requerida para anular un veto presidencial”, aclara Jack Janasiewicz, estratega de Natixis

Otro tanto ocurrió en Kansas, donde el pastor Adam Hamilton ganó el primer escaño demócrata desde 1932 frente al ginecólogo republicano Roger Marshall, a quien se afea demandar a cientos de clientas para cobrar minutas. La noche deparó muchas más sorpresas y una colección de victorias para ciertas minorías, que habían recibido burlas o ataques de Donald Trump, en una reivindicación de la diversidad del país. Así, las

Investment Managers, matizando que esto “limita considerablemente la capacidad del Congreso para modificar las políticas fiscal, comercial, energética o tecnológica”.

En cambio, apunta el experto, es más probable que asistamos a “una mayor supervisión parlamentaria, una menor actividad legislativa de calado, enfrentamientos en materia presupuestaria y una mayor dependencia de las facultades del poder ejecutivo”.

En este sentido conviene midterm dieron la victoria en Michigan al primer senador musulmán, Abdul -El Sayed, figura emergente del socialismo demócrata; a Chris Pappas, por New Hampshire, el primer hombre abiertamente gay en la Cámara Alta; al campeón paraolímpico Josh Turek, que será senador por Iowa; Gina Hinojosa, primera mujer hispana gobernadora, en Texas; o a Keisha Lance, la primera mujer afroamericana que será gobernadora, en Georgia.

recordar que Trump ha sido el presidente estadounidense que más ha gobernado a golpe de decreto, incluso teniendo el control de las dos cámaras legislativas. Así, durante los dos últimos años, el inquilino de la Casa Blanca ha sellado cerca de 300 órdenes ejecutivas, el doble que su predecessor, Joe Biden, en sus cuatro años de mandato. Es de prever, por tanto, que Trump, que ha visto decaer dos veces su muro arancelario por no someterlo a la votación de un

El presidente de EEUU acepta el resultado, pero se desmarca de la debacle republicana

Parlamento controlado por su partido, exprima sus poderes ejecutivos ahora que ha perdido el control del Capitolio.

Los demócratas, eso sí, podrán impulsar investigaciones parlamentarias y el recurso de someter a Trump y sus primeros espadas a un impeachment, el juicio político que acabó con la presidencia de Richard Nixon tras el escándalo del Watergate. Para que prospere, eso sí, necesitarían sumar apoyos republicanos porque hacen falta dos tercios del Senado.

La mayor baza demócrata, en todo caso, será su capacidad decisoria sobre los Presupuestos, que les podría ayudar a torcer el brazo de Trump en ámbitos como la guerra en Irán, los aranceles, y los recortes de gasto social o sanitario.

Editorial / Página 2

Páginas 21 a 23 / Reacción de los mercados

Opinión / Páginas 46 y 47

ELECCIONES 'MIDTERM' EN ESTADOS UNIDOS

Cinco conclusiones sobre la 'ola' en las elecciones de medio mandato

Simpatizantes demócratas celebran los buenos resultados obtenidos en Kansas.

ANÁLISIS

por Myles McCormick

J. Vincent, E. Xiao,

S. Learner y M. Taffe

Los demócratas lograron una serie de victorias sorprendentes el martes, registrando movimientos de más de 20 puntos en estados de tendencia republicana como Texas, Carolina del Sury Kansas. Los votantes dieron la espalda al partido del presidente en favor de los demócratas en estados de todo el país, emitiendo un veredicto contundente sobre el regreso de Donald Trump a la presidencia en unas elecciones en las que él mismo pidió a los votantes que actuaran como si su nombre figurase en la papeleta electoral. Estas son las principales conclusiones para Financial Times.

La ola 'azul' a nivel nacional

Los candidatos demócratas al Senado aumentaron considerablemente su porcentaje de votos en comparación con los resultados de las elecciones presidenciales de hace dos años. En Texas, Carolina del Sur y Kansas –todos ellos estados que Trump ganó con márgenes de dos dígitos en 2024–, los demócratas registraron avances significativos, lo que refleja un deterioro masivo del apoyo republicano en estados que antes se consideraban firmemente “rojos”. Una tendencia similar se observó en la Cámara de Representantes, donde los demócratas ganaron terreno en la gran mayoría de los distritos, tanto urbanos como rurales.

Tres de los cuatro escaños por Iowa en la Cámara de Representantes pasaron a manos demócratas, mientras que en Colorado los demócratas están en camino de arrebatar al menos tres de los cuatro escaños que estaban en poder de los republicanos. Los dos congresistas republicanos que se presentaban a la reelección en distritos ganados en las elecciones presidenciales de 2024 –Mike Lawler en Nueva York y Brian Fitzpatrick en Pensilvania– perdieron sus contiendas, a pesar de que grupos republicanos invirtieron más de 50 millones de dólares para intentar conservar los escaños.

Los avances demócratas fueron generalizados: el partido aumentó su respaldo entre casi todos los grupos demográficos, según los datos de las encuestas a pie de urna de NBC News. Los votantes más jóvenes mostraron un cambio de tendencia más marcado que los de mayor edad: el 72% de las personas de entre 18 y 29 años votó por los demócratas, frente al 54% registrado en las elecciones presidenciales de hace dos años. Todos los grupos raciales encuestados también se inclinaron por los demócratas. El apoyo entre los votantes latinos –cuyo giro hacia los republicanos había sido decisivo para la victoria de Trump en 2024– aumentó del 51% al 62%.

Los demócratas disimularon sus divisiones en contiendas clave

Los demócratas lograron presentar un frente mayoritariamente unido, a pesar de las profundas divisiones internas en torno a temas que iban desde el apoyo a Israel hasta los derechos de las personas transgénero y el populismo económico. Las fisuras internas alcanzaron su punto álgido durante los últimos días de la campaña en Michigan, cuando Haley Stevens, derrotada en las primarias del partido, retiró su apoyo al candidato demócrata Abdul El-Sayed y respaldó en su lugar a su rival republicano, al parecer debido a la postura de El-Sayed sobre Israel. Sin embargo, la deserción de Stevens –calificada de “traición despreciable” por el líder en el Senado, Chuck Schumer– movilizó en última instancia a los demócratas, provocando un aumento de las donaciones y del número de voluntarios para la campaña de El-Sayed durante la recta final de la contienda.

Por otro lado, en Iowa, el candidato al Senado Josh Turek desató el malestar entre las bases del partido al manifestarse en contra de la participación de atletas transgénero en deportes femeninos. Algunos interpretaron este gesto como un giro cínico hacia la derecha que corría el riesgo de alejar a los votantes progresistas, pero el partido acabó cerrando filas en torno a él, impulsándolo hacia la victoria. “Tuve que contener la respiración, por así decirlo, para votar por Turek”, comentaba a FT Jeff Rohrick, un votante de 54 años. “Rellené todas las casillas de mi papeleta y luego tuve que volver a la suya... pero voté a favor de una mayoría [demócrata] en el Senado".

El mensaje final de Trump no cala

El mensaje final de Trump no cala

La insistencia de Trump en protagonizar la campaña, pidiendo que votaran como si él mismo figurase en la papeleta, resultó contraproducente para los republicanos, ya que su discurso era inconexo y estaba centrado más en ocurrencias e insultos que en las preocupaciones económicas. En los últimos meses, el presidente recorrió el país celebrando mítines con los que esperaba enfervorizar a la base republicana. Pero mientras los estadounidenses lidiaban con una inflación asfixiante, las reflexiones de Trump sobre la “masa muscular” de los glúteos de algunos candidatos o la “gran capacidad de reflejo” de sus renovaciones en el estanque reflectante no lograron calar entre el electorado. “Se lo está poniendo difícil [a los candidatos republicanos], porque no sabe cerrar la bocaza”, señaló Kevin Akers, un votante republicano de 69 años de Des Moines, Iowa. “Ojalá se callara de una maldita vez”.

Cuando Trump abordó el tema de la economía, habló de un mercado bursátil en pleno auge y de un crecimiento económico considerable que la mayoría de los votantes no percibían, asfixiados por un repunte de la inflación provocado por su guerra en Irán, que elevó los precios de la gasolina un 33% y los costes del diésel a niveles récord.

La manipulación de los distritos

electorales no logra dar escaños a

los republicanos en contiendas clave

Los republicanos intentaron mejorar sus probabilidades rediseñando los distritos electorales de varias circunscripciones de la Cámara de Representantes a su favor. Sus esfuerzos han fracasado en gran medida en varios estados. En Texas, los republicanos rediseñaron cinco distritos electorales, que corresponden aproximadamente a tres ciudades de tendencia demócrata –Dallas, Houston y San Antonio– así como a condados a lo largo de la frontera y la costa del Golfo. Tres candidatos demócratas han ganado tres de estas cinco contiendas, mientras que una cuarta se inclina hacia el lado demócrata. El distrito restante, el 32º de Texas, sigue demasiado reñido para declarar un ganador, aunque el candidato demócrata mantiene una ligera ventaja.

En Florida, tres de los cuatro distritos de la Cámara de Representantes que los republicanos rediseñaron fueron ganados por los demócratas, mientras que en el cuarto la contienda sigue estando muy pareja, con una ventaja mínima del candidato demócrata sobre su oponente republicano. Por el contrario, los esfuerzos de los demócratas por rediseñar los distritos de California a su favor parecen haber tenido éxito hasta ahora, ya que han ganado tres de los cinco distritos en liza. Los otros dos se inclinan en estos momentos del lado demócrata.

Los candidatos elegidos a dedo por Trump fracasan

Trump intervino en las primarias republicanas con el objetivo de desplazar a congresistas en ejercicio que, a su juicio, no apoyaban lo suficiente su agenda, y para imponer a sus propios candidatos. Sus esfuerzos parecen haber resultado contraproducentes. Ken Paxton, que a principios de este año desbancó a John Cornyn –quien ocupaba el cargo desde hacía 24 años– con el respaldo del presidente, entregó a los demócratas un escaño por Texas en el Senado por primera vez desde 1988. El senador por Luisiana, Bill Cassidy, también fue derrotado en las primarias republicanas a principios de este año por Julia Letlow, la candidata de Trump. Aunque se espera que Letlow mantenga el escaño en manos republicanas, el martes por la noche sólo aventajaba al demócrata Jamie Davis por cuatro puntos en un estado que el presidente ganó por una diferencia de 22 puntos hace apenas dos años.

Trump también designó a Darline Graham, hermana del veterano senador Lindsey Graham, para sucederle en la papeleta electoral tras el fallecimiento de este último en julio. El respaldo del presidente le permitió superar a dos congresistas en ejercicio y a un exgobernador de Carolina del Sur en las primarias republicanas, pero terminó perdiendo frente a la pediatra Annie Andrews por más de cuatro puntos en una de las mayores sorpresas de la noche.

© Financial Times

Vance abre la batalla sucesoria: "Perdimos por la guerra"

J. Portillo. Nueva York

El cierre de las urnas de las elecciones legislativas de medio mandato en Estados Unidos abre oficiosamente la campaña hacia la Casa Blanca de 2028. Una carrera que nace marcada por la arrolladora victoria del Partido Demócrata en las midterm, lo que fuerza al Partido Republicano a revisar su estrategia. En este marco, uno de los favoritos para suceder a Donald Trump, el vicepresidente J.D. Vance, ha abierto la batalla por el liderazgo del partido achacando directamente la formidable derrota electoral sufrida a la guerra en Irán.

“La razón por la que perdimos es la guerra. El propio presidente lo dijo anoche”, argumentó ayer en la red social X, cuestionando que mereciese la pena y agregando que “cualquier conversación honesta sobre hacia dónde vamos desde aquí debe empezar ahí”.

Vance argumenta también que, según las encuestas, lo que sus votantes piden al partido es “terminar la guerra”, “poner foco en el coste de la vida y la inflación”; “situar a EEUU primero”; y “cambiar nuestra relación con Israel”. “Nuestros votantes aparecieron. Y las cuatro razones anteriores son por las que muchos de ellos votaron por demócratas”, dijo, instando a dar un volantazo a algunas de los ejes clave del gobierno de Trump, al que aspira a suceder movilizando a las bases del movimiento MAGA (Make America Great Again), que también sale tocado de los comicios, en férrea competencia con el secretario de Estado, Marco Rubio.

En paralelo, el resultado electoral ofrece espacio al Partido Demócrata para construir un nuevo liderazgo nacional que aglutine suficiente voto como para regresar a la Casa Blanca en 2028. De momento, sin embargo, no ha emergido ninguna figura unificadora y la campaña de las midterm deja ya algún conato de guerra civil, como el de Michigan, donde la perdedora de las primarias, Haley Stevens, dio su apoyo a los republicanos para perjudicar a su rival demócrata, el socialista Abdul el Sayed, que acabó logrando la silla del Senado.

La gran cura de humildad para Trump

REACCIÓN DE LA SOCIEDAD ESTADOUNIDENSE/ La derrota del Partido Republicano en las elecciones de medio mandato ha supuesto un contundente rechazo a escala nacional al presidente, a sus aliados y al programa de su segundo Gobierno.

Bloomberg News

James Talarico, el primer senador demócrata por Texas en 38 años, uno de los grandes vencedores de las elecciones legislativas de EEUU.

James Politi. Financial Times

Al final de la jornada del martes, a Donald Trump no le quedó más remedio que desahogarse en las redes sociales sobre la estrepitosa derrota que acababa de sufrir. "Yo no aparecía en la papeleta electoral; si hubiera estado, ¡habríamos ganado POR GOLEADA!", escribió en Truth Social. Otros presidentes estadounidenses habían sufrido duras derrotas en elecciones de medio mandato, como George W. Bush en 2006 y Barack Obama en 2010. Sin embargo, el revés sufrido por Trump y su Partido Republicano en 2026 ha sido de otra categoría: un rechazo contundente en todo el país al presidente, a sus aliados y al programa para su segundo mandato. Estados y distritos que suelen ser campos de batalla electorales cayeron fácilmente del lado democrata, mientras que los republicanos sufrieron derrotas demoledoras en sus propios feudos, zonas muy conservadoras del sur y de la América rural, donde hasta hace poco parecían intocables.

Más que nada, el magnate inmobiliario convertido en presidente parece haber perdido el contacto con el electorado, sufriendo una derrota aún más amplia y profunda que las de 2018 y 2020. “¡Una noche brutal! Ya se esperaba que las elecciones de mitad de mandato fueran difíciles, pero nadie preveía esto”, comentó Bryan Lanza, antiguo colaborador de Trump y actual miembro de Mercury, una consultora de Washington. “Nunca había visto una noche así. En toda mi vida, ningún presidente ha sido repudiado de una forma tan rotunda”, afirmó Brendan Boyle, demócrata de Filadelfia que en enero asumirá la presidencia del Comité de Presupuestos de la Cámara de Representantes.

Mucho más detrás

Los republicanos estaban furiosos. “Una masacre”, declaró Erick Erickson, periodista conservador y presentador de medios de comunicación de Georgia. “El Partido Republicano dirá que todo se debe a Irán y al precio de la gasolina, pero hay mucho más detrás: desde corrupción e incompetencia hasta ser demasiado complaciente con Rusia, deportaciones excesivamente agresivas y la extravagante renovación del salón de baile de la Casa Blanca".

Trump había intentado rescatar a su partido con una convención repleta de celebridades en Dallas, Texas, en septiembre, y con visitas casi diarias en las últimas semanas a zonas republicanas del país políticamente vulnerables. Sin embargo, es posible que el presidente haya terminado empeorando la situación al no centrarse en las preocupaciones sobre el coste de la vida, que eran la principal inquietud para la mayoría de ciudadanos, y al desviarse hacia temas como los nuevos proyectos de construcción en Washington o la apariencia física de sus candidatos preferidos.

Durante la campaña, los republicanos parecían chocar una y otra vez contra un muro de descontento entre los votantes al intentar exponer sus argumentos. “Llevamos semanas escuchando lo mismo. Nos acercamos a votantes republicanos convencidos y nos dicen que van a votar por la demócrata Mary Peltola. Es un voto de protesta”, comentó Dave Bronson, exalcalde de Anchorage (Alaska), quien se postulaba para gobernador del estado.

El presidente y sus aliados parecieron perder de vista cómo lograron recuperar la Casa Blanca y el control total del

Los republicanos han chocado una y otra vez contra un muro de descontento entre los votantes

Congreso en 2024. Trump basó su campaña en la promesa de acabar con la inflación que marcó el mandato de Joe Biden, prometiendo precios de la gasolina de 2 dólares por galón e hipotecas con un interés del 3%. Sin embargo, la guerra comercial iniciada el Día de la liberación por el presidente estadounidense en abril de 2025 pronto socavó esos objetivos, al elevar el coste de las importaciones en Estados Unidos y mantener la inflación en niveles muy altos.

El coste de la vida

El verdadero punto de inflexión llegó cuando Trump inició la guerra contra Irán, provocando un aumento en los precios de la energía que desató la furia entre los votantes estadounidenses, que ya llevaban años sufriendo por el aumento del coste de la vida y habían confiado en su promesa de no iniciar nuevos conflictos bélicos.

"Compro exactamente lo mismo. Comemos exactamente igual que siempre. El problema es el precio. Y llega un punto en el que ya no puedes ajustar tu presupuesto", comenta Abigail Rohrick, una asistente legal de 32 años que reside en Des Moines, Iowa. "Cada mes vivir resulta más caro. ¿Hasta qué punto tiene que empeorar la situación?

Los costes de endeudamiento a largo plazo también han aumentado; la tasa de referencia para las hipotecas a 30 años ha superado el 7%. En vísperas de las elecciones, el precio medio de la gasolina terminó superando los niveles registrados en la era Biden, alcanzando los 3,46 dólares por galón. “El precio de la gasolina es ahora mismo excesivo”, afirma Chad Kugel, un trabajador de almacén de 46 años de Boone, Iowa.

Pero lejos de prestar atención a las preocupaciones de los estadounidenses, Trump y otros miembros de su Administración las descartaron calificándolas de “engaño demócrata” y afirmaron que Estados Unidos vivía una “edad de oro” económica.

“El presidente Trump prometió que acabaría con la inflación desde el primer día. Pero en lugar de impulsar una agenda centrada en la asequibilidad, desató una guerra comercial que provocó un aumento de los precios. Y además restó importancia a la preocupación de los ciudadanos por el coste de la vida”, señala Michael Strain, del Ame rican Enterprise Institute, un think tank conservador.

Trump también cometió errores al elegir a sus candidatos para las elecciones de mitad de mandato. Aprovechó su enorme influencia en la política republicana para respaldar en las primarias del partido a figuras que le eran más leales que competitivas. El presidente se esforzó al máximo por desplazar a John Cornyn – senador republicano por Texas– en favor de Ken Paxton, el polémico fiscal general del Estado, quien finalmente perdió el escaño.

Tras el fallecimiento de Lindsey Graham en Carolina del Sur, Trump apoyó a su hermana Darline, una recién llegada a la política. Sin embargo, su campaña fracasó estrepitosamente y perdió también ese escaño en el Senado frente a los demócratas. Asimismo, los intentos del presidente estadounidense de tachar a la oposición de “socialistas” supeditados a la extrema izquierda también fracasaron, entre otras, en la contienda por el Senado en Michigan, donde ganó el candidato democrata progresista Abdul El-Sayed. “Quiero ver qué es lo que va a hacer El-Sayed”, comenta Tommy Harris, habitante de Detroit, refiriéndose a los encarnizados ataques durante la contienda por el Senado en Michigan.

Republicanos más tradicionales, como la veterana senadora por Maine Susan Collins y el republicano moderado por Pensilvania Brian Fitzpatrick, se vieron arrastrados por la reacción contra Trump, a pesar de que en diversos momentos en los últimos dos años intentaron distanciarse de la Casa Blanca.

En Maine, los hermanos Sarah Cleveland, de 55 años, y Wayne Boucher, de 67, que anteriormente habían apoyado a la senadora republicana en ejercicio Susan Collins, votaron en esta ocasión por el demócrata Troy Jackson.

El mejor trabajo

Durante la noche del martes, miembros de la Casa Blanca argumentaron que sin Trump el resultado habría sido aún peor para los republicanos: "El presidente Trump hizo un mejor trabajo promoviendo a muchos de los candidatos que aparecían en las listas electorales que los propios candidatos. Las personas que han rechazado al partido se arrepentirán cuando termine la guerra en Irán y bajen los precios. Independientemente de lo que pase en el futuro, la determinación del presidente Trump de frenar a la izquierda radical no hará más que fortalecerse. Prepárense".

Antes del día de las elecciones, la Administración Trump hizo diversos intentos de influir en los comicios de mitad de mandato, desde amenazar a los candidatos electorales con procesos judiciales hasta presentar demandas con el fin de interferir en ciertas contiendas. Sin embargo, el resultado ha sido tan contundente que Trump no pudo alegar que la votación había sido manipulada. “Estoy totalmente dispuesto a aceptar esos resultados”, declaró a New York Times.

De hecho, el rechazo al presidente fue inequívoco. “Esto es un rechazo al trumpismo. Trump es una figura detestada. Ha sido una fuente constante de división. Además, bajo su mandato ha habido más corrupción de la que este país haya visto jamás”, asegura David Wrigley, un experto en construcción de Pensilvania que apoyó al candidato demócrata ganador en un distrito clave del valle de Lehigh.

© Financial Times

ECONOMÍA / POLÍTICA

El petróleo cae a 95 dólares ante las expectativas del batacazo de Trump

EL MERCADO VE MENOR PRESIÓN EN EL CRUDO/ El líder demócrata en el Senado defiende que su partido pondrá fin al conflicto con Irán. La pérdida de poder de Trump podría acelerar las conversaciones.

Expansión

Fuente: Bloomberg

Pablo Cerezal. Madrid

El petróleo volvió a caer ayer con fuerza, por cuarta jornada consecutiva, tras la victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, que restan fuerza al presidente Donald Trump y podrían abrir la puerta a que las distensiones con Irán puedan llevar a un acuerdo de paz. En concreto, el barril de Brent, de referencia en Europa, se desplomó ayer un 8,3%, hasta los 95 dólares al cierre de esta edición, y acumula un retroceso del 14,9% en lo que va de semana y un 19,5% respecto a los máximos del pasado viernes. Con ello, el crudo vuelve a los niveles que no se veían desde el 31 de agosto, poco después del inicio de la última fase de la ofensiva, cuando ya se evidenciaba el fracaso del corredor seguro que trataba del implantar Estados Unidos.

El principal detonante de este descenso ha sido la arrolladora victoria demócrata en las elecciones estadounidenses que ha elevado las especulaciones en torno al proceso de paz con Irán, lo que permitiría la normalización del suministro mundial del petróleo y el gas. A pesar de que Washington sigue teniendo el control de la política internacional, la pérdida del Congreso y el Senado hace que su posición sea muy precaria de cara a la prolongación del conflicto. De hecho, el líder de

Los analistas no descartan que Washington reanude los bombardeos contra Teherán

mócrata en el Senado, Chuck Schumer, afirmó ayer que su partido pondrá fin a la guerra de Irán y que cuenta con el respaldo de miembros del Partido Republicano para lograrlo. Asimismo, el vicepresidente de Estados Unidos, JD Vance, declaró ayer que “la razón por la que perdimos estas elecciones es la guerra de Irán”.

De acuerdo con distintas informaciones en prensa, los diplomáticos estadounidenses habrían aprobado el borrador del memorando de entendimiento presentado el lunes por los mediadores cataríes a Irán, que también habría sido aprobado por Arabia Saudi y Emiratos Árabes Unidos. Según este documento, Irán haría concesiones en su programa nuclear y Estados Unidos levantaría el bloqueo a los puertos iraníes anunciaría la liberación de parte de los activos iraníes en el exterior congelados, aunque todavía se carece de fechas para su implementación. A cambio, Teherán se comprometería a reabrir el paso a través de Ormuz “en solo dos días”.

Muchos inversores y analistas confían en esta posibili-

dad. Renta4 Banco celebraba en una nota la aceptación del memorando de entendimiento por parte de los negociadores estadounidenses, mientras que el banco de inversión Natixis destacaba la volatilidad del petróleo y, aunque confiaba en una salida negociada a la guerra entre Estados Unidos de Irán, también indicaba que las noticias sobre nuevos ataques y la presencia militar estadounidense en la región aconsejan no dar nada por resuelto. En general, los analistas señalan que el mercado ya está descontando una menor presión sobre el crudo, si bien el riesgo geopolítico en Oriente Próximo sigue siendo considerable.

De hecho, a pesar de estas expectativas, los inversores también sopesan la posibilidad de que Estados Unidos reanude los bombardeos contra la República Islámica, tal como había advertido Trump este fin de semana. Aunque acorralado políticamente, el presidente de EEUU podría pensar que una victoria en Oriente Próximo puede ser la única salida a la situación para tratar de dar continuidad a su proyecto. Asimismo, el líder supremo de Irán, Mojtaba Jameneí, afirmó ayer que es un error confiar en que los cambios políticos en Estados Unidos puedan poner fin a su hostilidad hacia la República Islámica. "Si todavía hay quienes mantienen alguna esperanza en un cambio de comportamiento o en las alternancias entre partidos y facciones dentro del sistema de dominación, o creen que mediante concesiones a Estados

'Destination Europe': la alianza para competir en turismo

Andrés Stumpf. Bruselas

La unión hace la fuerza. Ese es uno de los pilares sobre los que siempre se ha desarrollado el proyecto comunitario en la UE y ahora Bruselas quiere expandir sus beneficios al turismo, un segmento en el que tradicionalmente cada Estado miembro ha hecho la guerra por su cuenta.

La Comisión Europea ha propuesto la creación de una supermarca turística, Destination Europe, bajo la que coordinar y posicionar internacionalmente al bloque como destino único frente a grandes competidores en mercados de larga distancia.

En el marco de su estrategia sobre el turismo sostenible, promete simplificar procesos y cargas administrativas, además de activar protocolos para regiones turísticas afectadas por la llegada masiva de visitantes o cuestiones ambientales. Además, la creación de la nueva marca se convierte en un pilar que busca propulsar una actividad que, según los datos de Bruselas, genera alrededor del 10% del PIB europeo.

"La Comisión fomentará la cooperación interregional para crear itinerarios multi-destino conjuntos en sinergia con las Rutas Culturales de

Bruselas buscará atraer visitantes de mercados de larga distancia como Japón o India

DiscoverEU y el Sello de Patrimonio Europeo, invitando a los viajeros internacionales a realizar estancias más largas y a descubrir destinos menos conocidos", asegura el Ejecutivo comunitario.

Europa ya es el primer destino del mundo con casi 600 millones de llegadas internacionales en 2025, cerca del 40% del total mundial. Tres de los primeros cinco países más visitados del mundo son europeos, con Francia y España a la cabeza.

La UE, sin embargo, cree que puede ayudar a potenciar otras regiones que han podido quedarse atrás y ayudar a las más potentes a diversificar su base de turistas para evitar dependencias.

“Europa compite directamente en el mercado internacional contra grandes destinos globales dotados de amplios recursos que se promocionan bajo una identidad única e instantáneamente reconocible”, indica la Comisión Europea. En ese sentido,

Bruselas considera que los países y regiones, por muy potentes que sean en turismo, tienen dificultades para destacar por sí solos en mercados lejanos como el Golfo, India, Japón y Asia Central.

Según han detallado Rafaelle Fitto, vicepresidente ejecutivo de Cohesión y Reformas, y Apostolos Tzitzikostas, comisario europeo de Transporte Sostenible y Turismo, la promoción bajo la marca europea se respaldará con la puesta en marcha de Diálogos y Foros Turísticos de la UE con regiones estratégicas y mediante un nuevo Marco de Cooperación con ONU Turismo.

“Nuestro objetivo es ayudar a los territorios a transformar este potencial en crecimiento sostenible, mejores empleos, empresas más sólidas y servicios de mayor calidad”, aseguró Fitto, que recalcó que el marco comunitario no reemplaza las estrategias nacionales o regionales

Por otro lado, la Comisión se ha comprometido a presentar una propuesta formal para revisar y modernizar las normas del IVA en el turismo antes de que acabe el año, pero deja en el aire la letra pequeña al evitar mencionar objetivos cuantitativos.

La inflación acelera al 4% en la zona euro con la economía en frenada

PRECIOS AL ALZA/ El IPC de los países del euro escala dos décimas más en octubre y registra su tasa más alta desde septiembre de 2023, en un contexto de progresivo enfriamiento de sus grandes economías.

J. Díaz. Madrid

PIB e inflación reman en direcciones opuestas en la zona euro. El primero dibuja una parábola descendente, de progresiva desaceleración, mientras que los precios acentúan la presión y escalan a su cota más alta desde el último tramo de 2023, reavivando el temor a un nuevo frenazo económico fruto de la crisis energética derivada del conflicto en Oriente Próximo y de las distorsiones en el comercio internacional. En este escenario, en el que organismos como el FMI advirtieron hace meses de que el bloque de la moneda corría el riesgo de sufrir estanflación, los últimos indicadores no contribuyen, precisamente, a disipar la preocupación. La inflación armonizada en la zona euro aceleró en octubre hasta el 4% interanual, según el dato adelantado ayer por Eurostat. Son dos décimas más que el mes anterior y su tasa más alta desde septiembre de 2023.

Los precios aceleran por cuarto mes consecutivo en la zona euro y elevan aún más la presión sobre el BCE, que tiene ante sí la difícil tarea de encontrar el punto de equilibrio en su política monetaria, con un endurecimiento de las condiciones de financiación que ayude a frenar la espiral inflacionaria, pero, al mismo tiempo, muy medido para no dañar en exceso un ritmo de crecimiento ya debilitado. De hecho, ante la gran incertidumbre que envuelve la economía europea, el BCE ha optado por pausar las subidas de tipos hasta diciembre, cuando es probable que el precio del dinero vuelva a encarecerse para atajar un brote inflacionista que ya duplica su objetivo de referencia para la estabilidad de precios, el 2%.

Hasta entonces, la inflación prosigue su ascenso, espoleada esencialmente por la subida de los precios de la energía, que en octubre se dispararon un 20,8%, por encima del 18,9% registrado en septiembre y aún más del 14,3% de agosto. La buena noticia, o la menos mala, es que el IPC subyacente (descontando energía y alimentos frescos) se mantuvo estable en el 2,2%, en línea con la tasa de meses anteriores, y ello a pesar del repunte de los alimentos frescos, que esprintaron en octubre hasta el 4,6% interanual, seis décimas más que en septiembre y casi dos puntos porcentuales por encima del dato de agosto (+2,7%).

Una inflación elevada es veneno para las exportaciones europeas, ya de por sí golpeadas por la guerra arancelaria de la Administración Trump, el bloqueo del estrecho de Ormuz o la feroz competencia de China. Entre enero y agosto, las exportaciones totales de la UE a países extra-comunitarios apenas crecieron un 0,4%, mientras que las importaciones lo hicieron un 7,7%, catapultando el déficit europeo hasta los 46.100 millones de euros, en contraste con un superávit de 76.400 millones en el mismo periodo del año anterior.

Y si el comercio exterior se

desinfla, las economías europeas, sostenidas hasta ahora en muchos casos por sus demandas nacionales, se resienten. De hecho, el PIB de la eurozona frenó su avance al 0,4% en el tercer trimestre, dos décimas menos que en el segundo, de acuerdo con Eurostat, y las señales más recientes apuntan a que ese enfriamiento irá a más en la recta final del año, aunque en el marco todavía de un aterrizaje suave. “Los datos de la encuesta PMI de octubre indican que la economía de la zona euro está creciendo a un ritmo del 0,3% —una cifra respetable, aunque poco estimulante— al comienzo del cuarto trimestre”, señaló ayer Chris Williamson, economista jefe de negocios de S&P Global Market Intelligence. De confirmarse, sería una décima menos que en el tercer trimestre y la mitad que en el segundo, certificando ese gradual declive.

Y es que los últimos índices PMI de S&P Global, publicados ayer, muestran que “el crecimiento económico de la zona euro se ralentiza hasta su mínima de cuatro meses”. Sigue en terreno de expansión, pero el indicador compuesto de la eurozona, que refleja tanto la actividad en el sector servicios como en la industria, ha bajado 1,4 puntos en apenas un mes, pasando de los 53,1 en septiembre a los 51,7 en octubre. Y lo está haciendo en un contexto de debilitamiento de la demanda: “La entrada de nuevos pedidos se ha ralentizado hasta rozar el estancamiento tras tres meses de sólido crecimiento en las ventas, y las expectativas de crecimiento empresa

Los PMI avanzan una ralentización del PIB al 0,3% en el cuarto trimestre, frente al 0,4% del tercero

rial han caído a su nivel más bajo desde mayo". Todo ello fruto de un triplete de grandes desafíos: la pujante inflación, la incertidumbre geopolítica y el aumento de los costes de financiación.

El pressing de los precios sobre el BCE queda plasmado en que ninguno de los países del bloque del euro se acerca siquiera al objetivo de referencia de la inflación, del 2%. De hecho, 18 países del bloque presentan tasas de IPC interanuales iguales o superiores al 3% en octubre y una decena iguales o superiores al 4%.

Entre las grandes economías del euro, Italia y España son las más inflacionistas, con tasas armonizadas del 5,6% y el 4,9%, respectivamente. En el caso italiano, resulta llamativo el fuerte salto cuantitativo respecto a septiembre, con un acelerón de 1,4 puntos en un solo mes. También sube con fuerza en Francia, donde escala al 3,8%, cuatro décimas más que el mes anterior. La excepción a la regla la marca Alemania, donde los precios se moderaron al 2,8%, cinco décimas menos que en septiembre.

Son malos datos y malos augurios. Europa resiste, pero lo hace con sus tres mayores economías en declive: Alemania frenó su rebote en el tercer trimestre, Italia se estancó, y Francia, con graves problemas económicos y políticos, se contrajo. Como subrayó ayer S&P Global, “existen señales preocupantes de que este reciente periodo de crecimiento” estaría ya perdiendo impulso.

El paro se dispara en 43.128 personas en su peor mes de octubre desde 2020

Pablo Cerezal. Madrid

El mercado laboral vive una situación paradójica. Por un lado, el empleo se encuentra creciendo a pasos agigantados, con el incremento de 186.612 afiliados a la Seguridad Social en octubre, en el mejor registro para este mes desde que arranca la serie histórica, en 2001, sumando 784.573 trabajadores respecto al mismo periodo del año pasado, de acuerdo con los datos publicados ayer por el Ministerio de Seguridad Social. Y, sin embargo, por otro

lado, el final de la temporada estival se ha saldado con un incremento del paro de 43.128 personas, después de la pérdida de los empleos ligados a la campaña turística, lo que supone el peor octubre desde 2020, según el Ministerio de Trabajo. Una aparente contradicción que se debe, fundamentalmente, a la regularización extraordinaria de inmigrantes este año, que ha llevado a la ocupación a su récord histórico de afiliados (22,62 millones de personas) pero que, al mismo tiempo, ha provocado un incremento de la población activa imposible de asumir para el mercado laboral. Por ello, el paro, que en los tres ejercicios anteriores caía a un ritmo anual de 157.000 personas en promedio, ahora apenas se recorta en 21.133 desempleados respecto al mismo mes de 2025. Dicho de otra forma: hace falta crear 37 nuevos empleos para sacar a un solo parado de las listas.

La regularización extraordinaria de inmigrantes de junio ha sido el gran dinamiza-

dor del mercado laboral en los últimos meses, hasta el punto de que aquellas personas acogidas a esta medida suman 490.000 altas a la Seguridad Social, el 62,5% de todos los nuevos afiliados en los últimos doce meses. Por sectores, destaca el incremento de los ocupados en la construcción (103.405 trabajadores más que en octubre del año pasado), seguida de las actividades sanitarias y servicios sociales (96.194), la hostelería (85.669), las actividades administrativas y servicios auxiliares (77.256), el comercio (51.895) y la educación (48.169 en el último año), que es a su vez la rama de actividad que lidera el avance mensual, con 171.007 nuevos trabajadores entre septiembre y octubre, gracias a la reapertura de clases, así como a la incorporación de interinos.

Por provincias, Madrid lidera la creación de empleo, al sumar 156.755 nuevos puestos de trabajo entre octubre de 2025 y el mismo mes del año actual, seguida de Barcelona (106.893 empleos), Valencia (50.619), Alicante (42.665), Málaga (35.081), Baleares (32.405) y Sevilla (28.323).

ECONOMÍA / POLÍTICA

Cuerpo se estrena en Transportes con la salida del presidente de Adif

TRAS LA CRISIS FERROVIARIA/ El vicepresidente primero del Gobierno ocupará la cartera tras la dimisión de Óscar Puente por las dos tragedias en la alta velocidad este año, que dejan más de 115 fallecidos.

Diego S. Adelantado. Madrid

Después de la dimisión, a última hora del martes, del titular del Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible, Óscar Puente, el presidente del Gobierno anunció ayer el nombramiento en el cargo de Carlos Cuerpo, vicepresidente primero del Ejecutivo y asimismo encargado del departamento de Economía, Comercio y Empresa.

Entre las prioridades de Cuerpo al frente de Transportes sobresale poner orden en la cadena de mando de Adif después de que ayer tarde Pedro Marco, actual presidente del gestor ferroviario, presentase su dimisión en una reunión en la sede del Ministerio de Economía en la que también estuvo presente el actual secretario de Estado de Infraestructuras, José Antonio Santano que, de momento, sigue en el cargo.

Carlos Cuerpo, vicepresidente primero y ministro de Economía y Transportes.

Europa Press

La salida de Pedro Marco, 24 horas después de la renuncia de Óscar Puente, se produce a menos de un mes de las elecciones generales y una semana después de la profunda crisis abierta en el sistema ferroviario español tras los dos trágicos accidentes de tren en Córdoba y en Toledo. Se desconoce si Carlos Cuerpo va a situar al frente de Adif a un presidente transitorio o asumirá esa función Santano hasta que tome las riendas de Transportes un nuevo equipo tras los comicios del 29-N.

10.000 millones para mantener la alta velocidad

La elección de Carlos Cuerpo como titular de Transportes representa una decisión de urgencia, teniendo en cuenta el poco tiempo que resta hasta las elecciones generales y a la crisis en el seno del Gobierno desatada tras las dos tragedias en la alta velocidad este año, en Adamuz (Córdoba) y Urda (Toledo); así como a las constantes incidencias en la red ferroviaria que han mermado de forma sensible la confianza de los usuarios en el tren como medio de transporte, después de varios lustros de caídas en la inversión en infraestructuras y mantenimiento, agravadas tras el aumento de la circulación derivado de la liberalización de la alta velocidad.

No en vano, Cuerpo es una de las figuras mejor posicionadas en el seno del Gobierno de Pedro Sánchez, y un pode-

La red de alta velocidad ferroviaria en España necesita una inversión urgente de 10.000 millones de euros en la próxima década para subsanar sus déficits de mantenimiento y garantizar la seguridad. Así lo advierte el Comité de Seguimiento del Accidente de Urda, creado por el Colegio de Ingenieros de Caminos, Canales y Puertos, tras alertar de que el sistema ha perdido el prestigio y la credibilidad que lo situaron como

roso activo electoral de cara al 29-N. Según el último barómetro del CIS, el vicepresidente primero obtiene una calificación de 5,56 sobre 10, la mejor valoración de un Consejo de Ministros donde, después de su dimisión, ya no está Óscar Puente, el segundo peor calificado de todo el gabinete.

Carlos Cuerpo cuenta, además, con uno de los perfiles más técnicos dentro del Ejecutivo. Es licenciado en Economía por la Universidad de Extremadura, doctor en Economía por la Universidad Autónoma de Madrid y máster en Análisis Económico por la referente a nivel mundial. El portavoz del comité y expresidente de la Comisión de Investigación de Accidentes Ferroviarios (CIAF), Iñaki Barrón, califica de "no normal" que se hayan registrado dos siniestros de gravedad en una misma línea en un solo año, en alusión a Urda y Adamuz. Para revertir este deterioro, el experto reclama una "cirugía profunda" y pide blindar el sector: "Es necesario concebir el ferrocarril como un proyecto

London School of Economics. La anterior ministra de Economía, Nadia Calviño, lo aupó a la primera línea política, mientras que el gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, le trajo de vuelta de Bruselas para formar parte del equipo de la Airef.

A tenor de su peso en el Gobierno, Sánchez anunció que, "teniendo en cuenta que queda menos de un mes para las elecciones generales, he informado al jefe del Estado de que he decidido que el vice-presidente primero del Gobierno, Carlos Cuerpo, asuma de forma transitoria la gestión de Estado, no de partido ni de legislatura", remarca, recordando que cuatro años de mandato resultan insuficientes para planificar y ejecutar infraestructuras de tal calibre. La estimación económica del Colegio contempla al menos 3.500 millones de euros para tareas ordinarias de conservación en los próximos diez años, junto a una partida extraordinaria de 7.000 millones para reparar lo descuidado en ejercicios anteriores. Barrón

del Ministerio de Transportes y de Movilidad Sostenible".

Con este movimiento, Sánchez busca calmar las turbulentas aguas abiertas en el Ministerio de Transportes tras la crisis por el accidente de Urda antes de la cita electoral de este mes, así como dotar al departamento de una voz autorizada para responder durante la campaña. Un extremo que no comparten desde el Partido Popular, cuyo portavoz nacional, Borja Sémper, afirmó ayer que ahora mismo “es absolutamente irrelevante quién asuma esta responsabilidad. Lo importante es avisa de que la degradación de las vías “aumenta exponencialmente” si se desatiende, por lo que urge a aplicar un mantenimiento riguroso y supervisado. Por otra parte, el ingeniero desvincula el incremento del tráfico derivado de la liberalización con los recientes fallos técnicos. Asegura que las vías están “muy lejos de la saturación” y opina que la renovación de la línea Madrid-Barcelona se puede ejecutar “sin cortar el tráfico”.

quién la va a asumir después de las elecciones".

Ayuda de Bruselas

Según confirman a EXPANSIÓN fuentes gubernamentales, Cuerpo continuará asumiendo las funciones de ministro de Transportes y Movilidad Urbana hasta la formación de un nuevo gobierno, algo que presumiblemente no ocurrirá, al menos, hasta el 23 de diciembre, cuando se constituya el Parlamento que resulte de los comicios generales.

Durante su intervención, el presidente del Gobierno vol-

España pide ayuda a la Agencia Europea de Ferrocarriles para la investigación del accidente de Urda

vió a elogiar al exministro Puente, del que afirmó que "ha dado la cara, ha dado explicaciones, también ha aportado soluciones a una sociedad que las exigía y que también las merecía. Y, después, ha dado un paso a un lado". Según valoró, "lo ha hecho para demostrar, en primer lugar, a las víctimas, el enorme respeto que la sociedad y, por supuesto, su Gobierno, siente por ellas".

Lo cierto es que la ejemplaridad de la que Sánchez presumió en la actuación de Puente choca con la petición que el Ejecutivo hizo a Bruselas por la tarde, solicitando apoyo a la Agencia Europea de Ferrocarriles (ERA) en la investigación del accidente de Urda, donde el pasado miércoles fallecieron 69 personas tras un fallo en el sistema de seguridad LZB que estaba siendo sustituido.

En respuesta, el comisario europeo de Transportes, Apóstolos Tzitzikostas, ha asegurado que “la agencia proveerá toda la asistencia técnica necesaria” mientras “la investigación sigue siendo bajo la dirección y la autoridad de los investigadores españoles”.

La petición se produjo después de que la Comisión Europea, en voz del propio Tzitzikostas, admitiera que los dos accidentes en Adamuz y en Urda en menos de un año dejan una situación "muy preocupante", al tiempo que pidió que la investigación determine las causas. "Dos accidentes en un año es definitivamente algo que no queremos ver, especialmente cuando estos accidentes conllevan tragedias con la pérdida de vidas humanas", afirmó.

El comisario de Transporte y Turismo de la Comisión también defendió que, “si queremos aumentar la seguridad en la red ferroviaria europea, debemos implementar el sistema ERTMS lo más rápido posible en todas nuestras líneas”. Sobre este asunto, el exministro de Transportes español afirmó esta semana que lo más probable es que la línea de alta velocidad Madrid-Sevilla reduzca sus frecuencias hasta la implantación definitiva del sistema ERTMS –lo que podría ocurrir a principios del próximo año–, si bien durante este tiempo Renfe duplicaría la capacidad de los trenes.

La carpeta roja de Óscar Puente y su renuncia en 'prime time'

LA AGUJA DE MAREAR

Javier Ayuso

Llega un momento en que cuesta creer a los líderes políticos. No es que cambien de opinión con mucha frecuencia, sino que dicen una cosa sabiendo que a los pocos días van a hacer lo contrario. Este ha sido el caso del ministro de Transportes, que ayer presentó su renuncia (no habló de dimisión, porque equivaldría a reconocer su culpa), después de largos días diciendo que irse sería lo fácil y que su forma de asumir su responsabilidad era seguir en su puesto hasta aclarar las razones del accidente ferroviario de Toledo y solucionar los problemas de la Alta Velocidad en España.

El caso es que Óscar Puente se presentó el martes en la Diputación Permanente del Congreso de los Diputados para rendir cuentas sobre lo sucedido la semana pasada, en que fallecieron 69 personas en un trágico choque de trenes. El ministro iba provisto de un buen fajo de papeles, que fue utilizando para intentar (sin éxito) aclarar lo sucedido y responder a las durísimas preguntas de todos los grupos parlamentarios. Hasta sus socios y aliados en el Gobierno criticaron su gestión y pidieron su dimisión. Tan solo Bildu, poco sensible a las muertes como muestra su historia, mantenía su apoyo al titular de Transportes.

Pero cuando estaba a punto de acabar la sesión y casualmente en pleno prime time de los informativos nacionales (eran las 21:10), echó mano de una carpeta de cartón roja, la abrió y leyó unos folios que tenía preparados para el momento. Fue entonces cuando anunció su renuncia al cargo y a formar parte de la lista electoral del PSOE por Valladolid. Dijo que un ministro no puede seguir en el cargo cuando, bajo su mandato, y “aunque no sea responsable directo”, se han producido dos trágicos siniestros con 116 víctimas mortales en apenas nueve meses. Explicó lo que todo el mundo venía exigiendo en los últimos días y él lo negaba hasta con ira.

Óscar Puente.

Añadió Puente que se va “por dignidad”, que su marcha “es necesaria y positiva para la democracia” y para su partido. “Quiero estar a la altura de mi país y de los que me precedieron” (¿se refería a José Luis Ábalos, anterior ministro de Transportes y condenado por corrupción?), porque “nadie es más grande que las siglas a las que pertenece”, sentenció para terminar. Y para que no hubiera dudas, dijo a los periodistas mientras salía que había informado de su decisión al presidente unos minutos antes de anunciarlo.

Me van a permitir mi escepticismo sobre el anuncio del martes. Los papeles de carpeta roja del ministro tienen toda la pinta de haber sido escritos desde La Moncloa y la razón de su renuncia no se debe a la dignidad o a la empatía con las víctimas. El montaje de ayer forma parte del penúltimo intento del PSOE para recuperar posiciones frente a las elecciones del 29 de noviembre, después de que las encuestas anunciaran un desplome en la intención de voto tras el accidente mortal de Toledo.

Eso no quiere decir que la dimisión del ministro no sea algo loable. Lo tenía que haber hecho, probablemente, tras el accidente de Adamuz en enero de 2026. O, si no, en los días posteriores al segundo siniestro mortal. Pero desde Ferraz y desde La Moncloa estuvieron calibrando las consecuencias de la renuncia para los comicios del 29-N y la situación de Pedro Sánchez si se quedaba sin el parapeto a las críticas que suponía Puente. Finalmente, debieron concluir que cada día que pasaba sería peor para sus intereses electorales y le pusieron la cápsula de cianuro en la carpeta roja.

Sin perder tiempo, todas las terminales políticas y mediáticas del sanchismo empezaron a loar la figura de Óscar Puente y su decisión de abandonar su cargo. El propio Sánchez llegó a decir que “políticos como él dignifican a nuestro país y nos demuestran que no todos somos iguales". Ese ha sido el mantra en las horas siguientes a la dimisión, "no todos somos iguales". Lo han estado diciendo ministros y compañeros de partido, incluso los que criticaban abiertamente al ministro tras el accidente, para intentar recuperar un poco de optimismo electoral.

La buena noticia, tras la dimisión de Puente, es que el presidente anunció ayer que será el vice-presidente primero del Gobierno, Carlos Cuerpo, el que se haga cargo de la cartera de Transportes, manteniendo la de Economía. Una decisión razonable, teniendo en cuenta su carácter técnico y su eficacia probada durante su gestión en los últimos meses. Ayer mismo, llamó a capítulo al presidente de Adif y a altos cargos del Ministerio para informarse de la situación. Una reunión en la que se materializó la salida del presidente de Adif.

Sería un error pensar que con la renuncia de Puente quedan solucionados los problemas. Nada más lejos de la realidad. La responsabilidad asumida por Puente no es final de nada; debería ser el principio de una auténtica revolución en la gestión de las infraestructuras en nuestro país. Poco puede hacer Carlos Cuerpo en las semanas que quedan hasta las elecciones. Solo asegurarse de que la investigación sobre el accidente se realice con rigor, seriedad y rapidez, no como se hizo en enero tras la tragedia de Adamuz.

Lo que sí hay que pedir a todos los partidos es que dejen de hacer política partidista y que, gobierne quien gobierne tras las elecciones, se plantee una estrategia para recuperar la calidad de una red de alta velocidad que fue ejemplar en su día. No puede haber más muertos en las vías.

ECONOMÍA / POLÍTICA

Díaz perfila una subida del SMI del 4,9% para 2027, hasta 1.281 euros

ANTES DEL 29-N/ El Ministerio recibe las recomendaciones del comité de expertos, que proponen un alza de 837 euros al año.

Gonzalo D. Velarde. Madrid

El Ministerio de Trabajo ultima la subida del salario mínimo interprofesional (SMI) del 4,9% de 2027 tras recibir las recomendaciones del comité de expertos. La revalorización supondría elevar el suelo salarial en España hasta los 1.281 euros al mes en catorce pagas, 60 euros mensuales más que en la actualidad (se sitúa en 1.221 euros) y 837 euros para el conjunto del año. El bruto alcanzaría los 17.931,62 euros en 2027.

Fuente: Ministerio de Trabajo y Economía Social

Tal y como confirman fuentes oficiales, el departamento de la vicepresidenta Yolanda Díaz inició ayer las reuniones con las organizaciones empresariales CEOE y Cepyme, y los sindicatos UGT y CCOO, para tratar de afinar la cifra. No obstante, cabe recordar que la subida es prerrogativa del Gobierno y que la mesa de negociación con los agentes sociales es únicamente de carácter consultivo. De confirmarse la subida en los niveles planteados por la Comisión Asesora, el salario mínimo habrá aumentado un 74% respecto a 2018, cuando se situaba en los 735,9 euros al mes.

De este modo, el porcentaje recomendado por los expertos confirma una de las incógnitas que se habían planteado a la hora de recibir el encargo: qué indicador de inflación se iba a utilizar para fijar la subida. En este caso, el 4,9% se alínea con el IPC registrado en los últimos meses de septiembre y octubre, y no con la inflación media del año, que en el décimo mes del año se sitúa en el 3,53%. Cabe recordar que el propio mandato trasladado desde el Ministerio de Trabajo a los expertos abría la puerta a que la subida rebasara el nivel del IPC medio anual al encargar que se tuviera en cuenta el efecto que está teniendo la subida de precios sobre los hogares más vulnerables.

En cambio, en subidas anteriores, el porcentaje de revalorización no había estado vinculado a la evolución de la inflación, sino que tenía como punto de partida alcanzar el 60% del sueldo medio, tomando como obligación el precepto de la Carta Social Europea que plantea que las

Rechazo de CEOE

A partir de aquí, lo que tiene pocos visos de fructificar es la negociación con las organizaciones empresariales y los sindicatos. CEOE ya ha rechazado abiertamente que el Gobierno apruebe el real decreto de subida del salario mínimo antes de las elecciones generales del 29 de noviembre. Más aún cuando en los últimos años esta subida se ha demorado incluso hasta finales del mes de febrero del año en cuestión –teniendo que establecerse el carácter retroactivo de la revalorización–. Fuentes de Trabajo aseguran que la intención es aprobarlo en las próximas semanas, algo que también reiteró ayer el secretario de Estado de Trabajo,

Joaquín Pérez Rey, quien aseguró que la aprobación es “urgente” por el efecto de la inflación sobre los salarios.

“Es increíble que el Gobierno haya utilizado el poder que tiene en plena campaña electoral para actuar de una manera que nosotros no entendemos”, criticaba recientemente el presidente de CEOE, Antonio Garamendi. Al ser un real decreto, no es necesario que el texto pase por la Diputación Permanente del Congreso de los Diputados, sino que tendría efecto automático con fecha de 1 de enero de 2027.

Cabe recordar que, de todas las subidas efectuadas desde 2019 (cuando se produjo la más abultada, del 22%), la patronal solo ha apoyado la de 2020, cuando pasó de 900 a 950 euros mensuales, un incremento del 5,56%.

Queda por ver, no en vano, cuál será la respuesta de los sindicatos a esta recomendación de los expertos, toda vez que desde UGT y CCOO habían elevado su reclamación en las últimas semanas hasta el 7% después de conocerse el fuerte repunte de la inflación.

Además, las centrales sindicales habían puesto como requisito indispensable para apoyar nuevas medidas tanto la aprobación del endurecimiento del registro horario como la prohibición de absorción de las subidas del salario mínimo con pluses y complementos.

JMCadenas

ECONOMÍA / POLÍTICA

Felipe VI llama a diversificar los lazos comerciales ante la incertidumbre

XVI ENCUENTRO EMPRESARIAL IBEROAMERICANO/ Sánchez reivindica la transición energértica como palanca de crecimiento económico y creación de empleo para los países iberoamericanos.

Gonzalo D. Velarde. Madrid

En un contexto de alta volatilidad geopolítica, en el que las reglas del comercio internacional se han puesto en cuestión y cambian a golpe de conflictos bélicos y guerras arancelarias, el refuerzo de los lazos iberoamericanos con la Unión Europea y la diversificación de los intercambios hacia nuevos polos de desarrollo económico parecen una prioridad para garantizar el crecimiento y la competitividad de las empresas. Sobre estos elementos pivotó buena parte del discurso de clausura del Rey Felipe VI en el XVI Encuentro Empresarial Iberoamericano, que se ha celebrado en Madrid en el marco de la XXX Cumbre Iberoamericana, abogando por ampliar el radio de acción de los acuerdos comerciales y reivindicando el multilateralismo frente al proteccionismo creciente.

El presidente del Gobierno de España, Pedro Sánchez; el secretario general iberoamericano, Andrés Allamand; el Rey Felipe VI; la presidenta de Costa Rica, Laura Fernández; y el presidente de CEOE, Antonio Garamendi, en la clausura del XVI Encuentro Empresarial Iberoamericano.

Diez compromisos empresariales

“Las cadenas de suministros deben redefinirse, enriquecerse y buscar socios fiables. Y ahí nuestra región, Iberoamérica, puede desempeñar un papel fundamental”, señaló Felipe VI, defendiendo el aperturismo económico en un momento de tensiones que amenazan las reglas que durante décadas han proporcionado estabilidad y prosperidad a los mercados internacionales. “Sabemos que la mejor respuesta a esta deriva no está en el proteccionismo, sino en una economía abierta basada en reglas iguales para todos y en la cooperación entre socios que comparten valores”, afirmó el monarca, situando la cooperación empresarial como una de las principales herramientas para afrontar los desafíos de la economía global.

Pocas horas después, durante la inauguración de la XXX Cumbre Iberoamericana, que tuvo lugar en el Teatro Real, el monarca reivindicó a Iberoamérica como “contrapunto a las tensiones y rivalidades”.

En este punto, Felipe VI puso en valor uno de los elementos que han centrado las reivindicaciones realizadas por los representantes del tejido productivo durante las dos jornadas de foro empresarial: la seguridad jurídica como sustrato para un entorno empresarial fructífero.

Durante la clausura, el presidente de CEOE y CEIB, Antonio Garamendi, proclamó un decálogo de compromisos empresariales antes de entregar el testigo del liderazgo de la patronal iberoamericana a la presidenta del Consejo Hondureño de la Empresa Privada (COHEP), Anabel Gallardo. Entre estos se encuentran el compromiso de participar activamente en el proyecto iberoamericano mediante iniciativas de desarrollo económico y

Punto en el que el monarca recordó la importancia de la confianza para la atracción de inversiones y el desarrollo económico. “La confianza es uno de los activos más valiosos, permítanme decirlo, no se compra en el mercado; cuesta mucho conseguir y es muy fácil perder”, aseveró.

Tanto en el Encuentro Empresarial como en la apertura de la Cumbre, Felipe VI incidió, no obstante, en que los avances deben ser inclusivos y generar oportunidades para el conjunto de la sociedad.

En el foro empresarial, ante un auditorio repleto con más de 1.000 personas entre representantes empresariales y social basadas en la confianza y la cooperación. Asimismo, asume el impulso de una agenda centrada en el crecimiento, la inversión intrarregional y el empleo de calidad, respaldada por la seguridad jurídica y la estabilidad institucional. También la apuesta por la transformación productiva sostenible y competitiva –mediante la transición energética y la economía circular–, así como por la aceleración de la innovación, la digitalización y la

de los gobiernos iberoamericanos, fue llamativo el tibio recibimiento al planteamiento expuesto por el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez.

Participó en el conversatorio con jefes de Estado, en el que se escenificó la necesidad de la colaboración público-privada. Y mientras que la presidenta de Costa Rica, Laura Fernández; el presidente de República Dominicana, Luis Abinader; el presidente de Bolivia, Rodrigo Paz Pereira; y el primer ministro de Portugal, Luís Montenegro pusieron en valor la acción empresarial como canalizadora de riqueza para la ciudadanía y de prosperidad, adopción responsable de tecnologías emergentes como la inteligencia artificial. El refuerzo del apoyo a las pymes y al emprendimiento mediante un mejor acceso a financiación, además de priorizar el desarrollo del talento iberoamericano a través de la formación continua y la movilidad laboral, promoviendo al mismo tiempo una economía inclusiva, cohesionada y con igualdad de oportunidades. El octavo

el presidente Sánchez puso el énfasis en exponer las bondades de la transición energética –lo que no generó la ovación del respetable, a diferencia de sus homólogos–.

punto enfatiza el acompañamiento hacia la formalización laboral y empresarial con plena protección social. También se comprometen las empresas a consolidar la concertación público-privada para diseñar políticas públicas y ejecutar inversiones estratégicas en infraestructuras y educación, y asumen la obligación de fundamentar las propuestas en evidencias y análisis económicos rigurosos y transparentes.

Sánchez ensalzó la transición energética como una de las principales palancas de crecimiento económico y creación de empleo en un contexto en el que las economías ibero-americanas afrontan el reto de mejorar su competitividad y atraer nuevas inversiones.

“Uno de los principales costes de competitividad que tenían las empresas en nuestro país de manera recurrente a lo largo de las últimas décadas era el coste de la energía”, apuntó el presidente del Gobierno de España.

Por su parte, la presidenta de Costa Rica, Laura Fernández, defendió que “es posible alcanzar un equilibrio entre las libertades económicas y el fomento a la empresarialidad con el desarrollo sustentable”, remarcando la necesidad de garantizar “certeza jurídica para todos los inversionistas”. Y el presidente dominicano, Luis Abinader, enfatizó que atraer a las empresas exige tanto asegurar la “rentabilidad económica” como “crear un ambiente positivo a la recepción de inversiones.

Editorial / Página 2

Bruselas cifra en 23.000 millones al año el ahorro de la simplificación

Andrés Stumpf. Bruselas

Europa mete una marcha más en su objetivo por simplificar la regulación comunitaria. La Comisión Europea ha hecho de la reducción de los costes administrativos y burocráticos la bandera de la segunda legislatura de Ursula von der Leyen y ayer, la institución quiso hacer balance de lo logrado hasta la fecha.

Según expresó Valdis Dombrovskis, comisario de Economía y Productividad, Aplicación y Simplificación de la Comisión Europea, el volumen total de ahorro derivado de las medidas de simplificación presentadas por la Comisión Europea asciende a más de 22.300 millones de euros anuales en reducción de costes administrativos recurrentes. Esta cifra representa el 59,5% del objetivo total de reducción de cargas administrativas fijado para el mandato 2025-2029.

Además, a este ahorro recurrente se le suman 5.600 millones de euros en reducción de costes puntuales.

Para llegar hasta ese punto, la Comisión Europea ha puesto en marcha 12 paquetes ómnibus y otras 32 iniciativas legislativas de simplificación que se encuentran en diferentes etapas de aprobación desde algunas como las relativas a la legislación ambiental que se encuentran ya en proceso de adopción, hasta otras que deben pasar aún por el Parlamento Europeo y el Consejo de la UE para lograr luz verde.

Empresas

Las empresas europeas son las grandes beneficiadas de esta ola simplificadora. Las compañías absorberán el 87,9% del ahorro total, equivalente a 19.610,3 millones de euros al año. De este importe, 7.700 millones de euros anuales benefician de manera directa a las pymes.

Por su parte, las administraciones públicas también se benefician al obtener un ahorro directo de 2.702,7 millones de euros anuales en costes de gestión, supervisión y tramitación burocrática.

De cara al próximo ejercicio, Bruselas ha detectado 12 áreas prioritarias sobre las que realizará una “limpieza regulatoria en profundidad” como la vivienda, el mercado interior, la energía o el transporte, por lo que se espera que las cifras de ahorro crezcan.

PUBLIRREPORTAJE

MUCHO MÁS QUE ORO: ASÍ ES EL FUTURO QUE CONSTRUYE THE REAL MONEY

La compañía prepara nuevas soluciones para gestionar oro físico, una cuenta con IBAN y un programa de membresías con diferentes ventajas. Las primeras novedades ya se han dado a conocer, pero enero de 2027 traerá nuevos detalles de un proyecto que busca reunir distintas necesidades en un mismo entorno digital.

The Real Money amplía su modelo de negocio con nuevos servicios vinculados al oro físico. La compañía, especializada en su adquisición y custodia, prepara modalidades de depósito, herramientas de operativa en euros y funcionalidades digitales que se incorporarán progresivamente durante 2027.

Esta evolución forma parte de una estrategia más amplia que incluye la expansión internacional, el desarrollo tecnológico y nuevas relaciones empresariales. El objetivo es aprovechar las posibilidades del oro físico y ampliar los servicios que pueden desarrollarse a su alrededor.

DUO plantea otra alternativa: solicitar disponibilidad en euros sin vender directamente el oro depositado.

Nuevas soluciones alrededor del oro

Entre los próximos lanzamientos destaca INOUT, un plan de adquisición y custodia de oro físico sin periodo obligatorio de bloqueo, que permite solicitar operaciones de compra y venta sin una permanencia establecida.

Su principal particularidad es la devolución parcial de determinados costes del servicio en gramos de oro, calculada a partir del valor medio diario mantenido en depósito durante el año natural.

DUO plantea otra alternativa: solicitar disponibilidad en euros sin vender directamente el oro depositado. El servicio contempla vincular parte del depósito a la cantidad solicitada, con un alcance determinado por sus características y la modalidad de membresía.

Por su parte, Freedom introduce la operativa en euros dentro de la propuesta de The Real Money. La cuenta con IBAN está concebida para gestionar saldos y movimientos, mientras la compañía prepara servicios de pago y tarjetas de débito asociadas.

Estas soluciones responden a diferentes necesidades y representan parte de los desarrollos previstos para la próxima etapa de la empresa.

Crecimiento internacional y nuevos desarrollos

La ampliación de servicios está acompañada por el crecimiento de la estructura internacional de The Real Money.

La compañía continúa desarrollando su presencia en Italia y su estructura empresarial en Irlanda, dentro de una estrategia orientada a ampliar su actividad en distintos mercados.

Paralelamente, trabaja en fortalecer sus relaciones con entidades especializadas en el sector de los metales preciosos y en desarrollar

INOUT es

un plan de

adquisición

y custodia

de oro físico

sin periodo

obligatorio de

bloqueo, que

permite solicitar

operaciones

de compra y

venta sin una

permanencia

establecida.

nuevas capacidades tecnológicas y operativas.

Su propuesta contempla reunir diferentes funcionalidades en un mismo entorno digital, facilitando la gestión de los servicios y la consulta de información relacionada con el oro físico.

La compañía también prepara un programa de membresías con distintas ventajas, cuyos detalles se darán a conocer en enero de 2027.

Una nueva identidad para una nueva etapa

Esta transformación también se refleja en la identidad corporativa de The Real Money, que ha iniciado una renovación progresiva hacia una imagen más moderna, minimalista y cercana.

La transición continuará durante los próximos meses y culminará en enero de 2027, coincidiendo con la presentación de nuevas funcionalidades y desarrollos.

La evolución de la marca ya comienza a reflejarse en therealmoney.com, donde pueden conocerse los primeros pasos de esta nueva dirección.

Pese a los cambios, la compañía mantiene su misión de contribuir a proteger el poder adquisitivo de las personas a través del oro físico.

2027, un nuevo horizonte

Durante enero, The Real Money prevé ampliar la información sobre sus próximas soluciones, las membresías y la evolución de su propuesta digital.

La empresa afronta así una transformación que trasciende el lanzamiento de nuevos productos y alcanza su estructura, tecnología e identidad corporativa.

Los primeros avances ya pueden descubrirse en https://therealmoney.com/

El oro sigue siendo la base. La propuesta de The Real Money va más allá.

IFEMA MADRID / SIMO EDUCACIÓN

[Por Jaime Vicioso] Una respuesta tecnológica a los retos educativos

Bajo el lema Liderazgo directivo para la transformación educativa, SIMO Educación, el Salón Internacional de la Tecnología y la Innovación Educativa, regresa a Ifema Madrid el próximo 11 de noviembre. A lo largo de tres jornadas, directores de centros, docentes, empresas tecnológicas, instituciones y administraciones se reunirán en el recinto ferial para abordar los temas que, sin ninguna duda, marcarán el devenir del sistema formativo en España.

En su duodécima edición, SIMO sitúa el liderazgo en el centro del debate, remarcando la importancia de aquellos profesionales con capacidad de decisión en universidades, institutos u otro tipo de entidades y empresas relacionadas con el ámbito de la educación. Pero el tema central del salón seguirá siendo, un año más, la importancia de la innovación en la gestión de centros y la docencia, así como su utilidad para dar respuesta a los retos que afronta un modelo que vive en constante evolución.

SIMO Educación celebra su duodécima edición situando el liderazgo directivo en el centro del debate. La innovación y su rol en la gestión y la docencia vuelven a marcar la agenda del evento

Para abordar todos estos temas, el salón contará con participación de más de 60 empresas expositoras procedentes de ocho países distintos. Además, la feria ha reforzado su programa congresual, que acumula más de 50 ponencias y talleres. Pero, más allá de la cantidad, la organización busca una mayor riqueza temática, por lo que la agenda abarcará áreas muy diversas.

Por un lado, el ya consolidado programa SIMO Educación Directores, que asumirá el

protagonismo a lo largo de las tres jornadas que dura la feria. Bajo el patrocinio de HP, tratará temas como la construcción de culturas organizativas sólidas, el liderazgo de equipos, la gestión del cambio y la toma de decisiones basadas en datos. Enrique Escandón, especialista en liderazgo educativo y cultura organizativa; Javier Luna, director general del Colegio Cristo Rey y experto en liderazgo y gestión de equipos, o Jorge Cal vo, director de Innovación y Analítica del Colegio Europeo de Madrid, son algunos de los ponentes que participarán en este espacio.

La inteligencia artificial será otro de los platos fuertes de la programación. Pese a la controversia sobre su uso, se buscará destacar el papel de apoyo que puede jugar para los profesores. De hecho, las estimaciones de la Oficina Nacional de Prospectiva del Gobierno proyectan que puede liberar hasta un día completo de trabajo a la semana por docente. El desafío de dar que pensar en tiempos de inteligencia artificial, a cargo de Carlos Magro, presidente de la Asociación Educación Abierta, o Cómo implantar la inteligencia artificial en un centro educativo, impartida por Vicent Gadea, consultor y formador especializado en inteligencia artificial aplicada a la educación, serán dos de las sesiones más destacadas relacionadas con el uso de esta herramienta tecnológica.

Aprendizaje saludable

Otra temática destacada en el programa de SIMO será el bienestar docente. La organización escolar, la conexión con el alumnado y la construcción de entornos

Según las estimaciones del Gobierno central, el uso de la inteligencia artificial puede liberar hasta una jornada de trabajo a la semana por cada docente

de aprendizaje saludables saldrán a debate de la mano de profesionales del sector como Mariano Fernández Enguita, sociólogo y profesor honorífico de la Universidad Complutense de Madrid, que abordará nuevos modelos de colaboración docente apoyados por la tecnología.

Una de las novedades más importantes de esta edición será la celebración del primer Congreso Internacional NeuroEduca: educación y neurociencia, de la teoría a la práctica. Con su programación ya cerrada, abordará algunos de los grandes desafíos del sistema formativo actual desde la perspectiva de la neurociencia. Eso abarca aspectos como la atención, la motivación, el bienestar emocional, la neuroarquitectura o el impacto del entorno en el aprendizaje.

Para poner el broche final a este nuevo congreso, se entregarán los I Premios Neurociencia a proyectos disruptivos relacionados con este ámbito. Estos galardones se su man a otros ya consagrados que reconocen la innovación educativa y las experiencias docentes innovadoras en 10 categorías. Entre ellas, el Mejor Proyecto de Dirección de Centro o la Mejor Experiencia Innovadora en los diferentes niveles formativos.

CLAVES DEL SALÓN

¿CUÁNDO?

Entre el 11 y el 13 de noviembre, en horario ininterrumpido de 10:00 a 19:00 horas.

¿DÓNDE?

En el pabellón 14.1 de Ifema Madrid.

PARTICIPANTES

Más de 60 empresas expositoras de ocho países.

TEMÁTICAS

El área ‘SIMO Educación Directores’ tendrá un peso muy importante, así como la inteligencia artificial y el bienestar docente. También tendrá lugar el I Congreso Internacional NeuroEduca.

PREMIOS

Se elegirán el Mejor Proyecto de Dirección de Centro y las Mejores Experiencias Innovadoras.

Expansión & EMPLEO

Las carreras con más salidas ya no garantizan un buen comienzo

PROFESIONES/ Aunque informática e ingeniería lideran la inserción laboral, la caída de vacantes para principiantes evidencia una creciente barrera de entrada que complica el futuro de los jóvenes titulados.

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La alta cualificación tecnológica ya no garantiza una incorporación para los graduados sin experiencia.

Tino Fernández. Madrid

Tino Fernandez. Madrid

Informática es una de las carreras con mejores resultados laborales en España. Sus titulados encuentran empleo con relativa facilidad, disfrutan de una elevada estabilidad contractual y figuran entre los universitarios mejor remunerados. Sin embargo, las ofertas para programadores principiantes están disminuyendo mientras aumenta la demanda de profesionales experimentados. La contradicción plantea la duda de si las carreras con más salidas seguirán ofreciendo las mismas oportunidades para comenzar a trabajar.

El informe de Fundación CYD que se publica hoy, La empleabilidad de los jóvenes en España 2026, ayuda a comprender la primera parte de esta paradoja. El 77,9% de los universitarios que terminó sus estudios en el curso 2019-2020 estaba afiliado a la Seguridad Social cuatro años después, en 2024. El 73,9% de los contratos registrados era indefinido y la base media de cotización anual alcanzaba los 32.219 euros.

La inserción laboral mejora respecto de la promoción de 2016-2017: la afiliación aumenta tres puntos y la contratación indefinida, 14,5, impulsada por la reforma laboral. Sin embargo, la jornada completa sigue rondando el 80% y disminuye la proporción de titulados que cotizan como universitarios. Y pierden aproximadamente un 4,1% de poder adquisitivo.

La Universidad sigue ofreciendo ventajas importantes. Según U-Ranking 2026, elaborado por la Fundación BBVA y el Ivie, el paro entre los españoles de 22 a 29 años con estudios universitarios alcanzó el 11,1% en 2025, frente al 17,9% de quienes no tenían esa formación.

La carrera elegida influye en las oportunidades laborales. Según Fundación CYD, informática destaca con un 88,3% de afiliación, un 95,1% de contratos indefinidos y un 97,6% de jornadas completas. Su base media de cotización alcanza los 37.534 euros anuales, la más alta por ámbito. Le siguen salud, con un 85,4% de afiliación y 36.204 euros, e ingeniería, con 35.054 euros y un 93,3% de contratos indefinidos.

Al examinar cada titulación, CYD destaca cinco campos con buenos resultados: ingeniería electrónica industrial y automática, ingeniería de computadores, ingeniería eléctrica, informática e ingeniería de minas y energía. Ingeniería de computadores alcanza un 93,6% de afiliación y 43.495 euros de base media de cotización.

U-Ranking 2026, que utiliza otros indicadores, sitúa primera a medicina: 95,3% de afiliación, 99,7% de adecuación profesional y 44.153 euros. También destacan enfermería, odontología, farmacia y seis ingenierías. Ambas clasificaciones responden a criterios distintos de medición.

Los peores resultados

En el extremo opuesto, artes y humanidades presenta en CYD la menor afiliación (66,5%) y una base media de cotización de 28.259 euros, unos 9.300 menos que Informática. Los cinco campos con peores resultados son bellas artes, conservación y restauración, artes escénicas,

Las ofertas laborales para programadores júnior disminuyen mientras aumenta la demanda sénior

otras lenguas extranjeras e historia.

Los datos muestran diferencias laborales importantes, aunque no todas las trayectorias quedan reflejadas en la Seguridad Social, especialmente las desarrolladas en el extranjero o en actividades culturales. También existe un desequilibrio entre solicitudes universitarias y plazas: en ingeniería crecen un 49,5% frente al 0,9% de oferta; en salud, un 55,5% frente al 9,2%; y en informática, un 41,1% frente al 17,5%. En agricultura y veterinaria, la demanda sube un 45,1% y las plazas bajan un 2%. En artes y humanidades caen las solicitudes un 14,3%. Más solicitudes no implican necesariamente escasez de profesionales: influyen los salarios y las condiciones laborales.

Las instituciones internacionales ya detectan señales de deterioro relativo. La OCDE, en Education at a Glance 2026, constata que entre 2023 y 2025 el desempleo medio de los jóvenes de 25 a 34 años con educación superior aumentó 0,4 puntos porcentuales en sus países, mientras que descendió 0,2 puntos entre quienes tenían educación secundaria superior. La OCDE considera prematuro atribuir todo esto a la IA.

El Banco Central Europeo (BCE) también observa un debilitamiento del empleo juvenil en determinadas actividades. Entre el primer trimestre de 2023 y el mismo periodo de 2026, el empleo de los jóvenes disminuyó un 18,6% en tecnologías de la información y comunicación, un 5,3% en servicios profesionales y un 3,1% en actividades financieras.

En España existe una señal relevante: según DigitalES hay una caída del 33% en las ofertas para programadores júniors y un crecimiento del 13% en las dirigidas a perfiles séniors. El análisis utiliza información de Job Market Insights, InfoJobs y Hirint. Son datos de vacantes anunciadas, no de puestos destruidos, y tampoco demuestran que la IA explique la diferencia.

Un estudio de IZA de junio que toma como ejemplo el mercado estadounidense detecta que, tras la aparición de ChatGPT, las ofertas para programadores júnior cayeron entre un 14% y un 15% respecto de las de los sénior. Además, las empresas exigen más experiencia y habilidades de comunicación y resolución de problemas. La Universidad de Stanford detecta que el empleo de jóvenes de 22 a 25 años en ocupaciones muy expuestas a la IA está un 19% por debajo de la evolución de las menos expuestas, principalmente por menos contrataciones.

Eurofound no identifica un perjuicio juvenil generalizado por IA en Europa, y BBVA Research y Fedea observan un crecimiento del empleo español incluso en ocupaciones expuestas.

La IA y el empleo